左手樂華，右手泰洋川禾，字節互博？_風聞

樂華娛樂照亮了藝人經紀公司的前路，誰會是下一個上市的藝人公司？泰洋川禾要多久才會跟上，並講出一個差異化的新故事，顯然不是一件容易的事情。

撰文| 藍洞商業 趙衞衞

樂華娛樂遞交赴港上市的背後，人們窺到了製造娛樂偶像的秘密。

首先是超強的吸金能力，樂華娛樂在2021年收入12.9億，淨利潤3.35億，毛利率46.65%。依靠旗下58名簽約藝人和80名練習生，包括韓庚、王一博、孟美岐、範丞丞、黃明昊、吳宣儀等，樂華打造了號稱中國最大的藝人管理公司。

其次是與頂流藝人深度綁定，選對人是最大的法寶。2021年，樂華娛樂藝人管理收入佔比91%，遠高於音樂IP製作及運營和泛娛樂業務。而藝人給樂華貢獻的最大部分，就是商業代言、推廣等商業活動，遠高於參演電影、劇集及綜藝節目等娛樂內容。

最後，當然是資本力量的加持。樂華娛樂背後有阿里巴巴影業和華人文化的資本加持，更有字節跳動旗下投資子公司量子躍動的參與，字節與樂華打造的流行虛擬藝人組合A-SOUL，被認為代表着未來偶像經濟的潮流。

對於一家娛樂經紀公司而言，人是最大的法寶，也是最大的負累所在，高風險與高收益同在。在投資樂華娛樂之後，量子躍動還投資了另外一家娛樂經紀公司——泰洋川禾，其曾擁有周冬雨、楊穎、陳赫等一線明星和papitube等MCN機構，這是否也是一種分擔風險所計？

當樂華娛樂上市計劃進展到了今天，其已經交出了製造時代偶像的答卷，而泰洋川禾還需要沉澱多久才能上岸？

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2009年，樂華娛樂成立。

創始人杜華已經找好了新的方向，她看到了手機裏藴藏的機會，而音樂只是一個工具。杜華迅速跟陳好、謝娜、孟庭葦等明星簽約，用四個月時間給三個人各炮製一張專輯，然後推廣到市場中去。

這中間，要把傳統的娛樂行業跟迅速崛起的新媒體營銷方式結合。比如，跟百度、新浪等當時的互聯網新平台合作，通過彩鈴等無線音樂業務，可以迅速回收成本產生利潤。

當然最重要的是手機上的營銷陣地，要舉辦歌友會，就跟移動等電信部門合作進行宣傳合作搶票活動，通過“新媒體傳播+地面互動”，樂華娛樂逐漸構建自己的商業模式，並開始建立分公司向韓國擴張。

“做音樂如同賣白菜一樣，不能十年磨一劍”，杜華當時的這番解釋，如今也變相適用於十幾年後的今天：昔日賣白菜一樣賣音樂，今天像打造產品一樣打造偶像。

在樂華娛樂上市的招股書裏，樂華娛樂簽約58位藝人和80名訓練生，包括韓庚、王一博、孟美岐、吳宣儀等等。與韓國的SM、JYP，以及日本的AKB48G類似，樂華娛樂在中國經紀公司市場中，也是打造一套完整的偶像製造的流程。

起家的音樂業務已經逐漸式微，從2019年到2021年，樂華娛樂的音樂IP製作及運營佔總收入百分比呈下降趨勢，佔比從11.8%降到6.1%，而藝人管理作為樂華娛樂收入的主要來源，已經逐步佔據到了總收入的91%。

技術改造了大型娛樂公司與藝人的關係，也改變了大型娛樂公司與消費者關係。

2018年8月，樂華娛樂引入量子躍動（字節跳動旗下投資子公司）的投資，當時抖音CEO張楠成為樂華娛樂的董事之一，量子躍動花了1.25億，佔股4.99%。

2020年，樂華娛樂又引入了阿里影業的投資。如今，在樂華娛樂招股書裏的持股架構中，阿里和字節兩家大廠，分別持股14.25%和4.74%。

樂華與阿里合作最密切的動作就是《這！就是街舞》節目。這是一檔優酷獨播綜藝，已經制作了四季，這四季中，樂華旗下的藝人韓庚、王一博分別作為導師帶隊Battle，這成為節目最大的亮點之一。

而樂華與字節的合作，則更為超前。

2020年出道的虛擬偶像藝人A-SOUL，是由五個數字化虛擬人物組成的組合。通過單曲、MV等一系列形式，在抖音和B站等平台上，A-SOUL吸引了年輕人的關注，成功成為B站百大UP主之一，躋身虛擬偶像的頂流。

A-SOUL出道並推向娛樂市場後，分別在2020年和2021年給樂華貢獻了2100萬和3790萬的收入，增長79.6%，與此對應的是投入低產出高的極致性價比，虛擬偶像藝人這部分業務的毛利率也從2020年的56.5%增加到了2021年的77.7%，這成為了樂華娛樂三大業務板塊中利潤率最高的業務，高於藝人管理的46%和音樂IP的41.1%。

當然，A-SOUL這部分業務需要與字節分成，畢竟其底層技術支持，還要依賴於字節。而且更重要的是，從短時間內看，虛擬偶像作為樂華的泛娛樂業務，只佔了收入比重的很小一部分。

泛娛樂業務在樂華的收入比重中，只佔到了個位數的水平，2020年佔總收入的2.3%，2021年佔總收入的2.9%，偶像養成非一日之功，虛擬偶像藝人也是同樣的道理。

當偶像市場進入調整期，風險小、管理成本低、應用場景廣泛，這些因素都讓樂華意識到，虛擬藝人可以通過更多的品牌代言、直播活動等創造利潤空間，所以招股書寫明瞭，未來要增加對虛擬藝人的投資，擴大在虛擬藝人的市場版圖。

這也是當下時代的養成偶像的本質，就是打造產品。通過對新興平台的數據掌握，進而對明星IP進行迭代更新，滿足用户的參與感，增強粉絲黏性。

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目前，中國藝人經紀管理市場仍舊是一個高度分散但競爭激烈的市場。

樂華娛樂招股書顯示，樂華娛樂的市場份額佔1.5%，目前位居中國藝人管理公司第一位。此外，招股書還根據弗若斯特沙列文的報告列出了中國排名前五的藝人管理公司。

其中C公司為專注於通過互聯網及社交媒體培育新藝人文化的娛樂公司，佔據的市場份額只比樂華娛樂低了0.3%，藝人管理收入6.5億的水平。

根據這番表述，其很可能就是也曾獲得字節跳動投資的泰洋川禾。

2019年，也就是投資樂華娛樂一年後，字節跳動以1.8億獨家戰略投資了B輪的泰洋川禾。當時的泰洋川禾不僅擁有楊穎（Angelababy）、周冬雨、陳赫等藝人，還是一個MCN機構，旗下papitube和papi醬、Bigger研究所等更是面向互聯網，號稱擁有5億粉絲量。

獲得字節投資之後，泰洋川禾創始人楊銘號稱要開始轉型成為一家文化科技公司，與字節跳動全面開始戰略合作。圍繞着字節跳動旗下的新興平台，泰洋川禾和樂華都不遺餘力地在創造新內容，以內容載體擁抱未來，以期形成藝人流量的互動。

但周冬雨和楊穎隨後都選擇了離開泰洋川禾單飛，遭遇了一系列負面危機後，泰洋川禾頭部的明星藝人只剩下陳赫，後來楊銘在澄清一系列負面傳聞的同時，還否認了上市傳聞。

娛樂經紀面臨最大的風險就是藝人的流失，樂華也是如此。從樂華娛樂的招股書中不難看出，頂流藝人對一個經紀公司的貢獻幾乎佔據了半壁江山，樂華娛樂的簽約藝人中，給樂華娛樂貢獻最大的佔據營業成本的43.9%，很可能就是王一博。

王一博等一線藝人的合約普遍在2024年到期，讓外界感到擔心的是，合約到期之後的樂華是否也會如泰洋川禾一樣失去了IP流量的砝碼？對單一明星依賴程度如此之高，未來公司發展的可能性在哪裏？

失去周冬雨和楊穎和泰洋川禾，正在尋找轉型的機會。王一博是樂華的一哥，而泰洋川禾的一哥如今只有陳赫了。讓泰洋川禾自豪的，曾一度是陳赫成為了抖音擁有粉絲最多的男明星，排在陳赫之前的，是人民日報和央視。

但如今，獨家入駐抖音的劉德華後來居上，粉絲數量也超越了6800萬粉絲的陳赫。更重要的是，抖音的粉絲量和流量並不強相關，內容的優先級遠遠高於IP的粉絲屬性，泰洋川禾強調粉絲數量並沒有太多實質性意義。

陳赫也曾創造一場帶貨8000萬的銷售額，但跟眾多明星直播的劣勢一樣，也陷入出道即巔峯的狀態。根據新榜數據，如今陳赫的直播數據也表現一般，陳赫抖音賬號近90天來直播29次，場均銷售額只有88.56萬。

為了緊跟抖音的電商潮流，泰洋川禾曾在2020年5月推出獨立品牌“目焦”，提出了抖音品牌服務一體化的概念，泰洋川禾試圖建立B端和C端的聯繫，而這部分C端業務跟泰洋川禾原有業務沒有那麼強的關聯性。2021年底，泰洋川禾還將papitube關聯公司遷往杭州，也一度被認為是往電商行業靠攏。

除此之外，相比於樂華的A-SOUL，泰洋川禾最貼近字節跳動業務的要算是旗下MCN機構papitube。字節投資泰洋川禾，一度也被認為是看重papitube的孵化能力，加強對MCN的控制能力。

從2016年走紅之後，papi醬就開始將個人影響力孵化，之後收穫了BIGGER研究所、張貓要練嘴皮子等超100個短視頻創作達人，內容涉及美妝、影視、科技、萌寵、美食等各個方面。

網紅千千萬，抖音上如過江之卿。昔日一代社交媒體網紅papi醬，在抖音上穩坐3000餘萬粉絲，這一數據跟2019年相比沒有太大變化，而從丁真到張同學，流量和算法選中的網紅能夠迅速崛起，也能夠輕易被拋下。

樂華娛樂照亮了藝人經紀公司的前路，誰會是下一個上市的藝人公司？泰洋川禾要多久才會跟上，並講出一個差異化的新故事，顯然不是一件容易的事情。