Meta Platforms：元宇宙的變革迫在眉睫_風聞

Meta Platforms, Inc.（納斯達克股票代碼：FB）股票繼續以非常低的估值倍數交易，並且在上次財報電話會議期間突然修正後沒有看到任何改善。較低的前瞻性收入增長預期是推動股價走低的關鍵因素。

另一個主要原因是每日活躍用户或 DAU 的下降。這是 Facebook 第一次看到 DAU 下降，這被視為客户正在離開平台的跡象。然而，仔細觀察這個指標會發現，美國和歐洲的 DAU 已經穩定了幾個季度。最近 DAU 的下降主要是由於“世界其他地區”地理區域的下降。

大多數國際地區在移動連接方面已經達到飽和，這將限制 Facebook 獲得更多用户的能力。Facebook 的下一階段將完全取決於其提高每位用户貨幣化率的能力。支付、社交電子商務等新舉措將成為未來收入增長的主要驅動因素。未來幾個季度，投資者應該更加重視 ARPU 的趨勢，而不是 DAU。

DAU 是多餘的嗎？

DAU 和 MAU 是 Facebook 在過去十年中被引用最多的指標，因為該公司迅速獲得了新用户。更多用户與未來增長潛力直接相關。然而，很明顯，這一指標的增長受到人數的限制。

幾個季度前，美國和歐洲的 DAU 已經達到飽和水平。該指標的大部分增長是由亞太地區和世界其他地區的新用户推動的。即使在這些地區，連接到互聯網的人數也已達到飽和。我們可以從互聯網連接無處不在的南亞和東南亞的互聯網覆蓋中看到這一點。

Facebook 的 DAU 首次下降。資料來源：公司文件

最近 DAU 的下降是由世界其他地區的下降推動的，Facebook 報告稱其 DAU 下降了 300 萬。從上圖中我們可以看出，美國和歐洲的 DAU 已經趨於穩定，這些地區沒有出現大幅下降。

ARPU將成為新的王者

Facebook 一直在積極努力提高每位用户的平均收入或 ARPU。穩定的 DAU 和強勁的 ARPU 增長仍將為公司帶來良好的增長勢頭。與 DAU 不同，ARPU 沒有上限。

過去幾個季度 ARPU 的增長。資料來源：公司文件

從上圖中我們可以看出，ARPU 的增長在世界其他地區是最高的。美國和加拿大的 ARPU 同比增長 13.5%，歐洲為 16%，亞太地區為 20%，世界其他地區為 24%。亞太地區和世界其他地區更高的用户數量將導致這些地區的收入份額更大。儘管美國國內市場的增長率較低，但這最終應該會支持收入的更快增長。

新的貨幣化機會

Facebook 正在積極嘗試添加新功能，以幫助公司提高盈利能力並提高客户忠誠度。它已經在幾個國家試驗了數字錢包。儘管有多種數字錢包選擇，但 Facebook 對社交媒體行業的控制應該讓它在後來者的情況下獲得巨大的市場份額。

我們已經在中國看到了這種趨勢，騰訊（OTCPK：TCEHY）憑藉其社交媒體應用程序在數字錢包生態系統中獲得了巨大的市場份額。數字錢包領域也非常有利可圖，阿里巴巴 ( BABA ) 螞蟻金服在 IPO 被取消之前獲得的鉅額估值就體現了這一點。

印度快速採用數字錢包。資料來源：里昂證券、經濟時報

Facebook 在印度的 WhatsApp 上擁有超過 4 億用户。這為公司在該地區改善其數字錢包服務奠定了堅實的基礎。Paytm 是完成首次公開募股並達到超過 200 億美元的峯值估值的數字錢包公司之一。這表明該行業在南亞、東南亞和其他數字錢包正在迅速接受的發展中地區的潛力。如前所述，Facebook 非常適合利用其社交媒體平台來增加數字錢包服務的使用。

未來股票表現

由於增長預期低於預期，Facebook 的股票受到了巨大的懲罰。然而，該公司正在擺脱純粹的基於廣告的收入來源。這可能需要一些時間，而由於 Apple ( AAPL )的新隱私政策，該公司可能會受到短期打擊。但我們可以看到，DAU 的飽和不應限制公司未來的增長選擇。有許多功能和舉措可以讓 Facebook 提高其在美國和國際地區的 ARPU。

與微軟、亞馬遜和蘋果相比，Facebook 的市盈率和增長。資料來源：Ycharts

從上圖中我們可以看出，與其他科技巨頭相比，Facebook 的市盈率有很大的折扣。同時，也顯示出良好的收入增長速度。短期內收入增長的短期下滑不會限制 Facebook 的長期增長選擇。這使得該股票成為長期投資者買入並持有的好選擇。

投資者外賣

Facebook 的 DAU 在最近一個季度首次下降。然而，這是意料之中的，因為該公司在所有國際地區的市場都飽和了。Facebook 實現了良好的 ARPU 增長，尤其是在國際地區。

來自國際地區的收入份額正在迅速增加，這將為未來的收入增長提供動力。Facebook 推出了多項舉措，如支付、社交商務等。這些都是利潤豐厚的細分市場，同行公司已獲得數百億美元的估值。

Facebook 在利用其社交媒體平台提高 ARPU 方面具有吸引力。雖然 DAU 增長停滯不前，但 Facebook 未來的大部分增長將來自更好的貨幣化。尋求在科技領域長期購買和持有股票的投資者應該考慮 Facebook，因為它的增長選擇和股票交易的估值倍數非常適中。

來源：元界矩陣