IP還是好生意嗎？_風聞

作者：葉蓁

原創：深眸財經（chutou0325）

3月22日，閲文集團披露了2021全年業績。透過這份“成績單”可以看到，自去年6月宣佈“大閲文”戰略升級後，閲文集團已然在數字閲讀及動漫、影視、遊戲等IP生態鏈各方面都取得了顯著成績。 今天的閲文，同時拿出了增長的數據和穩定的爆款，向我們證明了——“船身”與“甲板”煥新升級後，閲文已經從一艘文學之船，真正擁有了“IP航母”的雛形。而它正在駛向的星辰大海，也遠比此前的更加廣闊。

自有版權業務根基強健，盈利加速

業績報告顯示，2021年閲文集團總收入為86.7億元，非國際財務報告準則下（Non-IFRS）的歸母淨利潤達12.3億元，同比增長34.1%。財報披露翌日，閲文集團港股早盤高開高走，盤中漲幅一度逾14%，可見資本市場頗為看好閲文此次交出的“成績單”。

“大閲文”戰略發佈後的首份年度業績報告超預期，離不開閲文集團“在線業務”和“版權運營”這兩大核心業務的共同作用。

一方面，在線業務穩中有增，在高基數的基礎上仍然保持着不錯的增長勢頭。

報告期內，閲文集團的在線業務收入同比增長9.6%，至53.1億元。

在其背後，一是因為用户為優質內容付費的意願進一步加強。數據顯示，2021年閲文平台平均月付費用户達到870萬，每名付費用户平均每月收入同比增長14.4%至39.7元；另一點則源於免費閲讀業務的持續擴張，2021年12月，免費閲讀內容的DAU也達到約1500萬人，同比增長50%，帶動了廣告業務增收。

與此同時，在線業務的海外市場佈局也在提速提質，截至2021年底，閲文海外閲讀品牌WebNovel向海外用户提供約2100部中文翻譯作品和約37萬部當地原創作品。

另一方面，在線業務之外的版權運營，特別是自有版權業務也有了亮眼的增長。

財報數據顯示，2021年，閲文版權運營及其他業務收入達33.6億元，毛利同比增長15.5%，其中，自有版權運營及其他業務收入達到21.4億元，同比增長30.0%。

在短時間裏，通過戰略升級，閲文集團已然取得了業務佈局的積極進展和業績的反轉，這與其堅持以網絡文學為基石，以IP開發為驅動力，開放性地與全行業合作伙伴共建IP生態業務矩陣，有着密不可分的聯繫。

IP生態鏈漸入佳境，《人世間》等接連霸屏

“大閲文”第一年，除了基本盤的平穩增長，IP爆款頻出更令市場感到驚喜。

影視方面，令人矚目的是連續兩屆春節檔的霸屏。前不久，由騰訊影業發起並出品主控、閲文和新麗傳媒共同出品的電視劇《人世間》創下了央視一套黃金檔收視率近8年新高，全網各榜單穩居榜首，並在口碑上獲得了廣泛好評。

而新麗傳媒、閲文影視、騰訊影業等出品的2022年春節檔電影《這個殺手不太冷靜》，同樣在競爭激烈的檔期中成功突圍，票房達到了26億元，位列2022年春節檔票房第二。聯繫到2021年的全民爆款《你好，李煥英》，兩年誕生“兩黑馬”，可見閲文的爆款成功率之高。

除此之外，在過去一年裏，閲文還連續輸出了《贅婿》、《斗羅大陸》、《叛逆者》、《雪中悍刀行》等精品，展現出了肉眼可見的頭部存在感。其中下半年由經典IP改編的電視劇《雪中悍刀行》播放量已近70億，收穫了極高的市場熱度。

在漫畫領域，閲文動漫與騰訊動漫合作的“300部網文漫改計劃”已有閲文IP改編的漫畫作品在騰訊動漫上線併產生多部口碑佳作。例如，閲文IP改編的漫畫《大奉打更人》一經上線，便創下了44小時收藏量破10萬的好成績。 

動畫領域，2021年閲文上線了《鬥破蒼穹》的兩部新作，包括《鬥破蒼穹第四季》和特別篇《三年之約》，共取得了超過40億的播放量。截至目前，《鬥破蒼穹》系列動畫總播放量已突破百億大關。除此之外，《星辰變》、《大王饒命》、《萌妻食神之再結良緣》等多部精品動畫也有出色表現。2021年，在騰訊視頻播放量排名前10的新增動畫中，有5部改編自閲文的IP。 

電影、電視劇、動漫、有聲等多個領域佳音頻傳背後，是“大閲文”戰略落地中，閲文集團對IP價值開發的系統性思考和落地突破。

價值窪地已現

受國際局勢影響，近期中概股和港股波動巨大。 據悉，3月10日-11日，阿里、京東、百度、網易等多個具有代表性的中概股，全線大跌，整個中概股板塊的總市值一度跌破1萬億美元。閲文也受此牽連，但在公司基本面沒有大的變化且向好信號明顯的背景下，從長期來看，閲文正處於價值窪地中。

這種判斷，主要基於閲文業務的三個方面：

首先是作家生態的可持續性。

更年輕、更懂用户的作家增量，更具流動性且中堅力量活躍的作家結構，為閲文的IP生態鏈帶來了源源不斷的上游優質內容。這是閲文最穩健的護城河和基本盤。

數據上的力證是，2021年閲文集團平台新增了70萬位作家，120萬部作品，全年新增字數超過360億。而在2021年閲文的新增作家中，95後佔比高達80%；2021年網絡文學新人作家“十二天王”榜單中，95後佔據了半壁江山。與此同時，閲文的中腰部作家數量增長更是超過三成。

沒有優秀的創作者，平台就是“無源之水、無本之木”。健康有活力的作家生態，為閲文建立起了一個可持續的造血系統。

其次是閲文不斷提升的精品確定性。

爆款是閲文這次財報的一個關鍵詞。無論是兩屆春節檔的霸屏，亦或是動漫領域在行業頭部中的穩定輸出，都體現出了閲文對於精品的把控力和打造力在不斷提升。其中，閲文一系列超10年的經典IP如《斗羅大陸》《全職高手》，每年閲文仍在輸出新的改編，且口碑表現穩定；而《人世間》《這個殺手不太冷靜》等優質新品的出現，也再一次彰顯了閲文在各個領域可持續的精品創作力。

在如今的行業趨勢下，優質內容為王的邏輯將越來越顯著。對於閲文而言，這或許恰恰是個利好。

最後是IP生態鏈的價值浮現。

伴隨着IP生態鏈的落地實踐，整體化、系統化的IP開發與反哺正在成為現實。 

過去由於各領域單線條的割裂式開發，“聲漫影遊”各環節互不打通，人設打架的現象常有發生，無法建立統一的IP價值體系。而閲文“先規劃，再開發”的系統化開發，正在讓IP價值的長線運營顯現出價值。

以《大奉打更人》為例。在網文側，《大奉打更人》創造了起點中文網最快達成十萬均訂紀錄、仙俠第一本十萬均訂紀錄、起點高訂紀錄；其衍生出來的有聲作品上線兩個月全網播放量破4000萬，評分高達9.6。而其漫畫作品，再一次創下了44小時收藏量破10萬的好成績。據財報透露，《大奉打更人》也將進入系列化開發，有望迎來更多元化的改編作品。

通過一系列優質內容的持續積累，不同IP作品之間出現了良性的增值和反哺。早在《贅婿》電視劇播出時，閲文旗下平台原著的日均閲讀人數就提升了近17倍。而近期《人世間》上映後，不少觀眾開始成為原著的讀者，同樣也説明了IP在不同領域的增值可能。

通過網文、有聲、出版、劇集、遊戲以及消費品、潮流玩具和線下實景消費等領域的全鏈路佈局，有助於閲文打破產品形態和產業鏈邊界，形成貫穿上下游的板塊協作，並實現可複製性循環，最大化IP的生命週期價值，實現IP多元化價值開發與長線運營。

結語

總而言之，透過最新的業績報告，“大閲文”第一年顯然是一個好的開始。未來，閲文集團能否創造和推廣更多跨代際流傳的IP，持續為中國好故事的生生不息貢獻力量，“深眸財經”也將持續關注。