海銀財富上市一年股價下跌三成半：淨利潤下滑16％，2.59億元股權遭凍結_風聞

《港灣商業觀察》喻夢婷  李鐳

2022年資管新規的落實，無疑有助於行業的規範，以及投資者的保護。在此環境下，財富管理類企業當前正面臨哪些挑戰以及潛在風險？不妨以剛上市一年的海銀財富作為觀察對象。

日前，海銀財富管理有限公司（以下簡稱，海銀財富，HYW.US）公佈了未經審計的2022財年半年業績，財報顯示，2021年下半年，海銀財富淨收入為8.8億元，同比增長1.4%；淨利潤為7036萬元，同比下降15.9%。

成立於2006年，海銀財富總部位於上海。公司官網介紹稱，經過十餘年發展，公司在國內80餘座主要城市先後設立170餘家財富中心（數據統計時間截至2022年3月），在香港、英國、美國等地也逐漸佈局。海銀財富旗下的海銀基金銷售有限公司擁有中國證券監督管理委員會核准頒發的《經營證券期貨業務許可證》。

海銀財富擁有員工近3000人，主要為高淨值個人和機構提供資產配置諮詢、財富管理、家族辦公室等綜合服務。

每股基本盈利下降 股價一年下跌35%

具體來看，報告期內，海銀財富財富管理板塊新增資產配置規模為374.6億元，同比增長3.5%；短久期資產支持類業務新增規模169.4億元，同比增長60.2%；長久期資產支持類業務新增規模136.8億元，同比下降37.4%。

另外，海銀財富資產管理業務的管理規模為32.7億元，同比增長74.2%；私募證券基金業務新增規模29.7億元，同比增長440%。

海銀財富表示，主要受惠於在香港特別行政區的資產管理業務強勁增長。

報告期內，海銀財富客户總數為13.5萬人，同比增長12.5%；活躍客户數超過3.5萬人，同比增長22%；客户往復配置率81.6%。同比增長6.3%。

海銀財富運營成本和開銷為7.9億元，同比增長4.5%。其中，薪酬和福利為4.9億元，同比微增；銷售和市場成本為1.74億元，同比增2%；行政管理費用增長28.5%至1.2億元。海銀財富CFO樂偉表示，數字化等會提效帶動營運利潤率。

海銀財富每位客户經理的理財產品交易額由2020年同期的人民幣2190萬元上升7.5%至人民幣2350萬元；每位客户經理的淨收入較2020年同期的人民幣527492元上升4.9%至人民幣553553元。

報告期內，海銀財富美國存托股每股基本盈利為人民幣2.51元（約合0.39美元），2020年同期為人民幣3.35元；每股美國存托股攤薄收益為人民幣2.43元（0.38美元），2020年同期為人民幣3.35元。

雖然多數指標表現不錯，但不容忽視的是，海銀財富的盈利能力下滑也是不爭事實。如何提振業績，尤其包括淨利潤以及每股盈利能力，成為擺在公司面前的當務之急。

而且，值得關注的是，行政管理費用的如此暴增是否很大程度也蠶食了公司的盈利能力，如何提升運營效率，也頗為重要。

上市整整一年，海銀財富在資本市場上表現如何？目前看來差強人意。

2021年3月26日，海銀財富在納斯達克上市。截至2022年3月21日，公司股價上市以來跌幅為34.68%，按21日每股7.270美元，遠低於上市的發行價10美元。

​2.59億股權被凍結，經營風險凸顯

值得關注的是，資管新規於2022年正式落實，這也意味着市場由野蠻生長階段正逐步迴歸理性及良性發展。與此同時，資管新規的落實也將對行業及企業產生重大影響。

根據上海金融與發展實驗室主任曾剛的研究，截至2021年底，保本理財、不合規短期理財產品實現清零，絕大部分銀行如期完成理財存量整改任務，特別是中小銀行已按時完成整改工作，為銀行理財業務健康發展奠定了堅實基礎。同時，同業理財持續壓降，多層嵌套大幅減少。截至2021年底，同業理財降至541億元，較資管新規發佈前下降97.52%。多層嵌套投資資產規模持續下降，佔理財產品投資總資產比例僅為0.1%，較資管新規發佈時下降了97%。複雜嵌套、池化運作等高風險業務得到整治清理，資金空轉、脱實向虛情況得到根本扭轉。整體來看，資管新規禁止開展的業務基本整改完畢，這也為新業務的開展掃清了障礙。

曾剛強調，從長遠看，監管部門應該圍繞理財公司的業務和風險特徵，建立健全與其資管行業屬性（而非商業銀行）相適應的公司治理監管制度，強化投資人保護、運營獨立性和風險隔離，進一步夯實理財行業長期可持續發展的基礎。

相比起業績層面，海銀財富的經營風險問題似乎較為突出。

企查查顯示，今年3月16日，海銀財富股權被上海市浦東新區人民法院凍結，凍結開始與結束日期是2022年3月16日至2025年3月15日，股權數額為2.59億元人民幣，被執行人為海銀財富母公司海銀金融控股集團有限公司，凍結股權標的企業為海銀財富。

與此同時，海銀財富因委託理財合同糾紛被起訴的案件，企查查顯示有高達25條，時間跨度從2017年到今年，在司法風險中排名最高，最新的兩次民事一審開庭分別是今年3月17日和3月18日。

“財富管理企業，一般因委託理財相關的合同糾紛不在少數，這其中原因也比較多，可能銷售人員在溝通方面存在有不規範的地方，或者客户並未真正理解，而奔着高息高回報做出的委託行為，事後容易產生糾紛。因而，資管新規的實行對於行業規範有着重要意義。”一位資管行業分析人士告訴《港灣商業觀察》。

而通過查詢海銀財富此前眾多委託理財合同糾紛案件來看，大多案件最後都是原告方撤訴，彼此和解結案，某種意義上這也是作為被告海銀財富的溝通成果。

針對海銀財富股權被凍結及眾多因委託理財合同而成為被告的現狀，《港灣商業觀察》向海銀財富投資者部門進行求證，未能獲得回應。（港灣財經出品)