解讀樂享集團財報：“等風者”第二次穿越週期_風聞

互聯網產業再一次進入了拐點期。

越來越多的互聯網企業公佈了2021年的財報，增速放緩或者同比下滑，幾乎成了一種新常態。特別是一些頭部巨頭都被曝出將大規模裁員的消息後，整個互聯網行業都瀰漫着一股肅殺的氛圍。

箇中原因似乎並不難解釋，在國內的人口紅利消失後，高投入換增長的粗放式手段已然被驗證行不通，導致不少企業陷入了新一輪的增長困境。能否在存量市場中找到新的增量，早已是行業內頻頻討論的話題。

在傳統的輿論環境中，我們習慣將焦點集中在少數幾家“巨頭”身上，試圖從巨頭的戰略選擇中推敲行業的演變規律，最終往往被證實是一種認知錯誤。畢竟巨頭手中的資源非一般企業可比，許多方法論並不具有普適性，反倒是一些腰部企業的業績表現，能夠提供極具參考性的思路。

比如深耕效果營銷賽道的樂享集團，就通過前瞻性的業務佈局和多元化戰略，交出了一份逆勢上揚的成績單。

01 向上生長的“等風者”

3月20日晚間，樂享集團公佈了2021年的業績公告，報告期內實現營業收入13.96億港元，同比增長51.08%；其中歸屬樂享集團的淨利潤為2.45億港元，同比增長76.41%。業績表現可謂相當穩健。

有別於坊間流行的“寒冬論”，樂享集團依舊處於“陽春”的環境中。如果是因為單次財報就給出這樣的結論，難免有武斷或者刻意吹捧的嫌疑，我們特意找到了樂享集團在過去兩年中的業績報告進行對比。

一份是2020年的財報，也是樂享集團赴港上市後的首份年度報告，營業收入為9.24億港元，同比增長71.73%；淨利潤為1.39億港元，同比增長81.22%。業務佈局和商業模式，均得到了市場認可。

另一份是2021年的中期業績，樂享集團的營業收入為6.24億港元，同比增長62.37%；毛利潤達2.14億港元，同比增長105.15%。在中概股最為動盪的日子裏，樂享集團憑藉高增長業績守住了基本盤。

把三份業績報告做個橫向比較的話，樂享集團並非沒有受到外部大環境的影響，增速的微弱下滑也是不爭的事實。但在宏觀表現上，高增長可以説是一種主旋律，整體的業績情況可謂相當強勁。至於保持穩健增長的操盤秘訣，或可以從樂享集團過去兩年裏營收結構的變化中窺探一二。

2020年的時候，樂享集團尚未將電商營銷的收入單獨列出來，但在媒體的報道中已經可以看到：“截止到2020年末，樂享集團的電商GMV達到5.94億港元，同比增長353.92%，已經成為2020年業績增長最快的板塊。”

2021年上半年的報告中，樂享集團的電商SKU已經有231款，電商產品的的GMV達到6.47億港元，同比增長264.08%；電商產品效果營銷服務的營業收入為1.29億港元，同比增長2.85倍，已經可以看到“換道”的痕跡。

而在最新的年度業績中，電商產品的GMV已經達到10.41億港元，其中在抖音平台的興趣電商業務，2021年第四季度的銷售額相比第一季度增長了258%，跑出了一條螺旋式上升的增長曲線，為業績增長注入了新的活力。

曾經有媒體用“等風者”來形容樂享集團，不像巨頭那樣可以改變市場軌跡，卻尤為擅長判斷風向、提前佈局，從新媒體營銷到興趣電商的跨越，就是最直接的例證，也是樂享集團“生命力”的不竭源泉。只是外界不知道的是，判斷風口且抓住風口，除了敏鋭的洞察力，還需要強大的驅動力。

02 順勢而為的技術派

短視頻電商已經是樂享集團的新增長引擎，然而從外部的視角來看，樂享集團並沒有改變賽道，仍然是一家效果營銷企業，業務重心依然集中在流量管理和效果營銷，在新媒體營銷賽道中扮演着“架橋者”的角色。

這個問題並不難回答。當短視頻電商的風口到來時，大多數局內人的做法是遵循流量的二八規律，即找到頭部的博主進行帶貨。樂享集團更像是一家技術企業，技術人員在員工結構中的佔比超過70%，每年研發投入的增速也遠高於營收，在審視短視頻電商的風口時，習慣性秉持了技術派的思維。

確切地説，樂享集團是長尾理論的忠實擁躉，不同於一味追捧頭部主播的策略，樂享集團的切入點是聚合中尾部的流量，再利用算法和大數據進行流量的精準分發。比如利用平台的粉絲畫像、內容風格等數據標籤，在算法模型的幫助下匹配合適的商品，讓內容生產和商業轉化形成正循環。

這樣的策略曾是樂享集團在互娛營銷中一騎絕塵的“殺手鐧”，也被證明是以興趣電商切入短視頻的可行路徑。

在用户規模趨於飽和的環境下，為數不多的出路正是利用算法匹配用户需求，提升長尾內容的分發效率，進而佔據更多的用户時長；同時基於大數據的個性化推薦，進一步撬開了消費者的潛在需求，讓“貨找人”的邏輯變成了現實。正是這兩個被印證的底層邏輯，打開了DTC的營銷鏈路，也為興趣電商鋪就了通途。

可以找到的蛛絲馬跡是，樂享集團在每一次業績公告中都會強調兩組數據：一是營銷點位的分佈，也是樂享集團連接中長尾流量的觸點，目前短視頻營銷點位已經超過百萬個；二是數據模型的數量，屬於樂享集團根據不同產品品類建立的數據模型，截止到2021年底已經達到178套。

作為一家以數據和算法為核心能力技術型科技企業，樂享集團的版圖擴張絕非無跡可尋，既迎合了互聯網的進化趨勢，也離不開自身在技術上的護城河，不斷創造並夯實動能充沛的增長機遇。

這種有節奏的順勢而為遠未停滯，正如在財報中所提及的：通過借鑑國內營銷的方式和數據算法模型，在2021年第四季度實現了海外短視頻電商商品銷售業務的成功落地，並聚焦3C產品實現了1.48億港元的銷售額。

二十多年前，一羣聰明的年輕人利用“代差”在中國市場開拓出了互聯網藍海，而今“代差”創造的機會再一次湧現，中國的互聯網企業有望利用國內的技術、商業和思維優勢，在海外市場找到新的增量。至少樂享集團在內的企業已經開始佈局，也讓我們窺探到了海外市場巨大的想象空間。

03 穿越週期的多面手

不出意外的話，海外市場將是樂享集團在2022年的着力點。如果説從PC互聯網到移動互聯網的轉變，是樂享集團第一次穿越週期，短視頻電商和海外市場很可能是樂享集團第二次穿越週期的主攻方向。

樂享集團的管理層也在業績發佈會後的分析師提問中確認了這一點：“2022年樂享集團將基於逐步成熟完善的算法模型,持續加大海外業務研發投入、擴展海外業務規模,以此確立集團在數據及算法方面的業務壁壘,進一步提升銷售量及利潤空間,保守估計2022年度將能達到10億港元的目標。”

但對於一家長於多元化佈局的企業而言，力出一孔的勇氣固然重要，不應該只看到一條增長路徑。在短視頻賽道和海外市場高歌猛進的同時，圍繞1P（自有）流量的佈局或許是樂享集團的另一個殺招。

早在2018年12月的時候，樂享集團就戰略投資了新媒體MCN機構影漪視界，彼時外界沒有太多人看懂樂享集團的意圖。直到王濛在冬奧期間因“濛式解説”刷屏出圈，不少人才注意到王濛在2021年和影漪視界簽訂了獨家新媒體合作，通過專業的PGC製作能力+體系化運營，雙方攜手打造了《運動者聯濛》，向觀眾科普冰雪運動的相關知識。影漪視界打造的《濛主來了》、《冠軍駕到》等節目，也取得了不錯的成績。

同時在2021年9月份，樂享集團和保利影業達成了全面戰略合作關係，聯合拓展影視文化及娛樂內容營銷業務。其中在冬奧期間上線的冰雪運動主題電視劇《冰雪之名》，就是樂享集團參與出品的作品。

將這些動作串聯起來分析的話，看似不經意的“落子”恰恰隱藏着樂享集團新的戰略佈局：

單從流量的角度來看，通過孵化1P流量的流量池，有利於降低樂享集團的流量採購成本，進一步提升利潤率。按照王濛在一個多月時間裏粉絲從十幾萬猛增到六百多萬的速度，1P流量的市場空間不可小覷。

另一個可能是向品牌營銷延伸，依託自身影視文化及娛樂內容、合作MCN機構達人等自有流量資源，積極籌備適時進入新媒體品牌營銷市場，為營銷客户提供更全面、一站式的整合營銷服務。

倘若沿循流量孵化、流量運營、品牌營銷到興趣電商的思路，樂享集團有意打造一個基於1P流量的閉環體系，通過自身的數據和算法優勢為流量的孵化和運營賦能，最後再反哺品牌營銷和電商轉化。

一連串的戰略佈局背後，樂享集團從來都不是固守單一賽道，而是不斷創造機會的多面手。在時間的作用下，市場潛力將進一步釋放，營收、利潤率、收入結構都將繼續保持逆勢增長，向外界證明互聯網產業仍然可以向上生長。

04 寫在最後

樂享集團向寒冬説“不”的背後，其實揭示了一個不變的道理：一家企業能夠穿越週期，需要的是敏鋭的洞察力、堅定的執行力和長遠的戰略定力。

放到整個互聯網大環境中，所謂的“寒冬”或許是一個偽命題，互聯網行業的每一次放緩或增長停滯，都是“話語權”再分配的過程。聯想到互聯網的反壟斷壓力，少數幾個巨頭的下滑可能是不可避免的現象，但樂享集團這樣有壁壘和先發優勢的生態型企業，正在迎來新的歷史機遇。