去年淨利潤1.54億元 妙可藍多賺的錢哪去了？_風聞

隨着消費升級和大健康的普及，奶酪這項細分品類從乳製品中脱穎而出。根據歐睿諮詢數據顯示，2021年我國奶酪行業市場規模達到了88.43億元，2006年-2020年年複合增長率超過20%。

其中，兒童奶酪產品擁有較高的利潤，處於第一梯隊的妙可藍多（600882.SH）以此轉型，成為“中國奶酪第一股”，其股價曾在去年5月攀升至高點84.50元。

不過，在那之後妙可藍多的股價就開始逐漸走下坡路。

截至3月25日收盤價為35.86元/股，下跌1.83%，較高點價格縮水超50%，總市值為185.1億元。今日股價下跌或許和業績發佈有關。

3月24日晚間,妙可藍多發佈2021年年度報告,報告期內實現營業收入44.78億元，同比增長57.31%；淨利潤為1.54億元，同比增長160.6%。

實際上，此前妙可藍多發佈年度業績預告後，其第二日股價也表現不佳。

1月26日晚間，妙可藍多發佈了2021年年度業績預告，次日盤中一度跌停，最終收盤價41.12元/股，下跌9.98%。

全年盈利為何二級市場還會有那麼大的情緒？或許是因為妙可藍多的淨利潤沒有達到預期。

分季度來看，2021年Q4營收明顯高於其他三個季度，但Q4歸屬於上市公司股東的淨利潤卻僅有1107.4千萬，賺的錢都去哪了？

在財報中，妙可藍多解釋稱：第四季度歸屬於上市公司股東的淨利潤較前三個季度減少的主要原因為廣告促銷費用及渠道費用投入加大。

財報數據顯示，2021年度妙可藍多的銷售費用高達11.59億元，同比增長63.08%，甚至超過了營收增速。

妙可藍多表示，銷售費用的提升主要是因為奶酪業務處於快速增長期，公司渠道投入和品牌建設導致廣告促銷費增加，銷售人員增加導致職工薪酬增加。

具體來看，報告期內，妙可藍多繼續由明星代言，2020年該公司邀請孫儷作為全品牌代言人。與央視、分眾等頭部媒體合作，保持品牌傳播聲量；在春節檔、暑期檔等營銷旺季，投放頭部衞視、地鐵廣告，提升品牌形象；加大數字媒體的投放，在雙微、小紅書、下廚房、抖音等多個平台，進行多維度品牌營銷。

這樣一通操作下來，妙可藍多2021年度的廣告促銷費達到了9.06億元，佔銷售費用比的78.18%。

據相關媒體統計，2017年至2021年，妙可藍多賺回來的利潤不及花出去的廣告費用的10%。

不可否認的是，近幾年通過廣告營銷，妙可藍多的市佔率已超過30％，位於行業第一。但是，這也讓市場產生了質疑，妙可藍多是否高度依賴營銷驅動？

根據歐睿預測，2024年我國奶酪市場規模將同比增長8.18%至100億元左右。也就是説，奶酪市場有着巨大的發展空間，當然，擠入這條賽道的企業也越來越多。

同時，奶酪產品豐厚的利潤也在不斷吸引大量對手入場。在奶製品行業中，液體奶的平均毛利率在17%左右，而奶酪製品則在50%左右。2021年度妙可藍多奶酪產品的毛利率為48.51%，而液態奶的毛利率僅為13.73%。

前有伊利、蒙牛、光明、三元等乳企不斷加碼，後有高瓴創投妙飛一年進行兩輪融資，還有紅杉高瓴加持的君樂寶，認養一頭牛，奶酪博士緊追不捨。

值得注意的是，不久前，奶酪博士獲得了CTG Evergreen Investment W One Limited和SCEP Holding I Limited的戰略融資，兩者分別持股8.29%、0.84%。

此前，奶酪博士就已獲得紅杉種子基金、挑戰者資本、南京星納博和萬物資本等的戰略融資，頗受資本青睞。

這樣看來，價格戰和產品同質化競爭不可避免，妙可藍多屆時還能站穩行業第一的位置嗎？