高瓴退出？貴州金沙酒業何去何從_風聞

日前，有媒體報道稱，貴州金沙窖酒酒業有限公司(以下簡稱“金沙酒業”)引入高瓴資本計劃生變，該筆股權投資交易已經終止。

去年7月，國家市場監管總局發佈的經營者集中簡易案件公示中顯示，珠海高瓴巖恆股權投資合夥企業（有限合夥）及其關聯方擬對金沙酒業進行投資。若本次交易完成，高瓴方面將合計持有金沙酒業25.791%的股權，成為第二大股東。

截至目前，企查查信息顯示，金沙酒業由宜昌財源投資管理有限公司持股70%，湖北宜化集團有限責任公司持股30%，並未出現高瓴方面的身影。金沙酒業未對此透露更多信息，也未在其他場合談及與高瓴合作的進展情況。

行業進入調整期，金沙酒業輕踩剎車

近年，白酒行業在投資圈中異常火爆，眾多資本紛紛入場。統計數據顯示，2021年白酒產業規模以上企業銷售收入達6033億元，利潤總額達1702億元，利潤增幅達33%。在釀酒產業中，白酒用13.2%市場份額，佔據整個飲料酒銷售收入的69.5%，且利潤高達87.3%。

金沙酒業趁此東風，於2020年提出百億金沙戰略規劃，計劃2024年主板上市。高瓴方面此前多次投資白酒行業收益頗豐，欲涉足醬酒領域。利益驅使下，二者開始首次接觸。

然而，從去年三季度開始，中國醬酒市場迎來整體降温。2022年1月，身為金沙酒業董事長的張道紅，對醬酒行業變化趨勢發表看法：“前期醬酒過熱，市場品牌井噴，這不僅使渠道庫存增加，還給消費者的選擇造成了困擾。此後醬酒行業將進入3-4個月的調整期，醬酒市場將從粗放型發展調整至高質量發展”。張道紅指出，在此期間，企業將提升摘要酒的稀缺價值和影響力。

2022年3月，金沙酒業發佈2份針對旗下“摘要”產品的重磅文件。一份為暫停珍品版摘要酒發貨通知，另一份為暫停開發專屬摘要通知。此次舉動，被外界視作金沙酒業開始戰略調整、主動降速的信號。

單品佔比重，規模與對手存在差距

為何金沙酒業減速第一步從摘要酒開始呢？公司官網顯示，金沙酒業2021年實現營收60.66億元。其中，公司旗下“摘要”品牌營收37.6億元，同比增長156%，佔比高達62％。摘要品牌是公司營收主力。因此，金沙酒業決定對摘要酒品牌進行降速，以免根基動搖，危及全盤。

此外，相較於同行，金沙酒業市場規模較小。儘管金沙酒業近年營收已上漲數十倍，於2021年達成60億，但總體上仍未突破百億大關。與金沙酒業爭奪醬酒第二股的對手——國台，2021年含税收入已達百億。郎酒2020年的營收為93.37億。習酒稱其2021年營收約為130億。

高瓴資本虧損傳聞纏身

有專業人士分析到，高瓴方面出於當前醬酒行業整體形勢的考慮，擔憂此時處於高位進場其實際投資效益遠小於預期。此外，金沙酒業選擇降速的舉動，可能會使其預期投資回報時間大幅拉長，從而無法儘快股權變現。

值得一提的是，高瓴資本近期有諸多傳聞纏身。有媒體統計出，高瓴資本對格力電器總計為418億元的投資（其中超200億為貸款），目前浮虧已卻近120億。今年3月，針對網傳“虧損300億美元被清算”消息，高瓴資本特地出來闢謠，相關人士回應稱，其美股持倉總規模60億美元，因而不可能達到300億美元的虧損。外界傳言紛紛，無論事實如何，高瓴資本此時繼續推進估值偏高的新項目的可能性較低。

新人成謎，更青睞國資注入？

儘管與高瓴方面合作生變，但憑藉其不俗的銷售回款額成績，金沙酒業並不缺股權投資者。相關媒體報道，2021年，金沙酒業銷售回款達60.66億元，同比增長122%。其中，摘要酒銷售回款達37.6億，同比增長156%；金沙回沙酒銷售回款達23.06億，同比增長88%。

天眼查顯示，去年6月開始，金沙酒業發生一系列股權變更，來來往往都有國資控股機構的影子。目前，持股70%的宜昌財源投資管理有限公司和持股30%的湖北宜化集團有限責任公司，皆為宜昌市國資委100%持股企業。有知情人士指出，金沙酒業似乎正與華潤系展開接觸。