前國家外匯管理局副局長：如果美國宣佈制裁與俄羅斯有連帶關係主體，中國怎麼辦？_風聞

對於今天的主題，俄烏衝突要持續多長時間、下一步的發展趨勢如何是大家最關心的問題。在今天的研討中，我們主要就衝突發展到本階段對金融市場會帶來什麼影響進行一些探討，當然，大家都期待和平，希望衝突儘早結束，金融市場能恢復常態。洪灝老師指出，目前美國仍然是全球第一大經濟體，其金融影響力巨大，因此一旦衝突結束，美聯儲今年的動向是影響金融市場的最重要因素，有必要對這次衝突及美國對俄製裁對我國金融市場及對全球其他金融市場的影響進行深入的分析。我將從四個方面進行討論。

第一，這一次美國以及歐洲國家對俄烏採取的制裁措施，尤其是在金融這方面採取的措施，對目前美元稱霸的國際貨幣體系框架提出了很強烈的挑戰。迄今為止，全球儲備之中60%的構成部分仍舊是美元，歐元大約佔20%，剩下是英鎊、日元，而人民幣所佔的比例還非常小，不到3%。這樣的客觀情況導致各國在儲備依賴度上確實離不開美元。另外，這次制裁可以説是有史以來最嚴重的金融制裁。不但俄羅斯的主要銀行被從SWIFT系統中剔除，針對央行的制裁也會帶來比較明顯的後果。具體來講，由美國帶頭，歐洲國家、澳大利亞和日本等國家也參與凍結俄羅斯央行資產，這就使得儘管俄羅斯央行已經為可能到來的制裁做了一些準備，包括積累雄厚的外匯儲備（總量大約6300億美元左右，其中黃金約有1200億美元，大約佔全部儲備1/5。），但面對制裁時，儲備無法使用，那麼面對本幣貶值等影響央行便無法採取拋出外匯儲備進行干預的手段，市場容易形成恐慌。不僅如此，俄羅斯的外匯儲備在國家外匯基金中也被凍結了，美國利用美元霸權的一系列制裁措施引起了國際社會對以美元為主的國際貨幣體系提出了質疑和嚴肅的挑戰，正如洪灝先生所指出來的，這就是美元霸權分裂的開始。

以前我們總是籠統地談美元霸權的非持久性，但大家都沒有意識到這背後的原因。這次通過美國、歐洲國家對俄羅斯的制裁，不僅俄羅斯自己，很多其他國家，其他國家特別是發展中國家，都會非常嚴肅地認識到：如果美國將美元體系政治化，那麼其他國家也面臨着美元等國家對其重蹈對俄製裁手段的風險。俄羅斯畢竟是礦產資源豐富、工業基礎雄厚的大國，其他發展中國家還達不到俄羅斯的水平，這就更意味着這些國家在未來面對這種美國為首的國際體系可能對其實施的制裁手段可以採取的應對措施蒼白無力。因此，我同意洪灝先生的觀點：如何正確地認識目前的國際貨幣體系，下一步怎麼進行改革，不再是純學術性的話題了，而是有重大的國際政治意義的一個話題，需要提上日程進行討論。

第二，在第一點討論的基礎上，我們需要注意在國際金融市場上加強我們發展中國家的聲音。近期，我們的亞投行（AIIB）發表聲明，立刻停止與俄羅斯、白俄羅斯有關的一切活動。採取這種措施是可以理解的，因為一個國際性的金融機構必定會關心自己的投資，關心自己的項目，關心它的風險。但採取這樣的措施顯得有一點蒼白無力。中國現在已經有我們主導的亞投行、在建設“一帶一路”相關平台，包括絲路基金等等也都有重要的地位。在一些區域性的機構裏中國也有相應的角色，例如中國目前是亞洲開發銀行的第三大股東，在區域金融機構AMRO中，中國與日本平起平坐，是兩個最大的股東之一。

但關鍵問題是，我們要在這些國際機構，地區性、全球性的金融機構中注意加強我們發展中國家的聲音，例如，當前國際治理存在很大的赤字，怎麼解決這些赤字問題？要讓世界聽見發展中國家的聲音，需要從上到下開展工作，也是需要時間積累。我認為在這方面，人才仍舊是最重要的。目前，我國有一位國際貨幣基金組織的副總裁，一位世界銀行高級副行長，一位亞開行副行長，一位亞投行行長。在國際機構的中高層結構中有本國人員的安排是十分重要的，但現在來看我國在這方面還比較薄弱。在這一點，要從上到下，從學術到政府進行努力。要讓年輕人努力走出國門，加入這些國際機構。對外合作時應當注意宣傳我們的想法，增加我們對國際貨幣體系的發聲，增加我們的影響力。

第三，回到今天討論的主要問題，在應對如今的情況時，國際金融機構，特別是我們主導的機構，如何做到真正合理公平地解決問題、又避免存在的風險可能造成的損失，需要擺到日程上進行討論、加快研究。例如在本次俄烏衝突中，俄羅斯對外負債問題引起了關注。在這樣的背景下推行人民幣國際化，然而購買我國主權債的主體遭遇封鎖、被禁止交易，如何解決債務償還問題，是藴藏風險的現實問題。中國人民大學國際貨幣研究所每年出的人民幣國際化報告非常好，非常全面，影響力也很大，在上述現實背景下，在下一期中有一章要着重地談一談這方面的問題。

第四，我們要加快步伐、加大投入，建設我們自己的跨境支付體系。目前為止，我們暫時無法和SWIFT系統進行全面抗衡。儘管我們自己的跨境支付體系CIPS已經發揮很大的作用，但我們和SWIFT還有很大的差距。我們無論如何要加快步伐、更多地投入，把制裁因素考慮進去，使它運轉的時候更有效。這樣本身對人民幣國際化是個推動，同時又增加了我們自己抵抗國際上制裁的壓力的能力。

在美國等國家出台對俄製裁措施時，俄羅斯政府也馬上採取了一些保護貨幣及金融體系的穩定的措施，防止資本流出，包括要求出口企業80%強制結匯、把利率提高到20%，這都是為了保持金融體系的穩定，是可以理解的。雖然中國暫時還沒有面臨制裁的威脅，但我們在應急措施上也要有所考慮，因為衝突不知道怎麼發展。應對非常霸道的美國長臂管轄要未雨綢繆，早作準備，如果美國將來會宣佈對與俄羅斯有連帶關係主體都採取制裁措施，那麼我們怎麼反制裁，怎麼保護自己經濟、金融穩定，這個問題不得不考慮。

（作者魏本華系前國家外匯管理局副局長、人大重陽高級研究員）