商湯的「理想主義」與「現實主義」_風聞

文丨智能相對論

作者丨陳選濱

3月25日，「AI第一股」商湯集團交出了IPO以來首份財報，即2021年年度財務業績報表。

根據財報數據顯示，2021年商湯集團實現營收47億元，較去年同期34.46億元同比增長36.4%，毛利率達69.7%。經調整虧損淨額為14.2億元。

其中的鉅額虧損主要來源於優先股價值波動。據專業人士介紹，“可轉換、可贖回優先股公允價值變動”成本一般是非上市公司在投資人入股後增值的部分，而非業務虧損。一般來講，融資越多、估值增長越多的公司越會錄得大額優先股價值變動虧損。估值增長快的公司，這個數字可能會非常巨大，而這個數字越大，越能説明這家公司的價值增長快。2021年底上市後，公司優先股均轉為普通股，因此這項損益在2022年及之後不會再發生。

此外，虧損的另一大原因便是研發上的高額投入。在過去的一年，扣除以股份為基礎的薪酬開支，商湯研發投入為30.6億元，佔總營收比高達65.1%。回顧此前招股書披露的數據，商湯每年幾乎都有過半的收入投入到研發領域，2018年-2020年的研發支出分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元，佔該年度總營收比例分別為45.8％、63.3％、71.1％。四年總計，商湯在研發上就已經投入了80億元。

從數據來看，商湯在承壓之下依舊保持着研發上的高額加碼。這是商湯的主動戰略選擇，或許也是當前國內人工智能產業的必然路徑。

作為一個僅發展了十年左右的新技術、新產業，人工智能仍處於成長期，遠遠沒有到盈利的時期。特別是對於國內的人工智能產業而言，在發展的過程中還需面臨着大國博弈的壓力——昔日的制裁也還歷歷在目。

身處前沿浪潮之下，商湯要講的故事，無法如童話般夢幻，其發展道路必然遍佈荊棘。

而商湯的故事，在這一份財報中，或能窺知一二。

01 商湯過去一年做了什麼？

商湯作為一家科技型商業公司，若要讀懂它的故事，無非聚焦兩點：它在做什麼，它的錢花在了什麼地方？基於商業邏輯與長期主義來解構商湯，是必要的。

從這一份財報來看，2021年商湯正在做的事情大致可以歸納為**「高築牆、廣積糧」，具體又分為兩部分，一是吸納高端人才，加碼研發，夯實人工智能技術底座；二是投入人工智能產業基礎設施建設，提高人工智能產業供給能力。**

在人才儲備方面，2021年商湯的研發人員新增1500人至總數4200人，佔員工總數的70%。由此，從目前的員工結構來看，商湯與華為類似，走的都是以技術研發為驅動的「技工貿」發展路徑。甚至從某種程度來説，今天的商湯比華為還要理想化一些。

而這樣的路徑所帶給商湯的一個關鍵優勢，就是技術儲備上的領先。截至2021年底，商湯累計擁有11,494件全球專利資產，相較於2020年底增長96%，其中78%為發明專利。

具體來看，根據全球知名知識產權媒體IPRDaily公佈的全球專利排行榜中，2020年商湯在醫療方面就斬獲AI醫學影像輔診專利榜單第五的成績，領先於西門子醫療、GE醫療等國際巨頭；在智能駕駛以及VR、AR專利榜單中，2021年商湯均躋身全球前十。

但，這樣的路徑也使得本就虧損的商湯麪臨着更大的市場爭議，當前造血能力（商業化）的不足或將在短期內成為商湯麪臨的主要挑戰。

在基礎設施方面，商湯目前的重心主要放在SenseCore商湯AI大裝置之上。這是商湯麪向人工智能領域基礎層面打造的一個軟硬一體的超大型通用AI底座，覆蓋了算法、算力以及平台三大範疇，可以説是商湯的“殺手鐧”，也是接下來AI戰略的核心。

目前，SenseCore商湯AI大裝置的主要輸出能力體現在人工智能模型的批量生產、部署以及迭代升級等服務上。截止2021年底，商湯通過SenseCore生產出的商用模型數量達34,000多個，相較於2020年底增長了152%。同時，在研發人效上也有明顯提升，根據商湯披露，2021年研發人員每人年均生產的商用模型數相較於2020年和2019年分別提高了72%和13倍。

除此之外，SenseCore輸出的AI算力規模也保持着全球領先態勢。截止2021年底， 商湯23個投入使用的超算集羣總算力為每秒1.17百億億次浮點計算（1.17 exaflops）。2022年1月，商湯位於上海臨港新片區的AIDC在兩年多的投入建設之後，也正式迎來試運營，再度拉昇商湯的算力輸出能力，為SenseCore商湯AI大裝置提供強大的算力支持。

至此，商湯的基礎設施建設就已經初見端倪——以SenseCore商湯AI大裝置為核心，商湯接下來應該就是持續圍繞着算力（如計算基礎設施）、算法（如模型層）和平台（如深度學習平台）三大範疇進行產品佈局和能力強化，由此提供AI能力，打造AI生態。

由這兩方面來看，商湯過去一年在做的，實際上都不是短期內可以賺錢的活，無論是吸納高端人才還是基礎設施建設，都是需要大量資源投入和成本支出的“重”項目。

這是一種長期主義的投入，其根本價值在於兩點，一是對商湯本身的底層技術優勢和長期增長潛力的沉澱；二是對整個AI行業而言，人才的培養與儲備以及基礎設施建設都是一種行業性的資產，具有遠超商業範疇的普惠價值。

由此，這實際也是是一種理想主義體現。而商湯作為一家高科技公司，有它的理想與堅持固然是好，但同時也必須得把商業化跑起來，除了技術成就之外還得做出市場成績。

02 「四輪驅動」拉起的商業版圖，如何？

講完了理想主義，那麼接下來就繼續説一下商湯的現實主義，也就是商業化情況。

目前，商湯的商業化為「四輪驅動」模式，主要由四個板塊構成，分別為智慧城市板塊、智慧商業板塊、智慧汽車板塊以及智慧生活板塊。

根據財報披露的運營數據，四大板塊之中，智慧城市累計服務的城市數量較2020年94個增加為140個，同比增長48.9%；智慧商業的客户數量較2020年848個增加為922個，同比增長8.7%；智慧汽車的客户數量較2020年25個增加為34個，同比增長36.0%；智慧生活的客户數量較2020年236個增加為257個，同比增長8.9%。

僅從運營數據來看，商湯的四大板塊均有不錯的增長。但，這對於AI產業而言，並不能代表什麼，目前AI產業處於成長期，商湯作為AI頭部企業，市場規模的增長是一個常態。

因此，既然要看商湯的商業化，重點還得繼續看看四大業務的賺錢能力。

根據財報數據，四大板塊之中，智慧城市營收較2020年13.69億元增加為21.43億元，同比增長56.5%；智慧商業營收較2020年14.85億元增加為19.58億元，同比增長31.8%；智慧汽車營收較2020年1.58億元增加為1.84億元，同比增長16.29%；智慧生活營收為4.15億元。

由此，我們可以看到，在商湯的四大板塊裏，智慧城市和智慧商業最為賺錢，而且增長強勁，可以成為未來商湯商業化的主要營收驅動。智慧汽車賺錢能力相對較弱，但合作客户猛增，根據財報披露，今年商湯成立智能汽車事業羣，其在汽車賽道的野心不容小覷。智慧生活打下了良好的基礎，而且商湯仍持續發力該板塊，成立了數字空間事業羣。在虛實融合大趨勢下，未來可能成為新的增長引擎。根據財報，已經有200多個移動應用及手機遊戲內嵌了商湯的SenseMARS引擎，同時也有超過60個大型商場、博物館及機場基於SenseMARS開發了虛實融合的交互應用來更好地服務顧客。

同時，從四大板塊的佔比變化來看，智慧城市從2020年的39.7%提升到了45.6%，成為2021年商湯最主要的營收來源。智慧商業雖略有下降，但依舊保持着41.7%的佔比，兩大業務構成商湯目前最強勁的「雙輪」模式。

智慧汽車和智慧生活的佔比遠遠低於其他兩大業務，成立獨立事業羣之後，勢必為重點發力業務板塊，值得期待。

那麼，「四輪驅動」模式下，未來商湯的商業化進程究竟應該如何走？

首先是智慧城市。目前，商湯已經在140個城市部署了城市方舟，其中就包括了上海、深圳等15個大型城市以及4個海外城市。主要的城市覆蓋以及城市場景的應用開發，都已基本完成。

因此，從商湯的角度來説，若要找到智慧城市的下一個增長點，就必須向兩個方向繼續深耕，一是向城市末端滲透，聚焦城市的長尾場景，來創造新的商業價值；二是向中小型城市覆蓋，繼續開拓新城市新市場。

其次是智慧商業。商湯在智慧商業板塊有相當一部分活還是智慧城市的服務邏輯，比如依託人工智能算法為寫字樓、產業園、文旅景區等商業場景提供智能化解決方案。最大的不同是對接的主體不同，智慧商業主要對接企業（如寫字樓、產業園的運營主體），更具商業視角。另一部分則是對實體產業流程的智能化升級，比如面向能源管理、工業製造、基礎設施運維等。

商湯在智慧商業上的邏輯還是偏重的，並不是大眾理解的企業數字化或在線辦公。所以，對於這樣的一個業態，接下來**商湯主要還得抓大客户，拉高單客户收入水平。**根據財報數據，目前商湯的企業方舟平台已經覆蓋超過200家《財富》500強企業及上市公司客户，單客户平均收入金額提高21.3%。

再次是智能汽車。2021年商湯剛剛推出“SenseAuto絕影”智能汽車平台，預計在智能駕駛、智能座艙、車路協同、L4級無人駕駛、無人駕駛小巴推進全線產品化商用。商湯2021年內簽約的合作車企客户數超過30家，累計前裝定點數量達2,300萬台。可以見得，商湯正打算全力拉起智慧汽車板塊，好趕上當前的智能汽車產業浪潮。

最後是智慧生活。目前，智慧生活的想象空間主要來自兩部分，一是基於軟硬一體帶來的創新產品以及更多元的商業模式——除了SDK許可費之外，商湯還開闢了AI傳感器的IP授權費和ISP芯片的銷售。二是基於元宇宙概念開發的SenseMARS火星混合現實平台業務——這是個新增量，此前分析師預測蘋果將在今年發佈AR眼鏡，將引爆虛實融合行業消費級市場。

由此，在商湯的「四輪驅動」模式下，短期賺錢的和長期佈局業務協同發展，大致也都一目瞭然了。

03 商湯的理想主義與現實主義

以上，就是商湯關於「花錢」與「賺錢」兩大部分的拆解。

就目前而言，商值得關注兩個關鍵點，一是基於SenseCore商湯AI大裝置的AI能力輸出與服務以及AI生態構建，二是依託智慧城市、智慧商業、智能汽車、智慧生活四大業務板塊營收驅動。

**前者需要的往往是一種長期主義的投資與建設，而這也同樣是商湯「理想主義」的一種體現。**接下來，以人工智能技術為底層支持的數字經濟正迎來全方位的加速發展，這將在產業最基礎的層面撐起商湯未來的想象空間。

後者代表的是一種商業化博弈與回報，這也是商湯作為商業組織必須面對的「現實主義」——商湯必須在智慧城市、智慧商業、智能汽車、智慧生活四大業務板塊加速商業化進程，來展現企業的盈利能力。

只有這樣，商湯才能依託人工智能技術來為行業以及自身帶來更多的增量價值。

至此，我們所能看到，商湯想要講的故事，很宏大，但並不「童話」。

擺在商湯麪前的，是理想化和商業化的平衡問題，是長期主義的投資與短期回報之間的拉鋸。在人工智能的大道上，行之方知路遠艱難，上下求索不負青雲之志。

*本文圖片均來源於網絡

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