服務價值 100 萬億美元的行業，是時候收購市場領導者英偉達了_風聞

英偉達（納斯達克股票代碼：納斯達克股票代碼：NVDA ）於 2022 年 3 月 22 日通過其GTC 2022 主題演講展示了其在未來十年為世界提供動力的雄心。

通過多種應用，包括汽車行業、雲計算、醫療應用、數字孿生模擬程序、和AI-on-5G 平台，不難看出 NVDA 確實會成為硬件世界的有力競爭者。此外，隨着 NVDA 將其軟件組件貨幣化，我們預計其軟件收入部門將在未來十年內大幅擴張

儘管高度投機，但假設未來與英特爾 Foundry 建立合作伙伴關係，NVDA 也將更好地掌握其供應鏈的發展方向。否則，位於美國亞利桑那州的新台積電 ( TSM ) 工廠也將運作。

在本文中，我們將重點關注其在人工智能、汽車和數據中心領域的機會。

突破性模數AI 技術

截至 2022 年 3 月 25 日，NVDA 的股票在 GTC 2022 主題演講後上漲了 8%。很明顯，投資者相信其1T 美元的機會，同時服務於價值 100T 美元的多個突破性細分市場，包括遊戲、人工智能企業、Omniverse 企業、汽車、芯片和系統。

作為一家提供硬件和軟件能力的全棧計算公司，英偉達已經證明自己是一支不可忽視的力量。現在，更是如此，因為該公司終於準備好將其 Modulus AI 技術貨幣化。英偉達首席財務官 Colette Kress 表示：

現在我們正在進入一個新階段，一個我們正在考慮軟件的新階段，以及一個軟件單獨銷售的商業模式。軟件方面將提供更可預測的收入來源。

在 GTC 2022 主題演講中，英偉達還推出了全新的Hopper H100 系統，採用 4nm 工藝和 80B 晶體管，超越了 2020 年推出的架構。與之前只有 54.2B 晶體管的A100 7nm 工藝相比，這是一個巨大的改進。

鑑於只有20 個 H100可以為全球互聯網流量提供動力，我們預計 H100 將成為運行復雜 AI 工作負載和新興元界概念的首選處理器。此外，這位 NVDA 首席執行官報告説，潛在客户可能會連接多達256 個 H100 芯片，從而有可能創造出世界上性能最高的 GPU。鑑於深度學習 AI 在複雜計算過程中的巨大潛力，這是一個奇蹟。

我們對 NVDA 帶來下一波人工智能創新的能力充滿信心，因為它的 Modulus AI 技術已經過訓練，可以通過 Omniverse 數字孿生平台在多種應用中幫助世界。其中包括醫療保健和藥物研究、氣候科學、包括汽車在內的製造過程、構建用於娛樂、工作、遊戲等的 Metaverse。該平台的關鍵在於其管理複雜應用程序、模擬工作流程和解決問題的能力在它發生之前。

NVDA 對藥物發現的影響

一些現實生活中的例子來自Insilico Medicine，該公司使用 AI 技術開發治療特發性肺纖維化 (IPF) 的候選藥物。通常，臨牀前階段可能需要長達六年的時間才能開始人體試驗。然而，使用 NVDA 的 AI 技術，這一過程大大縮短到不到 18 個月，有效地改變了未來藥物發現的過程。此外，NVDA 還提供FourCastNet 物理機器學習模型，這是一種基於 AI 的新型天氣預報模型，與傳統方法需要一年的時間相比，它可以在幾分鐘內模擬和預測複雜的天氣事件。

NVDA 在架構、工程、施工和運營 (AECO) 工作流程中的影響

作為一名架構師，我們對NVDA 技術在架構、工程、施工和運營 (AECO) 工作流程中提供的新運營效率感到驚訝。隨着人工智能和虛擬世界現實的突破，我們可以在實際施工開始之前與全球合作團隊查看/協作/解決設計/施工問題。

此外，人工智能助手，例如 GTC 2022 中展示的 Toy Jensen，將能夠在設計過程中提供幫助，同時還能提高工作效率。因此，NVDA 的軟件和人工智能機器學習能力正在改變和革新世界現有和未來在多個應用程序和領域的工作流程。

鑑於全球採用人工智能技術及其相關 GPU 的速度極快，不難看出為什麼 NVDA 的全棧平台在未來幾十年將保持高度相關性。我們承認，NVDA 最初的出發點可能是為計算和遊戲領域提供支持的 GPU 芯片。然而，它的真正潛力在於其 Modulus AI 技術和軟件開發，這是在其現有硬件實力之上的。這就是 NVDA 真正改變世界、同時改變多個行業的原因。

NVDA 在汽車軟件和硬件領域的領先地位

鑑於 NVDA 已與全球前 30 名乘用電動汽車品牌中的 20 家建立了合作伙伴關係，因此 NVDA 的汽車領域也可能是巨大的。梅賽德斯-奔馳和捷豹採用了其最高級別的汽車產品，定製的NVDA DRIVE Hyperion 8，建立在 NVIDIA DRIVE Orin 片上系統 (SoC) 之上。

該系統包括用於自動駕駛汽車 (DRIVE AV) 的完整軟件堆棧，並通過多個攝像頭、雷達和激光雷達傳感器完成駕駛員監控和可視化 (DRIVE IX)。此外，這些貨幣化的軟件升級可以通過無線方式進行，在車輛的生命週期內提供新的特性和功能。它確保了 NVDA 汽車部門的穩定經常性收入，超出了可能不會經常發生的車輛通常升級週期。

NVDA 的汽車系統多層合作伙伴關係

包括比亞迪在內的許多其他汽車製造商將僅採用NVDA 的 DRIVE Orin™片上系統 (SoC) 作為這些車輛的大腦和操作系統。儘管如此，通過持續的軟件升級仍然可以實現盈利。

NVDA 還通過在軟件、仿真、映射和傳感器方面的多個合作伙伴關係為其他供應商和開發商提供服務，例如 Aurora ( AUR )、百度 ( BIDU ) 和索尼 ( SONY )。未來六年的總管道價值超過 11B 美元，我們可能預計 NVDA 的汽車部門將貢獻強勁的收入增長，該公司估計長期有 300B 美元的機會。NVDA 創始人兼 CEO 黃仁勳表示：

未來的汽車將是完全可編程的，從許多嵌入式控制器演變為功能強大的集中式計算機——通過軟件更新提供 AI 和 AV 功能，並在汽車的整個生命週期內得到增強。NVIDIA DRIVE Orin 在公司打造這一未來方面取得了巨大成功，併成為新一代電動汽車、機器人出租車、穿梭巴士和卡車的理想 AV 和 AI 引擎。

鑑於Hyperion 9將於 2026 年發佈，隨着世界逐漸淘汰化石燃料汽車以實現到2030 年實現碳中和的全球目標，我們預計會有更多人採用最新的 DRIVE Atlan SoC（Orin 的下一次升級） 。此外，隨着電動汽車和/或自動駕駛汽車成為未來十年充電容量增加的常態，我們預計隨着時間的推移，SoC 的生產將更具成本效益，從而在長期內成倍增加採用率。鑑於其在全棧汽車軟件市場中的領先地位，超越特斯拉 ( TSLA )，我們預計 NVDA 的汽車雄心將取得成功。

最快的數據中心 CPU，可能超過 AMD 的 Genoa 和 Bergamo

NVDA 最新的數據中心產品 Grace CPU Superchip

NVDA 還推出了基於 Arm Neoverse 的離散數據中心 CPU、144 核Grace CPU Superchip。我們預計 Grace 將成為 AMD新一代 x86 EPYC 處理器熱那亞和貝加莫的有力競爭者。Superchip 通過 NVDA 的 NVLink-C2C 互連技術連接兩個 CPU。兩家公司都將在 2023 年推出 5nm 芯片，我們可能會期待激烈的競爭，因為它們將競相成為雲計算行業的領先芯片設計師。

NVDA 還聲稱，與之前在 2020 年推出的 DGX A100 服務器中較舊的 64 核AMD EPYC 7742 處理器相比，其最新的 Superchip 將提供1.5 倍的核心性能。此外，它的能效將是當今頂級處理器的兩倍。執行服務器芯片。相比之下，AMD 聲稱，該公司針對數據中心領域的最新產品Bergamo僅提供 1.25 倍的核心性能和兩倍於常規 N7 技術的能效。

通過比較，NVDA 可以很好地證明，到 2023 年，Grace CPU Superchip 將成為市場上最快的處理器，適用於包括超大規模雲和人工智能計算在內的廣泛應用。儘管如此，鑑於 Bergamo 是在 2021 年末推出的，AMD 在下一個投資者日推出另一款以數據為中心的高性能芯片，以匹配或接管 NVDA 的 Grace Superchip 也只是時間問題。

與 Intel Foundry 的長期合作伙伴關係

2022 年 3 月 24 日，NVDA 強調了與英特爾( INTC ) 作為其芯片的另一家製造商合作的可能性。目前，NVDA 的芯片製造依賴於 TSM 和三星 ( OTC:SSNLF ) ( OTC:SSNNF )，全球供應鏈問題導致 NVDA在過去一年的“收入受供應限制”。

與此同時，由首席執行官 Pat Gelsinger 領導的 INTC 宣佈了其在 2021 年的代工雄心，擴大其傳統 CPU 業務。INTC 還計劃在 2024 年之前對亞利桑那州的兩條新鑄造生產線進行20B 美元的積極投資，並在未來十年在歐洲再投資 88B 美元。

儘管有反對者，但 INTC 也繼續前進，並在 2018 年和 2022 年提前採用了 ASML 的TWINSCAN EXE:5000 和 EXE:5200 系統，分別是 2024 年和 2025 年生產的下一代極紫外 (EUV) 光刻機。業內人士推測，INTC 將使用 TWINSCAN 系統在2024 年或 2025 年推出 2nm 芯片，這是領先於 2022 年推出的4nm 芯片、2023 年TSM 和三星等競爭對手推出的 3nm 芯片的下一代技術。

另一方面，其最大的競爭對手 TSM 預計僅從 2024 年起在其位於美國亞利桑那州的工廠生產5nm 芯片。此外，有傳言稱，由於 COVID-19 大流行和勞工問題，建設延誤可能會將 TSM 在美國的芯片製造推遲六個月至 2025 年。儘管如此，我們並不期望 TSM 坐享其成。儘管是投機性的，但我們預計 TSM 將升級其在美國的製造能力，以納入最新技術以保持競爭力。此外，由於 TSM 在 EUV 技術商業化方面的深厚專業知識，TSM 在2nm 產品發佈方面可能會超過 INTC 。

無論哪種方式，NVDA 都將受益於先進 2nm 芯片技術向前發展的國內供應穩定性。但是，當然，這是假設 INTC 能夠在 2024 年之前啓動並運行其芯片製造技術。否則，TSM 可能會再次以 2nm 技術領先。

那麼，英偉達現在是買入、持有還是賣出？

NVDA 預計收入和淨收入

NVDA 預計將在未來兩年以 15.74% 的複合年增長率報告收入增長。對於 FQ1'23，NVDA 指導收入為 8.1B 美元，毛利率為 65.2%，收入環比增長 5.9%，同比增長 43%。

還需要注意的是，由於收購 ARM的失敗，預計 NVDA 將在下一季度記錄一次價值 $1.36B 的一次性註銷。儘管如此，就其本身而言，NVDA 仍然是一支不可忽視的力量，目前的 EV/NTM 收入溢價為 19.99 倍，高於其 3 年均值 15.03 倍。它的交易價格也為 281.5 美元（截至 3 月 24 日），較 2021 年 11 月的高點下跌 18.7%，但在過去一年仍為 121%。很明顯，其估值中嵌入了相當大的增長溢價。

儘管有增長溢價，但我們對 NVDA 公司未來執行的多管齊下的戰略深信不疑。因此，我們不會根據 NVDA 之前的執行情況來評估 NVDA，還要考慮其在自動駕駛電動汽車行業的 Modulus AI 平台、數據中心 CPU 和 NVIDIA DRIVE 系列的巨大潛力。鑑於人工智能市場、數據中心市場和電動汽車市場預計到 2030 年將以 40.2%、10.5% 和 18.2% 的複合年增長率分別增長到 $1.96T、$517.17B 和 $823.74B，NVDA 的上行潛力是大規模，假設成功執行和廣泛採用。

因此，NVDA 的股票目前的估值仍然具有吸引力，因為預計該公司將在未來十年打破預期。旨在投資市場的科技投資者應將 NVDA 作為長期投資添加到他們的投資組合中。

來源：元界矩陣