日元極速貶值的背後_風聞

日元匯率最近像是斷了線的風箏，一頭扎向地面，美元兑日元已經突破1：123，創15年以來新高。

與歐元不同，地緣政治衝突並不是日元加速貶值的決定性原因。背後的真正動因是美國進入加息週期之後，日本央行還在實行無限量化寬鬆的貨幣政策。

本週一，日本央行宣佈，以0.25％的利率無限量購買10年期日本國債。據説，日本央行採取此項措施的原因是，10年期日本國債收益率在早盤交易中攀升至0.245％的六年高點，距離日本央行收益率曲線控制政策的容忍上限僅差0.5個基點。這已經是日本央行今年第二次“入市”捍衞其收益率上限了。無限量釋放貨幣流動性，日元貶值也就沒有什麼奇怪了。

現在的問題是，日本為什麼要如此“堅定”地捍衞其國債收益率上限呢？這就不得不涉及日本政府的財務狀況了。2021年，日本的國債佔GDP的比重達到234%，是所有發達國家中比重最高的。這意味着日本政府必須將國債收益率控制在一定的範圍之內，一旦超過閾值，日本政府還本付息的壓力就會陡然增加，直至出現債務違約，國家破產的結果。

日本政府面臨的尷尬局面是，由於日本製造業的衰落，日元的極速貶值對日本出口的刺激有限，但在能源和大宗商品價格暴漲的今天，日元貶值無疑加大了輸入性通脹的危險。如今的日本經濟已經走進死衚衕，只能是硬着頭皮勉強維持，走一步算一步。

日本的今天，就是歐盟的明天和美國的後天。日本的下場是歐美的共同歸宿，這也是我們目前觀察日本局勢的意義所在。