新龍脈基金王雨荍：從“對抗”轉向“合作”的硬科技投資獵手_風聞

作者：隨卞

她是投資圈的一個傳奇。

她曾是國家女子圍棋隊隊員，多次獲得全國性比賽冠軍以及世界大學生圍棋賽季軍，還曾擔任北廣傳媒數字電視台圍棋節目主持人。

然而在19歲那年，她卻選擇放棄圍棋生涯，考入上海財經大學主修商科，畢業後，王總曾就職於中誠信國際信用評級有限公司，主要負責集團投資與投後企業的運營管理以及資本運作。

隨後，她經過自己的一番努力，最終成為新龍脈控股集團創始合夥人。

她的投資經驗非常豐富，曾參與投資並管理的企業包括TMT、智能製造、新能源汽車、教育、文化體育等多個領域，目前其主導即參與投資的企業已經有多家企業已成功實現IPO與併購退出。

她就是新龍脈基金王雨荍。

近期，GPLP犀牛財經通過獨家對話新龍脈基金王雨荍，對其投資經歷進行了總結。

從圍棋到投資王雨荍的傳奇人生

GPLP****犀牛財經：****您曾是國家女子圍棋隊成員，為什麼會放棄圍棋生涯轉行做投資人？

**王雨荍：**對，我是十幾歲退役的，然後退役以後就去讀了大學，當時放棄的時候其實是挺不捨得的，但是其實所有的運動項目都很殘酷，所以我現在一看到運動員比賽的時候就經常會回想起自己以前的這種運動生涯，還是充滿了感慨。

做投資可能就跟做運動不太一樣了，做投資可能更加講究的是合作，然而圍棋這種競技運動只有一個冠軍，一將成名，那可能對抗的這種精神就會更強。

所以當時我其實我覺得我性格中可能就是更多的願意跟人去合作，然後更喜歡就是與人分享，所以當時我覺得其實作為下棋，就是每天要面臨到勝負，對我來説是一件挺殘酷的事情，我想這應該是我最主要的想去這種轉型的一個原因。

**GPLP****犀牛財經：**你曽短暫的做過北廣傳媒數字電視台圍棋節目主持人，曾經圍棋運動員經歷以及主持人的工作經歷會讓你在哪些方面更具優勢？

**王雨荍：**做投資做了十幾年了，其實我越來越覺得，就是人無論在哪一個行業裏邊，只要他能做到第一，就是那他一定有過人之處，所以在一個行業裏，其實做的時間長了，他一定是能體會到別人很多體會不到的這種感觸，我覺得在這種職業裏邊，企業家肯定是非常令人尊重的，然後企業家的素養也是非常的全面，投資人也一樣，他是要求人的全面的，這種大局觀、全面的素養，然後都是要求的比較高的。

其實我做主持人那段經歷，我覺得我做的不太好，可能是在我目前做過三個工作，主要的三個工作就是一個圍棋運動員，一個是投資人，還有做過電視主持人，這是我最不擅長的一個工作。

但是我覺得就是人的演講能力確實很重要，那也是通過做主持人，我覺得在這方面的素質得到了一個全面提升，那我們看到其實無論是政治家也好、企業家也好、投資人也好，他對別人的影響力其實是非常重要的，就是表達能力，是不是能夠把想到的東西能夠完全的展現給別人，讓別人理解你所説的，然後去打動別人，影響更多人，其實這個就和一個人的這種語言表達能力是直接相關的，我覺得可能在這方面，這兩年對我來説是一個很寶貴的專業塑造的一個過程。

最近，我特別迷戀跟我的小夥伴們玩像阿瓦隆、狼人殺這樣的遊戲。我們經常一起玩的是一些創業家的朋友，還有一些投資人，我發現其實我們可以總結為三高就是高智商、高情商和高言商，言商就是語言表達能力，那其實這三個方面都缺一不可的，如果任何一個方面有短板，可能就很難讓你在這個投資，不管是投資領域，還是這個創業領域達到一定的高度。

“我的投資感悟：一級市場和二級市場完全不同”

**GPLP****犀牛財經：**你認為一級市場投資和二級市場投資的不同點有哪些？

**王雨荍：**我很少做二級市場，然後主要是做一級市場，主要做早中期的投資。我覺得一二級市場應該是不同的工作吧，專業完全是不一樣。

二級市場更多的是交易，是一種套利的行為，那一級市場呢，更加是要專注於價值投資，所以做一級市場通常比較常見。那二級市場也有做長線投資人，比如説巴菲特，他的價值投資，長期持有，如果説是以價值投資為目的二級投資，我可能也會少一點的去參與。但是我主要的工作還是做這個一級市場的這個創業投資，風險投資。

所以我們做一級市場投資，更注重企業本質、企業自身，那我們會做很多前期的調研工作，包括上下游，所以其實我們更偏重於產業方，我們也會去看研報，但是研報只能説是輔助作用，更多的是我們會關注創業者自身的這種創造能力，而不是説別人怎麼看，然後我們自己的這個主觀判斷，其實對於企業來説是非常的重要的。

GPLP犀牛財經**：**那如果這個項目發展不如預期，後續資方一般都是會怎麼處理？

**王雨荍：**這個問題問的特別好。

説實話，我們現在投資的成功企業，幾乎沒有一家在上市的時候做的是原本的業務，就是很少企業説我創立的時候我想做什麼，然後就一股氣兒就幹，就幹成了，就幹到上市了，幾乎沒有。

在發展的過程中，一定會面臨到轉型，就是説你的理想的方向走不通了，這個時候就要看這個創業者能不能及時轉型，能不能捕捉到新的機會，能不能有這種抗壓的能力。

不過一般我們看到轉型成功的企業，要麼就是它擁有一項技術，這項技術在它本來的應用方向沒有幹成。比如説我們投的有一個做那個醫療方面剛上市的公司，他本來是做這種光學手機的光學模組的，然後，後來他轉型做了醫學內窺鏡的光學模組，其實他就轉型了，然後找到了新的訂單就成功了。我們還要看到，比如説在電力行業，我們投的有一家企業本來是做智能電櫃的，那個天花板很低，競爭也很激烈，但是他在這個行業裏面侵淫了太多年，他有太多的人脈，所以他轉型，通過他的人脈發展出來了，做這個智能監控，後來成功了。

所以，是不是把一個創業者他一開始利益想做的方向，就作為我們判斷他能否成功的一句，其實這個在我們內部也有很多的討論，所以説，我們更傾向於就是創業者，個人自身的素質和他在他領域裏面所具有的獨特的優勢，無論是他的人脈也好、經驗也好、技術能力也好，它獨特的優勢和未來發展的可能性。

GPLP犀牛財經**：**投資方一般能承受一家企業虧損多少年？

王雨荍：主要看創始人有多少錢可以虧。

GPLP****犀牛財經：簡單介紹一下新龍脈基金。

**王雨荍：**我們新龍脈基金從一五年到現在累計管理的直投資金差不多將近60億，然後我們總體的管理規模大概是130億人民幣，我們早中期投資的項目，然後近五年來有已經有12家企業上市，還有20多家企業正準備在上市的過程中。

我們的前身是德豐傑龍脈基金，德豐傑是在美國比較知名的基金，也是在全球領域非常知名基金，成功的投資案例包括twitter、space X 、Tesla，基本馬斯克創業的每一個公司的都有投資。在中國比較成功的案例包括百度、分眾傳媒，百度上市的時候德豐傑持有的股份大約有24%，是百度的第一大股東，比李彥宏的股份還要多，所以在德豐傑工作的時間，也讓我從美國的風險投資的這個工作方式中學到了很多，然後把它也應用到了我們今後在中國市場的發展。

新龍脈現在主要關注硬科技領域，所謂硬科技領域，大概包括智能製造、新能源汽車、醫療設備、半導體、新材料，當然現在主要都是交叉應用學科，然後很多關鍵技術其實都是重疊的，我們主要關注於這種以技術主導的高科技產業。

“我的硬科技投資心路歷程”

**GPLP****犀牛財經：**你擅長的投資領域也在硬科技嗎？那你認為在這個領域優秀的公司應當具備哪些特質？

**王雨荍：**我主要就看硬科技領域，智能製造、新能源汽車、新材料，還有AI賦能的相關的產業。

我個人比較傾向於在這個創業的領域，有一定年限工作經歷，有一定的人脈積累的創業者，截止到現在，我投資的比較成功的企業，大多是有這樣的特質。

然後我們現在也看到，就是技術的交叉應用是很普遍的現象，軟硬件、新材料，所以創業者的學習能力很重要，它不僅需要在它固有的領域裏邊有相當的積澱，經驗的積澱、人脈的積澱，更重要的是他要有很強的學習能力，他要懂得跨學科應用更多的工具、應用計算機、人工智能，然後新的材料，然後去理解新的供應鏈以及新的商業模式，有這樣的創新的能力的，再加上他的這種行業經驗，我認為才能夠在這個新的時代裏邊有更好的發展的機會。

**GPLP****犀牛財經：**你是如何定義企業盈利能力和成長性的？

**王雨荍：**關於企業的成長和盈利，我覺得可以從兩個方面去理解：

第一個就是他的收入、利潤，你從當期的報表其實是可以看到企業現在的一個狀態，然後通過他的訂單可以預測到他未來，比如説一年到兩年的一個收入的預期，那還有一個維度，就是他未來的天花板，我們通常就會問創業者，你認為在你的這個行業裏邊天花板有多高，你的市場空間有多大，如果你的是面臨到是一個千億的市場，那麼，我認為只要你在這個行業裏足夠有競爭力，那你的市場就是無限的，如果你在一個只有一個幾十億的一個市場天花板下，那麼你一定要做到最好了，那麼你才可能是有被投資價值的企業。

第二種情況就是企業當期不盈利。

我們投資的很多企業可能當期是不盈利的，但我們仍然給他一個很高PE，如果從倒推這種角度來看，因為現在技術驅動型的企業越來越多，技術門檻越來越高，他前期需要做很多的鋪墊，做很多的積累，最終才能轉化為銷售。所以還是我們為什麼看有的企業PE高，有的企業PE低，那還是市場對他未來發展的一個就是預期，看他未來是有多少盈利空間，倒推回來，然後今天我可能會給你什麼樣的一個估值。

GPLP****犀牛財經：對於硬科技企業，你們如何做好企業的投後管理？

**王雨荍：**肯定是投資是最重要的，當你決定投一筆項目的時候，他大概率已經決定了這個企業的成敗了。那作為投資人來講，我覺得我們經常會出任企業的董事或者監事，那相對來創業者來説呢，我們更像是一個旁觀者，我們會更加冷靜地面對當前的一個局勢，所以我覺得作為投資人來講，需要告訴創始人保持冷靜，然後要把我們觀察到更多的市場經驗告訴他，然後我們可能也會擁有更多的這種外延資源，那幫企業去導入一些重要的資源，也是我們主要的工作。總的來説吧，就是要幫忙不添亂。

**GPLP****犀牛財經：**你最認同哪位投資大師的投資理念？為什麼？

**王雨荍：**我覺得投資人和企業家很相似，都是非常充滿了個性，然後非常獨立，特別地去完成，在每一個時期的決策的，所以企業家才能和投資投資家的才能，其實我覺得是很難去被複制的，因為時代在變化，每個人他可能面臨的機遇都是不一樣的。

另外在投資界，我認為常青樹非常的重要，沒有經歷過完整的週期，幾十年下來都很難講，説誰是能夠笑到最後，所以我認為在中國還沒有經歷過完整的週期下很難去做最終的一個價值判斷。而在比較成熟的國家，我們會看到有很多投資人真的是經歷了幾十年的投資週期。一直保持着自己的穩健的投資，然後一直能保持一定的收益率，然後能抵抗得住這種很大的金融風波的這種風險。我認為這些投資家他們的投資理念都是很值得我們去學習的。

**GPLP****犀牛財經：**如果讓你推薦一本書給投資者，你認為哪本書最合適？為什麼？

**王雨荍：**我看過好多好多關於投資方面的書，其實每一筆投資案例都有它的特殊性，所以説其實很難，從某一本書中就是能學到所謂的賺錢投資的寶典或者創業的寶典。不過到現在，對我來説，對我印象記憶深刻的吧，是《風險投資的遊戲》，也是我美國那個公司曾經的老闆寫的他的投資經歷。另外如果説讓我推薦的話，我覺得大家要看《人類簡史》這本書，因為我們會發現其實整個技術的進步，人類的發展都有它這個歷史，歷史發展的一定的規律。

每一個成功的企業，他站在歷史的長河上來看的話，他一定有他成功的必然性，所以我們看到很多在這個時代中並沒有被發現，或者被埋沒的技術，也會發現很多有擁有技術的這個創業者，他擠進了一個紅海，導致他就是在過度競爭中並沒有説發揮出它最閃耀的光芒。其實這個都和他對當時的時局的判斷有很重要的關係。

創業是一件特別難量化的一件事。創業者也是非常不容易的，那我覺得現在對我來説，可能去獲取更多的知識，然後從獲取歷史的發展必然性中去思考一個商業價值，對我來説可能是具有更大的這個啓發意義。