一開年便四處“接盤”頂着千億負債的碧桂園比想象難_風聞
智瑾财经-2022-03-30 17:31
作者丨曉敏 見習生丨高原
來源丨鰲頭財經（theSankei）
還能收攏同行們的物業資產，碧桂園（02007.HK）到底是否如表現出的那樣行有餘力？
要知道，碧桂園的負債也高達1.74萬億。
債券暴跌
碧桂園半個月2次回購“護盤”
3月14日，碧桂園發佈了一則公告，內容為關於“21碧地04”價格波動的澄清公告。
公告顯示，碧桂園地產發行的“21碧地04”，因二級市場極少量規模的交易，導致債券價格產生大幅下跌。
碧桂園稱，目前，碧桂園地產經營及財務狀況良好，債券價格短期波動對發行人償債能力不構成重大影響。
“21碧地04”發行於2021年12月27日，當前餘額10億元，票息6.3%，期限2+2年，將於2025年12月17日到期，2023年12月面臨回售。
在碧桂園發表公告的2天前，“21碧地04”遭遇暴跌，跌幅達27.1%，盤中遭臨時停牌，最終收盤為72.9元，同時，碧桂園旗下的其它債券也遭遇異常波動。
對於碧桂園債券暴跌的原因，有從業者認為是受地產行業大環境的拖累。
3月17日，碧桂園公告稱二位高管斥資2000萬以內收購自家債券，3 月 23 日，碧桂園再度公告稱，公司全體董事、監事及高級管理人員將以市場化方式在二級市場購買碧桂園地產市場報價較估值偏離較大的公司債券，購買規模不超過人民幣 1 億元。
護盤之意，一目瞭然。
銷售下滑
未實現全年目標
碧桂園的債券暴跌，除了受大環境影響外，有沒有反映出外界對碧桂園的信心因素呢？
恐怕，很難説沒有。
根據1月5日披露的簡報，2021年，碧桂園實現權益銷售金額5580億元，實現權益銷售面積6641萬平方米，權益銷售均價8402元每平。
而2020年碧桂園的權益銷售額為5707億元，權益銷售面積6733萬平，權益銷售均價8476元每平。
權益銷售額，權益銷售面積，權益銷售均價出現下滑。
另外，根據克爾瑞數據，碧桂園2021年的全口徑銷售金額為7588.2億元，較2020年的7888.03億元也出現了3.8%的下滑。
碧桂園2021年的銷售目標為8000億元（全口徑），權益銷售目標為6277億元，而根據實際情況，目前其全口徑銷售目標完成率為94.85%，權益銷售目標完成率為88.9%。
負債處於高位
1.74萬億+
目前還未出爐年報，但2021年的半年報顯示，碧桂園的負債總額超過1.74萬億元，其中有息負債3242.4億元。
截至2021年6月底，碧桂園總資產為20174.63億元，總負債17397.87億元，淨資產2776.76億元，資產負債率86.24%。
1.74萬億元的負債是什麼概念？
通過碧桂園近年來的負債率變化可以看出，企業確實在努力降負債，但負債率的每個微小的下降都彌足艱辛。
2019年的中報，這個數據是89.33%；2020年中報，88.03%；2021年中報，86.24%。
作為曾經的“三高”代表，碧桂園雖然不是高週轉模式的開創者，但卻是將模式發展到登峯造極的企業，其“456”模式曾經被業內普遍模仿，但如今看來，過高的負債率成了巨大的歷史遺留難題。
從“三道紅線”來看，該新規已經出爐近2年，但碧桂園的這三項數據分別為，剔除預收款的資產負債率77%，淨負債率49.7%，現金短代比2.1，仍屬於踩中一條紅線的黃檔房企。
碧桂園一年內到期的短債僅有868.21億元，可以説目前壓力不大。
但很明顯碧桂園的資金鍊也確實在吃緊，其籌資性現金流淨額為一直在流出的狀態。
這意味着外部融資環境的困難影響甚大，碧桂園的再融資面臨一定的困難。
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