泡泡瑪特去年淨賺10億，為什麼資本市場在猶豫？_風聞

文 / 三生

出品 / 節點財經

3月28日，以盲盒聞名的“潮玩第一股”泡泡瑪特發佈了2021年全年財報。

從業績來看，泡泡瑪特的數據表現好像還不錯。營收上，2021年泡泡瑪特實現營收約44.91億元，同比增長78.7%；調整後淨利潤為10.02億元，同比增長69.6%。

用户數據上，截至2021年底，泡泡瑪特註冊會員數達到1958萬，是去年的2.6倍，會員貢獻銷售額佔比為92.2%，會員復購率為56.5%。

這份財報發佈會後，當天泡泡瑪特的股價由漲轉跌，從上漲近7%到收盤時卻下跌6.06%，似乎市場對於這份財報並不滿意。但是，3月29日泡泡瑪特股價又重新上漲，截至收盤股價為33.35港元/股，漲幅達7.58%。

從股價表現來看，泡泡瑪特的這份財報似乎讓市場也比較矛盾。

其實，從2021年下半年以來，因為售後以及盲盒監管方面的問題，泡泡瑪特的盲盒生意模式就受到了不少質疑。而公司自己似乎也有些拿不定主意。比如泡泡瑪特創始人王寧一直想把“盲盒”標籤的摘下來，最新公佈的2021年報中，“盲盒”兩個字都沒有出現。

但是，不論財報裏有沒有“盲盒”，泡泡瑪特目前仍然是一家以盲盒為主要收入來源的公司。

而對於以盲盒起家的泡泡瑪特來説，IP的重要性不言而喻。年報顯示，2021年泡泡瑪特營收主要依靠自有IP，獨家與非獨家IP、外採代銷等。其中，自有IP貢獻營收佔比達57.6%，在收入破億的7大IP中，泡泡瑪特自有IP佔到了5個。

其中，已經15週歲的MOLLY依然是最具賣點的一個，2021年全年實現收入約7.05億元，佔總營收比例約為15.7%，同比增長97.6%。SKULLPANDA和DIMOO的收入則緊隨其後，在2021年分別實現收入約5.95億元和5.67億元，同比分別增長了1423.8%和79.8%。

據易觀分析發佈的《中國收藏玩具行業市場洞察報告2021》，截至2025年，國內收藏玩具的市場規模將突破1500億元，核心消費羣體將突破1億人。

作為潮玩第一股，泡泡瑪特稱“要做年輕人的第一件收藏品”，2021年推出十餘款MEGA珍藏系列產品。

此外，海外市場已經成為泡泡瑪特加快佈局的重點方向之一，公司國際業務總裁文德一將2022年定義為“潮玩出海元年”，並表示：“在未來10年，國際業務將是泡泡瑪特最為重要的發力點之一。”

可見，泡泡瑪特的野心不小，而公司快速增長的營收和淨利潤，能不能打消您對泡泡瑪特生意模式的疑慮呢？歡迎留言評論。

節點財經聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節點財經不對因使用本文章所採取的任何行動承擔任何責任。