“神仙打架”：規模與業績之爭下多數基金選擇了規模_風聞

作者：漣漪

近年，國內“造神”開始流行，基金行業也是同樣如此，如果基金行業有“封神榜”，排在前列的一定有在大眾面前瘋狂“刷臉”、被投資者“封神”的明星基金經理。

基金行業不僅“神仙”遍地，而且還經常“輪流打架”。

“神仙輪流當”

如果要追溯基金行業的“封神”史，首當其衝的便是曾經的“公募一哥”王亞偉。

在本世初的前十年，王亞偉是中國基民心目中絕對的“基金一哥”，當然，這來自於他的業績實力。2006年1月到2012年5月，他管理的公募產品華夏大盤精選，6年半累計業績1195.25%，年均複合回報50%。

在公募基金圈，談起王亞偉，他就是那個別人嘴中的“神”或“那個人”。

王亞偉之後，關於“公募一哥”的傳説不斷，從業績上來講，任澤松、劉格崧等人也曾被冠以“公募一哥”的名頭。

不過，從時間上來説，截至2021年12月31日，現任公募基金經理中，從業時長超過15年的基金經理僅有35位，而從業時長超過20年的基金經理有且僅有1位，那就是趙楓，從這個角度上來説，趙楓妥妥的是“公募一哥”了。趙楓自2001年8月起就出任融通基金通乾的基金經理；2005年加盟交銀施羅德基金任基金經理；2014年與興全基金前任副總王曉明等人共同創立私募基金上海興聚投資管理有限公司並擔任投資經理。2020年2月，46歲的趙楓再度迴歸公募基金，並擔任睿遠均衡價值三年持有期混合基金的基金經理，還創下32.45%的年化回報率。

“打江山容易，守江山難。”

即便是趙楓，也不能説是“常勝將軍”，因為市場總是在變化，基金經理也在學習和進化，只有抓住市場機會，為投資者持續長期創造超額收益的基金經理才是真正的“公募一哥”。

沒有長期向好的業績支撐，“神仙”的寶座也只是一時的虛名而已。那麼，接下來誰又會坐上這尊寶座呢？

規模、業績和流動性就像一個“不可能三角”

既然不能一直穩坐“神仙”的寶座，那明星基金經理的意義在哪裏？

基金公司並不靠基金的淨值增長賺錢，真正的盈利大頭是基金收取的管理費。也就是説，基金銷售規模越大，基金公司賺錢越多。

在這樣的市場規則之下，“基金公司賺錢，基民不賺錢”成為基金行業長期存在的現象。

為了在規模不斷擴大、競爭日益激烈的公募基金市場擴大規模，明星基金經理自然成為了公司的重點宣傳對象：他們有傲人的業績傍身，更容易吸引投資者。

在不斷吆喝之下，公眾開始奔向了這些知名投資經理。然而當資金大量湧入之後，基金經理難免會將資金用於自己不擅長的賽道，基金的管理難度也急劇增加。這時，收益的下降就變得不可避免。

散户任性“投基”，可能會落得“一地雞毛”。

盈米基金研究院高級研究員王帆2021年7月曾表示，基金的規模、業績和流動性就像一個“不可能三角”。基金經理的管理規模和策略容量都有上限，規模迅速擴張會增加基金經理的管理難度。基金規模過大會影響交易靈活性，並承擔更多的交易成本。此外，基金規模增加，也會導致一些特定策略的失效，如近兩年的打新紅利，規模小的基金打新增強更顯著。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）