微盟財報收入大幅增長 WOS新商業操作系統_風聞

近期港股上市公司財報進入密集發佈期，儘管2021年市場下行壓力持續加大令科技公司持續承壓，但依然跑出了像快手、微盟等這樣的業績黑馬，讓市場重燃起希望。

3月28日，港股SaaS公司微盟集團（2013.HK）公佈了2021年業績：全年經調整營收26.86億元，較2020年增長36.4%，毛利15.17億元同比增長51.3%，核心業務數字商業收入19.67億元同比增長70.9%。其中，訂閲解決方案實現收入11.88億元，同比增長90.9%，智慧零售貢獻收入4.26億元，SaaS收入佔比達36%。

微盟財報發佈次日，股價大幅暴漲22%，提振市場信心。在SaaS行業估值受到質疑的當下，微盟的這份財報表明，雖然有外部環境衝擊，但SaaS企業自身正堅定向好發展。而WOS新商業操作系統的推出，也讓市場對微盟發展前景充滿期待。伴隨着大客化、生態化這兩大未來發展重點戰略的深入推進，以及微盟在2021年大力投入研發資源打造的WOS新商業操作系統的逐步落地和應用生態的成熟，有望持續提升客户付費，多輪驅動公司業績增長。

SaaS收入逆勢飛昇，智慧零售疾速增長

2021年，微盟在“大客化、集團化、生態化”三大核心戰略的輔助下，營收逆勢增長。尤其是微盟的優勢業務SaaS訂閲解決方案收入11.88億元，較2020年大幅增長90.9%；付費商户數102813名，再度證明了SaaS行業領軍者的實力，為投資者吃了一顆定心丸。令人稱道的是，微盟智慧零售業務延續倍增態勢，錄得4.26億元收入，同比大幅增長193.6%，佔SaaS訂閲解決方案收入的比重也從2020年的20.2%進一步上升到36%。

微盟智慧零售業績的增長從側面反映了當前經濟形勢下零售企業加速數字化轉型的迫切需求。根據國家統計局數據顯示，2021年全年全國網上零售額130884億元，比上年增長14.1%。其中，實物商品網上零售額108042億元，增長12.0%，佔社會消費品零售總額的比重為24.5%。雖然零售行業整體規模相較於疫情重創的2020年有所回升，但是疫情帶來的長尾效應下，企業端面臨的“餘震”不斷，不少消費端企業業務增長都出現了乏力和疲軟，甚至一部分零售企業在挺過艱難的2020年後倒在了2021年。

面對充滿挑戰的市場環境，數字化轉型已成為直接影響企業發展水平的關鍵指標。據國家工業信息安全發展研究中心、埃森哲商業研究院發佈的《2021中國企業數字轉型指數研究》數據顯示，數字化轉型成效顯著的領軍企業比例已躍升至16%，而領軍企業與其他企業的營收增速差距已從疫情前的1.4倍擴大至3.7倍。

正是在這樣的市場環境下，微盟智慧零售再度迎來“上升期”。2019年微盟智慧零售收入僅約4500萬元，2020年增長到1.45億元，到2021年智慧零售的收入一躍達到4.26億元，發展速度之快可見一斑。除了總體營收數據增速亮眼，微盟財報中還能挖掘出更多關於智慧零售業務的亮點：微盟智慧零售商户數6126名，同比增長66.4%；品牌商户數達1003家，品牌商户每用户平均訂單收入為23.4萬元人民幣……

微盟智慧零售之所以能夠取得如何矚目的成就，與近年來一直持續推進的“大客化”戰略密不可分。大客户向來是SaaS企業的必爭之地，不僅是因為簽約大客户能夠帶來品牌知名度與美譽度提升，還因為大客户生命週期長、付費能力強，客單價高且續費率也高，因此能夠帶來更顯著的商業價值和盈利空間。作為從服務中小企業起家的SaaS服務商，在建立市場領先地位後，微盟就將目標客户投向了大客市場，而智慧零售就是微盟發力大客市場的核心驅動。因為消費在擴內需、構建新發展格局中發揮着基礎性作用，而拉動消費拉動消費則離不開背後的零售商。

財報顯示，微盟智慧零售業務大客雲集，除了熱風、歌力思、艾萊依、Columbia、貓人、怡思丁、蒙牛NIUBAY、雨潤、軒媽、立邦、生活家地板、衞仕等知名零售企業，復星集團、聯想集團、鄂爾多斯集團等鼎鼎大名的集團型零售企業也是微盟客户。資料顯示，在中國時尚零售百強中微盟智慧零售服務客户佔比44%，商業地產百強佔比40%，連鎖便利百強佔比35%。

通過多元化合作，帶來客户價值的飛速增長，微盟智慧零售已成為零售企業數字化轉型升級的“理想型”，智慧零售業務也因此成為了微盟SaaS板塊的“門面擔當”，穩穩地扛起了“大客化”戰略的旗幟。

緊抓私域機會，業務線多點開花

作為一家綜合型SaaS服務商，微盟集團SaaS版圖中，不僅智慧零售亮點多多，其他業務線也實現了多點開花。

以智慧餐飲為例，在2021年整體餐飲市場逐漸回暖，餐飲企業對數字化轉型的需求也上升到前所未有的高度。微盟智慧餐飲在2021年完成了“三店一體、全域運營”的技術和運營體系佈局，並且打造了軟件產品和服務產品的一系列標杆客户。財報顯示，2021年微盟智慧餐飲收入5361.6萬元人民幣，同比增長19.6%，佔訂閲解決方案收入的4.5%；餐飲商户的每用户平均訂單收入1.7萬元。在大客化方面，截至2021年底，微盟智慧餐飲客户在中國餐飲百強中佔比達41%，餐飲大客訂單收入佔比51%。

實際上，無論是智慧零售還是智慧餐飲業務，其本質是抓住了私域發展的機會，這也是微盟作為SaaS服務商近年來無論是在順境還是逆境中都能保持穩健增長的關鍵所在。

2021年，在“互聯互通”背景下，私域模式迎來爆發。國盛證券指出，互聯互通或可為微信帶來近7000億的額外私域電商成交額。發展去中心化電商將使中國DTC模式和私域經濟將迎來全新機遇。根據騰訊最新財報，超過三分之一的朋友圈廣告收入來自私域，包含小程序作為落地頁的廣告以及通過企業微信連接用户與客服代表的廣告收入。私域關聯業務帶來的收入增量也越來越大，比如2021年商家自營的實物商品交易總額同比翻倍。“視頻號”也成為了騰訊財報的“新寵”，2021年使用時長和播放量同比翻倍……這些數據都説明，私域價值受到企業的廣泛認可。

為了幫助企業實現私域驅動的商業增長，微盟在2021年持續加大私域佈局推出“微盟企微助手”，幫助企業商户運用企業微信這一私域工具運營私域流量。不同於智慧零售、智慧餐飲這樣明顯帶有行業屬性的解決方案，微盟企微助手屬於多行業通用的產品，微盟智慧零售商户、智慧餐飲商户皆可使用企微助手進行高效率的私域運營。以擁有1500多家門店的36524便利店為例，36524便利店採用微盟企微助手+微盟智慧零售的聯合解決方案，借力“羣活碼、SOP、數據統計”等核心能力，為雙十一活動的預熱、爆發、返場三個階段性營銷進行賦能，同時，貫穿支持門店的業務培訓、監督管理和數據增值等經營環節，打造了一場堪稱標杆的雙十一大促活動，直接觸發了營銷效果的倍增反應。

值得一提的是，視頻號在私域業態中也扮演着越來越重要的角色，為了幫助商户抓住視頻號私域直播紅利，微盟打通了微信端商户小程序與外部流量觸點的連接通道，實現小程序商城直接跳轉視頻號直播間，幫助商户的流量高效轉化，根據視頻號團隊官方公佈的服務商排行榜，微盟多次登上視頻號服務商周熱力值榜首。

在微盟的私域佈局中，TSO全鏈路營銷是不容忽視的一環。在2021年，微盟的TSO鏈路營銷貫穿始終，通過Traffic流量幫助品牌實現流量資源的整合拓展，通過SaaS工具助力私域電商高效變現，通過Operation運營實現私域用户的深層運營。得益於全鏈路營銷策略的持續推進，微盟集團數字商業板塊中的商家解決方案也取得了不俗業績。財報顯示，2021年，商家解決方案收入7.79億元同比2020年增長47.5%；實現精準投放毛收入109.5億元同比增長12.1%；付費商户數57909名增長26.7%，每用户平均收益13454元。微盟在財報中也重點提及了TSO成績單：通過賦能商户全流域連接升級、全鏈路營銷升級和全渠道經營升級，2021年微盟TSO全鏈路KA商户超50家，TSO商户GMV20億元，貢獻商家解決方案收入6000萬元人民幣。

毋庸置疑，私域將成為未來企業數字化轉型升級的重要途徑。微盟也表示將持續加碼私域賽道，通過“企微助手、OneCRM、CDP+MA”私域三件套為商家提供全面、一體化的私域產品解決方案等。

“新鮮血液”不斷注入 WOS推動SaaS價值重估 

從資本視角來看，2021年很多SaaS公司市值大幅回落，甚至低於疫情前。顯然，2021年的SaaS在市場上是被顯著低估的。但其實，SaaS持續波動更多是資本市場的自我調節，和公司的基本面並無太大關係，長期來看，SaaS仍然是之得關注的長期優質賽道，SaaS價值有望重估。

中國軟件網、中國軟件行業協會、海比研究院聯合發佈的《2021年中國SaaS市場研究報告》指出，中國SaaS市場經過十幾年的發展，現在已經正處於高速發展的成長期，預計在2025年之前進入成熟期。隨着企業上雲需求的進一步提升，企業對於SaaS產品的需求較高，SaaS產品逐漸多樣化、個性化，為SaaS廠商帶來了更多發展機會，SaaS市場規模進一步擴大，產品細分領域眾多，市場競爭也愈加激烈。”

為了能夠搶佔未來SaaS行業的制高點，包括微盟在內的SaaS公司都在默默積蓄力量，不斷為SaaS生態注入“新鮮血液”，等待爆發機會。

2021年7月，微盟跨境獨立站產品“ShopExpress”正式上線，在微盟的SaaS業務版圖上留下了濃墨重彩的一筆。在國內零售市場“內卷”加劇的背景下，不少品牌開始嘗試跳出“內卷怪圈”，揚帆出海。微盟審時度勢推出“ShopExpress”產品，幫助出海品牌打造跨境獨立站，實現DTC品牌直營財報數據顯示，自2021年7月正式上線到年底，ShopExpress累計迭代超350項產品功能，服務店鋪數量突破1000家。作為首次亮相微盟財報的“新成員”，ShopExpress的推出對微盟而言意味着作為集團三大戰略之一的“國際化”戰略已步入正軌，並小有所成。

2021年11月，微盟聯合海鼎推出的“智慧商超”、“智慧生鮮”解決方案，正式面向商超生鮮行業提供專屬解決方案，以及併購向心雲將“超級導購”納入麾下的舉動，也讓微盟零售業務板塊的未來發展充滿想象空間。

在研發新產品的同時，微盟還給自己來了次“大換血”，實現了產品力、技術力、生態力的全面升級。今年3月，就在微盟財報發佈前不久，微盟新商業操作系統“WOS”正式上線公測，這是一套迭代快、集成強、可拓展、靈活自定義的商業操作系統，集成了SaaS與PaaS平台能力，承載了微盟近十年的商業實踐和技術沉澱，可以説是“十年磨一劍”。微盟表示希望通過這套系統，為企業構建去中心化商業基礎設施，讓企業和品牌方的數字化轉型打破多系統無法相融相通的掣肘，驅動數字資產沉澱和價值釋放，同時聚攏萬千生態夥伴，推動中國商業服務行業生態發展和產業升級。可見對其寄予厚望。而市場對這套新商業操作系統也極度看好，中心證券指出，隨着商户覆蓋率的提升、商業化的加速，WOS有望成為SaaS新的增長驅動。微盟表示，2022年，微盟將持續提升WOS 產品力，通過微盟雲賦能生態夥伴更好地服務客户，以技術驅動產品力與商業力雙增長，實現產品開發速度更快、產品體驗與服務更好、生態應用與服務更多， 以促進客户增購，提升客户續費，增加生態收入，持續推動微盟集團“生態化”戰略落地。

支撐着微盟不斷研發新產品及併購的動力是健康可持續的財務結構。財報表明，2021年微盟集團研發開支為7.75億元，佔微盟集團總收入的比重為39.4%，其中包括6.82億元戰略性投入。雖然由於加大研發投入及戰略投入，造成微盟集團在2021年經調整淨利潤虧損5.66億元人民幣，但這些投入顯然是微盟在充滿不確定性的市場環境下先行投入、默默蓄力而作出的戰略調整，捨棄短期的利潤，為的是積累長期競爭優勢。

對於微盟現有業務增長前景，機構表示持續看好。中信證券發佈研報指出，微盟的業績符合預期，預計伴隨WOS 的逐步落地和應用生態的成熟，有望持續提升客户付費，多輪驅動公司業績增長，依然看好公司作為私域領域頭部服務商的增長潛力。展望2022年，中信證券認為，降本增效將使得微盟的虧損明顯收窄，預計將於2023 年實現盈虧平衡，2024 年調整後淨利潤預測為3.4 億元。摩根大通最新研報指出，微盟集團在經濟下行的環境下業務仍具韌性，公司正由以營銷及中小企業為導向的服務提供商，向更多以產品/技術及客户為導向的平台轉型，將令其有更長期的多重估值重評，評級維持“增持”。

正如微盟集團董事長孫濤勇所説：在中國企業數字化進程提速的大背景下，微盟集團已做好了充分的產品儲備、技術儲備、人才儲備和資金儲備，為未來五年的發展打下了堅實基礎。微盟同時也為2022年制定了清晰的發展方向：聚焦大客，持續領跑；開放共贏，打造生態壁壘；TSO全鏈路經營，助力客户智慧增長；持續加碼私域賽道鞏固行業領先位置；多雲佈局驅動新增長；“7+X”打造新增長飛輪；跨境出海，佈局全球市場。

“工欲善其事，必先利其器”。在中國SaaS成長壯大的道路上，處在領頭位置的微盟，已經率先做出了表率。