市值跌逾6成,名創優品擬回港上市,“十元店”難講出新故事_風聞
天府财经网-天府财经官方帐号2022-04-11 13:51
自2020年公司登陸美股以來,名創優品經過短暫攀升後其股價就一直下跌,截至4月8日,名創優品的最新股價只有7.86美元,距上市發行價的20.88美元跌幅近60%。
近兩年,中概股陸續選擇回國上市。就在前幾天,“最牛十元店”名創優品也遞表港交所,擬回港上市。
名創優品二次衝擊IPO並不讓人意外。《眼鏡財經》注意到,自2020年公司登陸美股以來,經過短暫攀升後其股價就一直下跌,截至4月8日,名創優品的最新股價只有7.86美元,距上市發行價的20.88美元跌幅近60%。
但震盪的股價並沒有影響創始人葉國富對公司發展的信心。葉國富曾表示,在2022年前,集團要進駐100個國家和地區,年營收達到1000億元,全球門店達到一萬家,簡言之要做到“百國千億萬店”。而此次回港,葉國富明顯也是“有備而來”,在招股書中,名創優品大篇幅地提到了最新佈局的潮流店TOPTOY。可以説,公司已將潮玩生意視作業績的第二增長曲線。
但《眼鏡財經》認為,在種種考驗之下,葉國富的“千億之路”恐怕並不會太順利。
名創優品需要一個新故事
先看財務數據。營收方面,截至2021年12月31日止的六個月,名創優品的收入從2020年同期的43.70億元增加至54.27億元,增長24.2%;毛利從2020年同期的11.65億元增加36.6%至15.91億元;毛利率則從26.7%提升至29.3%。
但《眼鏡財經》注意到,目前名創優品的業績增長主要依賴於銷售商品,也就是通過擴張門店,提高銷售收入,與此同時,公司也會向門店收取一部分加盟管理費。
因此,要想維持業績的快速增長,名創優品就要馬不停蹄地開店擴張。據瞭解,截至2021年12月31日,名創優品全球門店數量5045家,進駐包括美國、加拿大、俄羅斯、澳大利亞等100個國家和地區。其中,國內門店數3168家;海外店鋪數量1877家。
而最新的財報顯示,名創優品2022年Q2僅新增174家門店,這樣算來,距離葉國富定下的萬店KPI,還有接近一半的數量。此外,在疫情之下,大幅度地開店更是一種冒險行為,即便店鋪能夠正常開張,在疫情反覆之下,龐大的線下門店也會給公司帶來鉅額的運營成本。
招股書的數據也證明了這點。數據顯示,截至2019年6月30日、2020年6月30日、2021年6月30日的12個月內,公司年內利潤虧損分別為2.94億元、2.60億元、14.29億元,三年累計虧損達到19.83億元。
此外,截至2022財年上半年,公司經營活動所得現金淨額為人民幣7.32億元,而投資、融資活動所得現金流淨額為負;期末現金及現金等價物亦較上一財年末減少人民幣16億元。
因此,在形勢更加嚴峻的2022年,名創優品“融資擴張”的商業邏輯,資本們並不看好,這或許也可以解釋為何公司在美股市場的表現不佳。而對於公司的發展來説,不管是回港上市還是想要“持續發展”,都需要在“十元店”之外,找到一個資本認可、熱度十足的新故事。
潮玩是門好生意嗎
潮玩生意或許是名創優品新的突破口。
在招股書中,名創優品花了不少筆墨表達對TOPTOY的讚譽。公司稱,TOPTOY與MINISO高度互補,以更廣泛的產品價格範圍、更高的平均客單價迎合了更廣泛的消費者羣體,以此建立世界上最大和最全面的潮流玩具平台。
可見,名創優品的野心着實不小。
《眼鏡財經》瞭解到,潮玩品牌TOPTOY於2020年12月才成立,定位是“亞洲潮玩集合點”,首家門店開在廣州正佳廣場,面積超400平米,店內擁有超4000個SKU,彙集Hello Kitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者等IP及潮玩品牌,主力價位段在50~200元之間,也有上萬元的稀缺手辦。
由於商品選擇多,顧客進店後往往會購買多件商品。據瞭解,不同於MINISO的低價策略,TOPTOY的平均客單價最高能達到350元。
另外,截至去年9月30日的數據顯示,TOPTOY門店數累計達到72家,單季度門店數淨增39家,其中夢工廠店9家,集合店63家。財報顯示,2021年Q3單季度,TOPTOY實現營收1.09億元,首次突破億元,環比增長64%。
如果從短期的數據看,立足潮流生意,確實是比較明智的選擇。
在新消費狂舞的這兩年,集合店是不容錯過的新生力量。根據不完全統計,在2021年,集合店行業共產生14起融資事件,聚集了包括紅杉中國、高瓴、深創投、IDG資本、天圖投資、黑蟻資本、CMC資本、雲九資本、鐘鼎資本,以及騰訊、阿里、京東、小米、B站等互聯網巨頭,十分熱鬧。而對於名創優品來説,其外部的資本就包括騰訊和高瓴。
也就是説,資本目前還算比較青睞於潮玩生意。而名創優品似乎要把曾經推廣MINISO的那套打法帶到潮玩領域。因此,招股書中顯示,名創優品IPO募集資金的主要用途就是擴張門店。
就當前的形勢看,潮玩市場容量尚未飽和,尤其對於一線城市來説,Z世代的購買力尚未得到滿足,但在利好之下,也將有更多玩家湧入賽道。
而從TOPTOY的競爭力來看,集合店的定位雖然意味着消費者的選擇比較多,但也容易留給顧客“面目模糊”的印象。在大眾點評、小紅書上的評價中,有不少前來打卡拍照的高達或漫威粉絲表示,TOPTOY“什麼都有,但什麼都不精”、“手辦模型與淘寶上買到的無異,甚至還比旗艦店貴一點”。
因此,在零售3.0時代,單靠性價比和豐富的SKU或許可以短暫的吸引年輕人,但缺少自身品牌IP的打造,TOPTOY可能很容易被下一個面積更大、SKU更廣的潮玩店所替代。
一套打法下的三個品類
實際上,這已經不是葉國富的第一次“轉型”了。
在MINISO之前,許多許多80後、90後耳熟能詳的潮流集合店鋪品牌“哎呀呀”,就是葉國富的第一次商業嘗試。2001年,葉國富和妻子楊云云,投入10萬元合開了一家化妝品店,首創了邊賣化妝品邊幫顧客化妝的模式,在當地很受歡迎。生意見起色後,兩人又做起了小飾品的生意,走的依舊是品類多元,價格低廉的路線。
依靠超高的性價比,葉國富4個月的時間就在佛山開了四家店。2005年,店鋪改名叫“哎呀呀”。當年,女團SHE紅極一時,葉國富邀請其成為代言人,擴大品牌宣傳。6年時間,這家經營低端女性飾品的十元店,開出了將近3000多家門店,年營收10億元。
但2014年,隨着電商的普及,以及其他同質店鋪的擴張,此前一直保持着門店數量和銷售規模雙增長的哎呀呀,突然迎來銷售額斷崖式下跌。在門店數量保持增長的情況下,哎呀呀2014年全年銷售規模僅為3.58億,較前一年下降87%。
隨後,葉國富另闢蹊徑,把重心從美妝轉移到日用品上,2013年,葉國富和日本設計師合作,創立了名創優品(MINISO)。依舊是相似的內核——低價種類齊全的日用百貨,快速擴張的門店數量。
就這樣,靠着同一套玩法,葉國富再次複製了一個連鎖品牌。據瞭解,業內傳聞葉國富的綽號是“心靈捕手”,因為他總能精確地瞄準年輕人的情感需求,知道他們在生活中最需要的是什麼。
不難猜測,葉國富想把TOPTOY變成潮玩領域的“名創優品”。但《眼鏡財經》認為,在那個渠道和商品都十分單一的年代,這套商業邏輯優勢較為明顯,但在疫情之下,線下的門店土壤養分不足,鉅額的經營成本能否支撐其擴張尚且不論,即便完成擴張之後,在這個渠道多元、商品氾濫的新時代,TOPTOY究竟要靠什麼留住年輕人呢?
這一次,葉國富將會向資本市場講出怎樣的故事?《眼鏡財經》會繼續關注。