芭田股份：一則公告或涉新增利潤超2億，預期突破帶來重估機會_風聞

地緣政治衝突下全球糧食危機的衝擊正發生一系列持續的連鎖效應，全球化肥價格一度大漲。

受到相關事件利好刺激，A股市場內近期的化肥股，整體保持強勢飆升，無疑成為市場弱勢行情中的一道靚麗“風景線”，該板塊也成為了維持市場信心的“接力棒”。

行業高景氣度維持，“低估值+高增長”成板塊牛股頻出的基本邏輯

其中，磷化工及新型化肥概念板異軍突起，由於中長期供需預期延續偏緊格局，化肥行業景氣度提升，再疊加飛速成長的新能源賽道拉動，工業級磷酸的應用擴張，需求“井噴”，雙輪驅動的作用下，相關概念延續着活躍度，容易受到市場多方資金的關注。

在高景氣週期下，“左手磷肥，右手磷酸鐵鋰”的磷化工上市企業掙得盆滿缽滿。

在去年以接近6倍的業績增幅，創下公司歷史盈利最高紀錄之後，興發集團預計今年一季度實現淨利潤17億元，同比增長379.35%。雲天化去年業績同比增長12倍，預計今年一季度淨利潤16.4億元左右，同比增長185.18%。而據公開數據統計，當前磷化工板塊整體動態市盈率尚不足20倍，不高的估值倍數面對着高速的業績增長，使得板塊PEG低於1倍之下，行業的低估狀態可見一斑。

不高的估值加上高速業績增長，以及行業高景與全球背景的利好刺激，這些條件的持續共振，或成為該板塊牛股頻出的基本邏輯。

一般而言，突發的事件驅動也很大機會能成為牛股誕生的重要推手。4月13日晚間，A股磷化工板塊的重要成員，暨中國複合肥行業第一家上市公司的芭田股份，發佈一則利好公告，裏面藴藏的“信息量”遠超市場預期。

一則公告或涉新增利潤預期超2億，加速釋放潛力印證護城河深化

芭田股份4月13日晚間公告，近日，公司全資子公司貴州芭田生態工程有限公司(以下簡稱“貴州芭田”)與甕安縣磷化有限責任公司（以下簡稱“合作方”）簽訂《磷礦開採及礦區治理開發合作協議》。

據公告稱，本次合作主要為整合雙方各自資源優勢、合作共贏發展，同時加快雙方礦區建設進度，提高礦山治理水平，合作磷礦石產品的分配根據未來實際情況進行。

當中，合作協議中所載的重要條款主要體現在第一款（礦山治理合作）和第二款（礦區開發建設）裏面。簡單而言就是兩件事，第一，合作方兩個擁有剩餘可回收65萬噸礦石資源的礦井將交由公司在原有正常運行基礎上接手繼續開發，正常情況下年產65萬噸，最長在24個月內完成；第二，雙方約定，由合作方回收的32.5萬噸礦石將以成本價出售給公司，公司將支付合作方80元每噸的勞務費。

若以據產地最新600-650元每噸磷礦的出廠價對此進行測算，業內人士估計，該合作協議預期至少能為芭田股份當年業績帶來超過2億元人民幣的利潤增量。

在已知的長期良好發展預期下，眼下新出現的這一巨大變量，為公司業績潛力釋放插上了一雙強勁擺動的“翅膀”。

從去年已公佈的業績來看，芭田股份各產品板塊發展潛力的不斷釋放，推動公司朝着高質量方向快速發展，新變量的出現或會引發新一輪的加速效應，因此值得重點關注。

近年來，芭田股份積極拓展上游磷礦資源，斥資3.43億元獲得貴州省甕安縣小高寨磷礦探礦權，並於2020年5月成功取得《採礦許可證》，磷礦為不可再生資源，未來高品位磷礦的稀缺性將逐漸凸顯。貴州小高寨磷礦礦石資源量6392萬噸，P205平均26.74%，預計2023年底竣工投產，屆時公司將成為涵蓋上游原材料、中游肥料生產銷售到下游品牌種植全產業鏈的企業，成本結構將大幅改善，產業鏈競爭力得到強化，進而打開新的成長空間，比如在去年公司進軍磷酸鐵賽道，果斷加碼新能源佈局，未來公司有望複製其在硝酸複合肥的先進技術經驗持續加強在磷酸鐵的競爭力，從而達到產業鏈的延伸和拓展。由這裏可看到，上游資源能力的獲取和把控是公司取得突破的關鍵捉手之一。

本次芭田股份發佈的合作協議，帶來了新一輪超預期的突破，並反映出公司強大的低成本的上游磷礦資源獲取能力，印證“護城河”的加深趨勢，因而對應的長期價值或迅速得到重新評估。