預期管理的奧義_風聞

今天，國常會降準貨幣政策預期的靴子終於落地了，正好也就這昨天的文章，跟大家聊一聊預期管理的問題。

在2008年次貸危機之前，美聯儲主席格林斯潘彷彿嘉靖一般，把美聯儲的貨幣政策搞成了猜謎語的遊戲。

全球的金融從業者都彷彿宮裏的小太監，緊盯着這位經濟沙皇每一絲細微的舉動，藉此猜測美聯儲下一步的動作。

摸了幾次鼻子，扶了幾次眼鏡，打了幾個哈氣，都是那個時代全球經濟的晴雨表。

格林斯潘自己也非常享受這種沙皇般的感覺，並留下了那句名言“如果你認為理解了我講話，那麼，你肯定是對我的講話有誤解。”

只可惜，這套老鼠猜貓的老古董模式，根本無法應對次貸危機時激烈的市場反應。

08年次貸危機的連鎖式爆發，不僅重創了美國經濟，還引發了佔領華爾街運動，差點把資本家們掛了路燈。

新任美聯儲出席伯克南痛定思痛，逐步採用“預期管理”取代了“沙皇與太監”的遊戲。

此後，美聯儲通過每月召開的議利會議，會前還與市場反覆的溝通，向市場傳達經濟預期，引導市場，實現貨幣政策的目標。

而這一套預期管理的技術，隨着長時間的使用，美聯儲已經玩得爐火純青。

在今年這個大災年，鮑威爾把一系列的暴力加息與縮表，都跟市場進行了充分的討論，緩解了擔憂，注入了信心，巧妙又平穩的渡過了美帝最危險的政策轉型期。

過去兩年，我們通過全球貿易累積了大量的外匯，通過剋制累積了大量的貨幣政策，更是遏制了房地產行業對居民的槓桿侵蝕，握的手牌比為救命無節制印鈔的美帝要好。

可是在2022年中美一起換擋的時候，美國的變速箱明顯跑的更好。

在政事堂看來，長期資本不怕被Fake，只要Fake的目的是最終Make，他們就敢繼續把資本長期放在美國，跟着美聯儲一直走下去。

可是，國內很多財經界大佬，還是次貸危機之前的美式太監，一邊察言觀色一邊暗通有無，猜測上面什麼時候出台貨幣政策。

各種官辦的財經媒體，更是天天韭菜標題黨，“奇蹟”、“驚呆”、“嗨了”、“重磅”、“20CM”、“十倍牛股”、“漲瘋了”……..

搞得我們這些自媒體看到這標題，都不禁懷疑，這都不違規？

什麼樣的種子開出什麼樣的花，什麼樣的政策吸引到什麼樣的人。

相比於美聯儲的預期管理一直在穩定長期資金，國內猜短期政策落地的遊資與標題黨入局的韭菜，都是風吹草動就鞋底抹油的短期資金。

短期資金佔比越高，資本市場的動盪就會更加激烈。而且，這種動盪又會繼續推動股市綁架宏觀貨幣政策。

股價一跌，大家都在跟着專家們逼着央行降息降準。可是，等利好消息一兑現，短期資金立馬鞋底抹油跑路砸盤，然後哭着喊着要下一輪的降息降準。

降準不應該是被逼出來的，而是要系統性的打出來。

一方面，目前市場的問題是需求不足，沒有市場預期的企業不敢擴產和招人，也不敢增加庫存，錢給到正經的企業家，他們也不敢擴張。

上一輪的次貸危機中，美聯儲無論價格型還是數量型的貨幣貨幣政策，都體現出強烈的邊際效用遞減。

另一方面，達摩克里斯之劍，只有在落下來之前才最有威脅。如果降息降準一開始就未能有效的提振市場，那麼後續的效力也就無人相信。

就像2014年俄羅斯沒有出兵，恐慌之下的烏克蘭不敢開槍，讓毛熊直接就把克里米亞帶走了；等到2022年俄羅斯真的大軍出動，結果攻不下基輔，澤連斯基“虎”的坐地起價，竟要求跟俄羅斯重談條件。

好的預期管理應該是“低承諾高交付” ，就像拼了老命運貨的京東，如果是先把事兒做了，必成為上海眾望所歸的英雄。

可一旦預期落空，哪怕真都盡了全力，埋怨還避免不了。

而這也是我們金融監管需要進行的預期管理。

當然，沒有必要去抄美帝，美聯儲的做法是按照美國情況設計的，我們有屬於我們的老辦法，來面對未來無可避免的全球危機。

這就是咱們教員的常看常新的論持久戰。

教員開始就毫不避諱的指出，我們抗戰初期一定會輸的很慘，給那些盲目“漲瘋了”、“奇蹟”的投機派澆了一盆冷水。

教員清醒的知道，這些汪式牆頭草根本靠不住，不需要在他們身上浪費彈藥。

而論持久戰的被封神之處，在於他給了所有中國人一個夢想，以及一條清晰的夢想交付路線圖。

圖中能清晰的看到，堅持走下去，未來的勝利一定是屬於我們的。

這才是預期管理的奧義。

有了夢想，有了路線圖，大家就清楚了，越是困難的時刻，就越應該不顧一切的往前衝。