低迷的小熊電器_風聞

隨着小熊電器2021年的財報數據披露，也讓市場徹底看到了小家電市場繁榮過後的泡沫。

年報顯示，小熊電器營收淨利雙降的同時，業績增速也出現了五年來的首次下滑，可見“創意小家電第一股”也支撐不住了。

資本市場也早已給出自己的意見，自2020年7月小熊電器股價攀升至163.11元后便大幅回落。尤其是被進入到2021年後，小熊股價更是止不住地下跌，全年最大跌幅近七成，儘管年末有所漲幅，仍然沒有維持住，截至目前小熊電器的股價相比今年開年高點跌去了40%。

業績的不理想顯然正加劇着小熊電器資本市場信任的滑落，而隨着小家電風口的漸失，小熊電器正遭遇着前所未有的挑戰。

業績衰退早有跡象

經歷了2020年業績大漲後的小熊電器沒想到次年便遭遇了業績滑坡，年報顯示，小熊電器2021年的營業收入為36.06億元，同比下降1.46%，歸母淨利潤為2.83億元，同比下降33.81%，扣非淨利潤為2.58億元，同比下降34.84%。這也是小熊電器自2017年以來營收、淨利潤和扣非淨利潤三項指標的首次下滑。

若從季度角度來看，小熊電器的業績下滑更是明顯。財報顯示，小熊電器2021年四個季度的營收同比增速分別是22.66%、-25.72%、-6.29%、6.83%，在營收增速明顯季度下滑的同時，小熊電器兩個季度的營收增速出現了負增長狀況，可見增長之乏力。

歸母淨利潤和扣非淨利潤的表現更不樂觀，財報顯示，小熊電器2021年四個季度的歸母淨利潤和扣非淨利潤同比增速四個季度分別下降12.82%、67.46%、26.25%、11.13%和15.97%、71.40%、21.90%、7.05%。可見小熊電器四個季度的淨利潤表現都是負增長，與此同時毛利率也從9.9%降至7.6%。

從品類上看，小熊電器電動類廚房小家電的表現最差，財報顯示，小熊電器電動類產品的營收為5.97億元，同比下降31.03%，佔營收比例從上年同期的23.64%降至去年的16.55%，也從貢獻營收的首位降至第四位。

而鍋煲類產品、壺類產品與西式電器類產品營收貢獻份額儘管有所增加，但最大營收額並沒有超越上年同期電動類產品且其營收增速不及電動類產品下滑的大。財報顯示，小熊電器前三位營收來源的營收同比增速分別為12.56%、11.50%、1.81%，三者增幅之和還沒有電動類產品的降幅大，可見多增的結果依然沒有一減所帶來的影響大。

也就是説小熊電器整個2021年的業績表現都是不太樂觀的，廚房小家電業務作為其主要營收來源，營收佔比超過八成，在營收出現增長乏力之後，顯然更加劇這種負面影響。尤其隨着整體大環境的變化，銅、鐵等原材料價格不斷升高，成本支出也在上漲。

財報顯示，小熊電器2021年的原材料成本佔主營業務成本的61.07%，同比減少15.05%，而營業成本同比減少1.98%至24.24億元。也就是説隨着小熊電器自營業務比例的增加，成本問題得到了很好的控制，但是其淨利潤降幅卻遠大於營收降幅，究其原因則是營銷費用的拉漲效用失去了以往的表現。

這也導致小熊電器的營收總成本在營利下滑之下卻實現了4.07%的增長，如此來看小熊電器淨利潤降幅大於營收降幅也就不難理解了，但是其營銷打法所暴露出的問題也愈發嚴重了。

營銷難拉新增長

回顧小熊電器的發展歷程，從2011年營收億元到如今的36.06億元，十年間營收規模擴大了數十倍。歸結其原因離不開互聯網思維的運營，即將產品銷售渠道與互聯網進行更深的融合，以高性價比和低單價吸引更多的消費者來達到擴大營收的目的。

具體來講，就是小熊電器依託線上市場，通過小紅書等社交平台進行一系列的營銷突出自身產品在顏值、品類等方面的優勢，加深與年輕消費者之間品牌聯結。由此小熊電器憑藉着價格方面的優勢，營收規模得以快速擴張。

財報顯示，小熊電器從2015年到2020年的銷售費用支出分別是1.04億元、1.45億元、2.47億元、2.86億元、3.96億元、4.40億元，從2016年起分別同比增長40.12%、69.83%、15.74%、38.52%、11.20%，與此同時小熊電器的營收增速分別是45.50%、56.17%、23.96%、31.70%、36.16%。

由此可見，小熊電器銷售費用的增速走勢與營收增速基本一致，也就意味着小熊電器的營銷打法已經成為其規模擴張的關鍵因素，但是2021年業績表現讓其一貫的營銷玩法失了效。

財報顯示，小熊電器2021年的銷售費用支出為5.53億元，同比增長25.66%，而營業收入卻下降了1.46%，淨利潤更是下滑了三成之多。而隨着小家電需求端降低等不利因素的疊加，小熊電器未來的營銷玩法很可能難以拉動新的增長。

此外營銷玩法也讓小熊電器的研發實力難以保持良好的市場競爭力。財報顯示，小熊電器2021年的研發支出為1.30億元，同比增長23.42%，僅為銷售費用23.51%且低於其增速。

然而更有意思的是小熊電器研發人員在減少，銷售費用卻在增加，財報顯示，小熊電器2021年的研發人員數量減少47人，同比減少14.73%，而銷售人員增加了112人，同比增加14.34%。可見小熊電器的增長是建立在以營銷為主導的銷售體系下，市場核心競爭力並不在於產品本身，這或許是導致小熊電器頻繁爆出產品質量問題的重要原因。

今年3月份，小熊電器的某款電水壺被江蘇省消保委檢查出沸水斷電不合標準，去年5月份被上海市市場監督管理局抽查出旗下一款安撫奶嘴不合格，小熊電器的某款加濕器還被西藏市場監督管理局列入2021年第三批產品質量監督抽查不合格產品及企業名單裏。網上投訴平台及購物平台上小熊電器的產品質量出現問題更是屢見不鮮。

由此可見，小熊電器2021年業績表現的不理想實際上是其營銷玩法的某種必然，隨着小家電市場同質化競爭的加劇，這一趨勢將會更加明顯。

競爭，市場的主題

經歷了2020年廚房小家電市場虛榮隨後走向滑坡的也不止小熊電器一個，定位中高端市場的北鼎與摩飛也是如此。前者2021年業績大幅放緩，尤其是扣非淨利潤下滑近八成，後者國內的收入增速僅為10%，相比上年同期的130%可謂是斷崖式減速。連與小熊電器同打性價比的新寶東菱2021年的營收增速也下降21%。

根據奧維雲網（AVC）全渠道推總數據顯示，廚房小家電共計12個品類的零售額為514億元，同比下降14.1%；零售量達23744萬台，同比下降13.5%。其中，線上市場零售額356.4億元，同比下降9.7%；線下市場零售額157.2億元，同比下降22.7%。

顯然廚房小家電整體市場和企業都遭遇到了規模擴張問題，究其原因2020年的廚房小家電市場受黑天鵝事件的影響導致需求端出現了反常，隨着消費需求迴歸平穩，市場增長自然難以為繼。

比如鹹魚發佈的2021年閒置top10家電中，第一名就是是空氣炸鍋，此外早餐機、破壁機也位列其中。廚房小家電二手市場的火熱也從側面説明其需求端已經是處於飽和狀態，以年輕人為主要消費對象的廚房小家電市場自然很難保持更高的增長。

這也説明廚房小家電在消費者生活裏所扮演的角色具有很低或難有必需性，一方面是廚房小家電滿足的是消費者的獵奇需求，並非是飲食生活的必要性；另一方面則是廚房小家電對於生活品質的提升有限，還存在使用、衞生清理等方面的問題。由此帶來的消費體驗很難支撐起更多的小家電購買以及潛在消費人羣的意向。

而且市場競爭也愈發同質化，營銷玩法更是行業主流，比如北鼎股份2021年的銷售費用支出為2.16億元，同比增長29.41%，佔總營收的25%。廚房小家電中高端市場都大打營銷牌可見整個市場競爭的激烈。小熊電器在其年報裏也表示未來的競爭會受制於競爭對手的價格戰、廣告戰等因素的影響，無不在説明整個市場環境競爭的加劇。

由於小家電市場的低門檻屬性，導致玩家數量眾多。據不完全統計，在小家電百萬級相關企業中，超過半數的為批發和零售業。也就是説市場技術創新將極大承壓，市場中如小熊電器一樣的研發投入不及營銷投入的企業不在少數，即便是蘇泊爾等老牌企業研發投入較高，也難以相比其營利規模及增速。

如此來看，廚房小家電品牌的核心競爭力難以從產品本身有很好的提高，即便是智能化也要面臨價格難題，那麼未來的競爭勢必會更加激烈。由此小熊電器如何突圍將決定其未來的市場地位，但從其過往的資本市場表現來看，很難抱有更樂觀的態度。