拆解天下秀年報：窺探到元宇宙的冰山一角_風聞

 作為A股最早實現元宇宙技術落地的企業，天下秀的腳步已經領先行業一個身位。

過去一年，互聯網的關鍵詞除了反壟斷還有元宇宙。

今年，摩根士丹利發文預測，中國“元宇宙”市場的潛在總規模將高達52萬億元。

產業界、投資機構也紛紛啓動元宇宙賽道的佈局，大量企業申請註冊元宇宙相關商標，以求能在未來獲得一席之地。

但對於投資者來説，元宇宙除了出現在新聞通稿裏，更應該變成能落地、有想象空間的財務數字。

縱觀A股元宇宙概念股，最近發佈財報的是天下秀（600556.SH），這家公司因推出“虹宇宙”而備受關注。

4月19日，天下秀交出了答卷。據財報顯示，2021年，公司實現營業收入45.1億元，同比增長47.4%；扣非淨利潤4.2億元，同比增長12.7%。

拆解這份財報，既能幫助投資者瞭解A股元宇宙企業的發展狀態、最新動態，也能窺探到關於元宇宙未來的冰山一角。

天下秀：紅人經濟不止於紅人

目前產業界對於元宇宙有個共識：一條長產業鏈條的數字經濟。

天下秀是一家紅人經濟龍頭企業，主要是第四層與第五層的連接者。在過去五年，天下秀營收從7.3億暴漲到45.1億，主要得益於數字經濟的發展。

2015-2020年中國數字經濟年均增速高達10.1% ，遠高於同期GDP增速，是經濟增長的重要引擎。

根據《二十國集團數字經濟發展與合作倡議》的定義，數字經濟是指以使用數字化的知識和信息作為關鍵生產要素，以現代信息網絡作為重要載體，以信息通信技術的有效使用，作為效率提升和經濟結構優化的重要推動力的一系列經濟活動。

換句話説，與數字技術相關的新產業、新模式以及對傳統行業的賦能，都是數字經濟。

而數字經濟能發展如此迅猛的原因，在於促進了社會效率、商業效率的提升，其中一個很典型的行業案例就是天下秀所處的紅人經濟。

紅人經濟的出現，改變了人們的傳統的消費習慣和意願，其利用KOL的社交種草、直播帶貨等形式，促使了新消費習慣形成，也提高了商家宣傳、銷售的效率。

2020年，立足於數字經濟，直播電商賽道走進爆發期，市場規模達到 1.2 萬億元，近三年複合增速高達220.5%，被寫進《政府工作報告》。

早就佈局紅人經濟的天下秀，業績也迎來了穩定爆發，2019年-2021年營收分別為19.8億元、30.6億元、45.1億元，複合年均增長率達到了驚人的57.7%。

元宇宙並非一個憑空而起的商業概念，而是既有技術基礎，又有發展規律的時代趨勢。要了解天下秀以及它為什麼要做元宇宙。

首先要了解天下秀的基本盤，WEIQ 平台，這是天下秀實現高增長的基礎。

WEIQ能連接有營銷需求的企業和有營銷能力的紅人，為大型品牌與中小企業提供一站式的跨平台投放服務。

其優勢在於成立早，紅人數據多，能夠精準的為企業匹配到所需的紅人賬號，同時提供數據去水，實時效果追逐等配套服務，並且還能幫助紅人實現私域流量的廣告變現。

據天下秀財報顯示，2021年，得益於WEIQ平台逐步完善與良好的口碑，平台吸引了大量客户的目光，累計註冊商家客户數達到179412個，較上年增長12683個，品牌客户的留存率達到79.6%。

平台註冊紅人賬户數累積達到192萬，具備成功接單能力的職業化紅人賬户數達到 53.5 萬，同比增長24.4萬；入駐的MCN機構的數量達到 11041家，同比增長7491家。

在紅人經濟過去的發展裏，由於頭部紅人流量大，吸睛能力強，市場的大量預算都投在了頭部，逐步形成“贏家通吃”的馬太效應。這既不利於行業的健康發展，也很容易讓品牌方失去話語權。

過去一年，隨着頭部主播的頻頻退場，“後大主播時代”成為關鍵詞，讓不少形成大主播依賴的企業受到衝擊。

天下秀在行業中的不同之處則在於，其平台型商業模式賦能整個紅人羣體，把個體差異帶來的風險最小化， WEIQ靠着高效撮合模式，全年獲得並執行了380餘萬商單，平台上獲得收入的腰尾部紅人佔比 81.4%，很好印證了公司早年提出的流量“去中心化”趨勢。

2021年，中國網民來到十億規模，流量紅利儼然見頂。根據QuestMobile數據顯示，2021年互聯網廣告市場規模達6,550.2億元，同比增速僅16.9%。

而紅人營銷作為互聯網廣告的子行業，紅人們能靠着粉絲粘性，引導粉絲進行消費，提升品牌形象和知名度，具有互動性強、投放費用低、方式靈活、變現能力強等特點。

紅人營銷正是近幾年迅速發展為互聯網廣告中增長最迅速的形式之一，複合增速達到49.4%。

作為數字經濟的先鋒，紅人經濟近些年在互聯網刷屏的原因，不僅在於紅人的號召力，還在於它代表了創作者、普通人能參與的財富神話，因而廣受關注。

而天下秀的業績爆發，也印證了這是一條長坡厚雪的賽道。除了紅人營銷業務，天下秀還把產業鏈延伸，發展出了職業教育、紅人創業加速的生態鏈。

公開數據顯示，紅人新經濟行業潛在粉絲規模超過8.4億，未來大有可為。在紅人經濟上已然取得領先地位的天下秀，此刻把目光投到元宇宙上，究竟有何深意？

元宇宙時代**：創作者經濟的未來**

未來是什麼，時代發展趨勢已經告訴了我們答案。

2022年3月，中國證監會科技監管局局長姚前在《中國金融》上發表文章：Web3.0：漸行漸近的新一代互聯網。這足以看出，中國從上到下都已經形成一個共識，互聯網已經處於從Web2.0 向 Web3.0演進的重要時點。

中國各大城市也紛紛下場，以圖搶佔元宇宙之都。上海將“元宇宙”納入十四五規劃；杭州提出要超前佈局元宇宙等未來產業，高水平打造“數字經濟第一城”；北京通州將依託產業基金，實現元宇宙產業空間佈局。

一座城市想成XX之都，這是宏觀規劃，而怎麼去成為XX之都，還是得靠企業去進行微觀競爭。企業怎麼去競爭未來，無外乎靠三點：糧草、戰術、佈局。

對於天下秀來説，立足紅人經濟，幫助創作者進行價值變現是現在的基本盤，是糧草。創新業務虹宇宙、TopHolder頭號藏家是戰術。而提前進入未來的互聯網Web3.0，是佈局。

對於佈局Web3.0，天下秀在財報中視其為創作者經濟的未來：“創作者經濟正在從過去移動互聯網時代的營銷模式向Web3.0的數字資產模式進化，天下秀堅定連接創作者與商家的戰略，堅持技術投入，始終扮演好創作者與商家間的‘超級連接器’角色，在互聯網技術的演進中引領創作者經濟發展。”

而對於Web1.0走向到Web3.0的三個互聯網階段，天下董事長李檬在財報解讀中總結：“如果説Web1.0更青睞出版商，Web2.0更青睞平台，那麼Web3.0的話語權和所有權的天平傾向了創作者和用户。

面向創作者經濟的未來，我們圍繞紅人價值做前瞻性的產業鏈佈局，研發出以區塊鏈為底層技術的多個去中心化產品，併成功落地，幫助創作者進行商業變現。”

從這段話不難看出，天下秀對於把握住未來元宇宙的野心。

財報顯示，2021年，公司研發投入1.3億元，同比增長73.3%。並在天下秀“人+科技”的雙輪驅動，創新業務收入2.2億元，同比增長123.6%。

這種多元化的增長，體現在以Web2.0（紅人經濟、職業教育、新消費）為基礎，驅動紅人經濟步入Web3.0（虹宇宙、TopHolder頭號藏家）。

而在時代交替的重要時間節點，其實最考驗的是一個企業的戰略佈局。因為再久經商場的企業家，都會容易做出錯誤判斷：要麼太保守，錯過時代浪潮；或者是太激進，從先驅變成了烈士。而天下秀的佈局極具戰略智慧，是“廣積糧、高築牆”。

Web2.0的時代還沒有過去，中國還有4億的非網民，這塊蛋糕還有待中國企業去挖掘。所以天下秀立足於數字經濟，對紅人經濟的護城河，進行了產業鏈的不斷延伸：紅人+職業教育、紅人+Z世代。

2015-2020年，隨着紅人經濟的爆發式增長，MCN行業入局者也井噴式爆發，年均都保持在90% 以上的高速增長率。這種規模性的增長，讓整個行業都遇到了個難題，人才梯隊培養跟不上。紅人+職業教育，是天下秀給出的有效解決方案。

目前，“天下秀教育”已深度觸達全國213所高等院校，簽約合作40所，自研15本專業課程配套教材，累計惠及學員2.1萬人，這不是單一的培養網紅，而是從運營、商務、設計、剪輯等各方面實現高素質人才培養。

解決行業痛點的同時，實現了紅人經濟護城河的加深。

2022年之所以重要，是在於有着2.6億羣體的Z時代全面走向成熟期。95後已經27歲成為社會生產、消費主力，最早的一批00後也已經22歲開始步入社會。抓住Z世代的需求，已經不再代表未來，而是現在進行時。

這個羣體對是紅人天然親近的，71.7%的Z世代日均使用手機時長達3個小時以上，沉浸於短視頻、直播和社交。

基於這個洞察，天下秀創辦新社區西五街，這個Z世代社區保證了數據真實無控評，專注於美妝測評分享的美妝測評社區，滿足了他們個性、追求真實的需求。

天下秀在Web2.0實現紅人經濟產業鏈延展，這是“廣積糧”。而探索尊重用户個人，把內容價值還給創作者和用户，是天下秀在Web3.0中的“高築牆”。

2011年天下秀推出了虛擬社交產品“火星微社區”，2018年開設了區塊鏈價值實驗室進行技術儲備，2021年元宇宙爆發期，順勢推出2.0 版本“虹宇宙”。虹宇宙的出現，實現了紅人經濟與新場景的結合，增強了紅人與粉絲之間的互動性。

隨着互聯網走進下半場，各種新技術的出現以及應用，進一步實現在任何場景下“做事”，將幾乎所有在線下所做的事搬到線上來做，並且更有效率、更加精彩、更具想象力地實現的突破，這就是場景時代。

移動互聯網時代，是以人為中心（流量），以場景（平台）為單位，進行及時的連接。當進入大數據時代，大量用户習慣被記錄分析，再疊加技術的升級，用户從線下遷移到線上，場景就成為新的連接紐帶。未來將那個永遠在線的社會里，場景成為新入口。

所以，元宇宙的“新場景”並不是玩遊戲那麼簡單。以電商為例，直播電商的火爆在於重構了場景，讓消費者能夠在直播間中真實地看到商品的成色、品質。

而在元宇宙中，不管是化妝品還是衣服都能按照真實比例去完成虛擬化，然後用户可以按照自己現實世界的身高體重去試用、試穿。

這種線上線下的邊界打破，商家能和消費者密切接觸。原本難以傳遞的企業文化，可能通過元宇宙一個小互動就傳遞了。

這是場景的變革，也是內容創作者經濟的未來，因為這一切是急於技術變革、內容創作新模式帶來的全新體驗。

這也是為什麼天下秀把區塊鏈、把虹宇宙當成了重點佈局的方向。因在場景時代，紅人將實現身以“在場”的方式參與到“任意”的現實實踐中。

這代表內容創作者自身獲取流量的方式更為簡單，創作者的價值會更加凸顯。有利於創作者的發展，創作者價值會隨着技術的成熟會越來越大。

天下秀作為紅人和各行業商家“連接器”（場景）的價值將更加凸顯，並對社會經濟領域產生更加廣泛和深遠的影響，從而進一步擴大紅人新經濟的行業規模。

而在“虹宇宙”世界裏，用户可以，更沉浸的進行工作與學習；內容創作者的社交資產由用户定義，內容製作、工具應用和收入實現更加便捷順暢；品牌商家可以實現超越現實的營銷場景。

並且，天下秀在“虹宇宙”中接入了自媒體數字藏品工具集“TopHolder 頭號藏家”，這為用户及內容創作者提供社交化數字藏品生成、收藏、展示的一站式解決方案，實現數字藏品內容創作者和藏家的鏈接。

並且，天下秀還與社交巨頭微博達成戰略合作，將作為微博數字藏品官方服務商、微博內唯一的數字藏品發行平台。

也就是説，在新時代到來之際，天下秀不止做好了佈局，還在探索Web3.0時代下如何幫助創作者兑現內容價值，並串聯了“技術”“內容”“新場景”“粉絲”“變現”“合作伙伴”等一系列關鍵詞，實現了一個面向創作者經濟未來的廣域生態化佈局。

顯然，作為A股最早實現元宇宙技術落地的企業，天下秀的腳步已經領先行業一個身位。