我對市場變化的認識與判斷_風聞

這次市場變化和之前很不一樣，之前市場和基本面之間存在扭曲背離，市場變化主要受政策、資金、投機、情緒等因素支配，往往反映不出經濟運行的基本面，所以我稱之前的摔法為“假摔”，不存在傷筋動骨的情況。即便中美貿易戰那一波，對整體經濟運行的影響也非常有限，市場變化主要是中美關係歷史性變化帶來的情緒影響，真正受到衝擊的領域主要集中在部分受到美國製裁的高科技產業與受到懲罰性關税影響的廠家或外貿類企業。

再往前追溯，2008年也是這樣，08年的市場變化主要是受世界金融危機等外部環境變化影響，再加上市場自身也存在一定泡沫成分，真正中國經濟的基本面在當時非常健康、非常活躍，所以那一次市場也是“假摔”。所以，在之前的情況下，不管市場如何低迷，我們可以發現，只要一有新政策出台刺激，或是偶有資金進入和板塊炒作因素，市場就會立刻反彈，重新變得生龍活虎。

但是這次，主要是受基本面拖累，包括三個方面：

第一是實實在在而非經統計潤色的經濟運行情況，這一點，多數人從自己身邊的生產生活場景榮衰變化就能有切身感知。我認為這是最根本的，是此次變化不同於以往的地方，至於它到底是週期性的還是趨勢性的不好説，有人認為是週期性，有人認為是趨勢性，就我個人來説，我認為趨勢性的可能要更強一些。這也符合多年前“權威人士”在權威媒體上給出的L型走勢，不管你説它是自我實現的心理預期也好，還是精準預見了這幾年的整體趨勢也罷，總之現在確實是這種狀態。

第二是人們對未來的經濟與政策預期，這個預期變化我們很多人從自己的生活消費習慣變化大概就能感覺出來，尤其自2020年疫情爆發以來，很多人都因為實際收入或對未來經濟與收入預期的變化壓縮了開支，2021年從年初開始針對各行業連續出台的政策措施所帶來的市場與心理變化又進一步增強這個趨勢。所以去年底召開的中央經濟會議對整體經濟形勢做出了“需求下降，供給衝擊，預期轉弱”的判斷，我認為這個判斷是很準確的，從去年開始的市場數據變化，也基本上反映了出了這個判斷。

第三是Omicron引發的新一波疫情與嚴厲管控，這個對經濟社會運行的衝擊我就不用多分析了，只要不瞎不聾神經末梢沒有壞死，相信都能看得到聽得到感到到，而且這種情況到何時才是個頭大家都心理沒底。我這些天和不少人溝通，尤其是經濟與社會層面的，一説到這個事，大家都愁雲慘淡，不知道啥時候是頭。昨天中午，我和幾位同事到附近一個商業中心吃飯，那一大排各式飯店，原來一到飯點就熙熙攘攘需要提前訂座的地方，現在門前人員零落，大廳裏只有稀稀拉拉兩三桌顧客，這種情況反映在經濟與市場會怎樣，大家應該不難判斷。

（天地良心，我這麼説絕對沒有哪怕一點反對管控或是把原因推到病毒上的一點意思，槓精們就不要圍繞這個抬槓了，我只是在説這個新變種病毒和行為所帶來的經濟社會結果，不想陷入到該不該管控或如何管控的口水戰裏，想圍繞這個抬槓的，還是到別的地方去抬吧，我這裏廟小，容不下各位會抬槓的大神。）

還有人可能會説還有第四個方面，烏克蘭戰爭影響。也許有吧，但我認為具體到對這波市場變動的影響，這個因素並不大。烏克蘭戰爭帶來的影響主要是國際政治與地緣層面的，對中國經濟或其它方面有影響也是長期的，戰略性的，對市場變化的衝擊並不大，這也是我們這個市場的特點之一，總是更別人家不一樣，所謂特色之處嘛。

所以，**綜合上面三個方面來説，我認為這次市場變化和之前的性質是完全不一樣的，如果説之前是“假摔”，****這次就是因基本面變化，結結實實地真摔了下來，是受了內傷的。所以，這次市場變化，恐怕和之前不一樣，之前只要稍有一點利好因素，市場就會立刻活躍起來，但是這次，恐怕要等到基本面明朗之後，才能真正扭轉頹勢。**所以這次的市場底會在哪裏，我真不敢説，昨晚我和幾個朋友見面，有人説在2600，有人説在2500，有沒有這個可能？也許有吧，但我覺得，還是要看到實實在在的基本面變化，才能有個準確判斷。

基本面包括什麼？如上所述，三個方面，按照重要性順序排列：一個是你我都能感知到實實在在的經濟運行情況，一個是社會面對未來的經濟與政策預期和信心情況，一個是疫情與防控政策變化情況。這三個方面發生方向性逆轉變化了，市場才能有方向性逆轉變化。

當然，在此期間，市場會不會因為某些救市動作，或某些短期利好因素刺激，有短暫的回暖波動，我相信肯定會有的，但是這個整體趨勢，大致是我上面説的這個樣子。我個人對中國經濟的長遠未來充滿信心。