科大訊飛2021年業績喜憂參半 ：業績依賴政府補貼 大股東紛紛減持_風聞

2022年1月29日，在科大訊飛2022雲年會上，科大訊飛董事長劉慶峯曾激動的表示，科大訊飛2021年有信心達到股權激勵關於營業收入實現30%以上增長的目標。“稍微有點遺憾的是不能把數據直接公佈。”

4月21日，科大訊飛終於披露了2021年的財報。數據顯示，2021年科大訊飛實現營收為183億元，較去年增長40.61%；實現淨利潤為15.56億元，較去年增長14.13%；扣除非經常性損益後淨利潤為9.8億元，較去年增長27.54%。

至此，科大訊飛已連續10年營收年增長率超25%，難怪董事長會如此激動。不過激動之餘，再細看財報，科大訊飛的業績其實喜憂參半。

依賴政府補貼 業績含“水分”

2021年，科大訊飛營收增長了40.61%，但是淨利潤增速僅為14.13%，出現了增收不增利的趨勢。

這一趨勢延續到了2022年一季度，在實現營收35.06億元，同比增加40.17%的情況下，淨利潤同比下降20.57%，僅為1.11億元。

而營收快速增長背後科大訊飛應收賬款高企。截至2021年末，科大訊飛應收賬款餘額為74.62億元，較去年同期增加近10億元，全年因應收賬款壞賬造成損失高達3.91億元。

至於淨利潤下滑的原因，科大訊飛表示，“公司圍繞長期發展做的佈局性投入加大”，不過這不盡然是全部原因。

2022年一季度，科大訊飛光炒股就虧了1.54億元。年報顯示，科大訊飛持有三人行、寒武紀期末賬面價值分別為3.73億元和4.06億元。

此外，科大訊飛的盈利質量並不高，2021年淨利潤15.56億元中政府補貼就達到了4.39億元，而且這不是特殊年份才這樣，過去幾年科大訊飛每年都從政府拿到鉅額補貼。

數據顯示，2019年、2020年及2021年，科大訊飛計入當期損益的政府補助分別為4.12億、4.26億以及4.39億，佔總利潤比例分別為50.24%、31.23%、28.21%。

拋開政府補貼不説，科大訊飛通過會計處理手段也無形中增厚了利潤。科大訊飛資本化研發投入常年保持較高比例，2021年研發投入資本化的金額11.29億元，佔研發投入高達38.49%。

研發支出資本化通常是企業用來調節利潤的手段之一，如果降低研發投入資本化比例，科大訊飛的淨利潤恐怕要大打折扣。

鉅額研發投入 商業化落地難

科大訊飛成立於1999年，早期主要從事運營商的鈴聲、語音增值服務等業務。2008年登陸A股，被稱為“語音識別第一股”。

近年來，隨着人工智能站上風口，科大訊飛化身為AI龍頭企業，通過智能語音、自然語言理解、機器學習推理及自主學習等技術，試圖向其他行業滲透。

2018年，科大訊飛確立了“平台+賽道”發展戰略，佈局教育、醫療、智慧城市、開放平台及消費者業務等領域，每年投入幾十億做研發。

數據顯示，2019年到2021年，科大訊飛研發投入分別為21.43億元，24.16億元和29.36億元。

但是在鉅額研發投入下，科大訊飛也面臨這AI企業技術商業化落地難題。

以汽車和醫療板塊為例，科大訊飛在2021年3月提出“十四五”發展期間實現千億收入的目標，其中醫療板塊要實現營收200億元，汽車板塊的目標收入是100億元。

然而，被科大訊飛寄予厚望的智慧醫療並沒能實現高規模增長。2021年，智慧醫療業務收入為3.37億元，增長率僅為8%。

同樣，智慧汽車板塊也沒能實現高規模增長，2021年收入為4.49億元。報告顯示，2021年科大訊飛智慧汽車業務實現前裝 700 萬套，按照這個數據來計算，一台汽車的收入僅有64元。

科大訊飛雖有AI第一股之稱，但卻面臨着產品服務“看不見，摸不着”的尷尬境地，其智能語音技術應用場景並沒有真正打開，而且大部分技術在投入應用的場景中都只是一個補充。

股價暴跌，大股東紛紛減持

二級市場上，科大訊飛股價表現並不好，從去年6月創下68.50元/股的高位，到截至2022年4月28日34.89元/股，股價跌去了近五成。

股價暴跌背後是公司的董監高還有大股東花式減持公司股份。2020年1月，科大訊飛董事長劉慶峯以及11位高管被曝減持2136.72萬股，減持金額合計7.32億元。同年8月，科大訊飛第一大股東中移動減持1083萬股，套現4.18億元。

最新的數據顯示，中移動在2021年第四季度減持了1025.32萬股，其持股比例有原先的11.21%降為10.66%。

香港中央結算有限公司在2021年第二季度減持876.49萬股，第三季度減持402.04萬股後，在2022年一季度再減持了1387.40萬股。

還有公司前十大股東中的葛衞東和王仁華從2021年下半年開始減持，葛衞東在2021年三季度減持46.94萬股，第四季度減持883.40萬股，2022年一季度再減持309.60萬股。

王仁華在2021年第四季度減持50.00萬股，2022年一季度再減持293.58萬股。