人民幣沒有貶值基礎_風聞

打開貨幣銀行學教科書，關於匯率決定，通常第一條，也是最重要的一條，就是兩國商品的供求關係，如果兩國商品貿易長期不平衡，順差國的貨幣應該升值，而逆差國的貨幣應該貶值。

而實際情況又如何呢？當今世界上最大的逆差國是美國，根據美國商務部統計，2021年，美國貿易逆差高達8591億美元；而中國的貿易順差則擴大到6764億美元。同時，兩國還互為貿易順逆差的最大持有國。2021年中國對美貿易順差高達3966億美元，佔美國貿易逆差的46%，佔中國貿易順差的58.6%。

今年一季度中國對美貿易同比增長了61.3%，是中國主要貿易伙伴中增速最高的一個。其中對美出口同比增長62.7%，自美進口增長57.9%，貿易順差進一步擴大。

也就是説，人民幣兑美元並沒有貶值的基礎，而近期之所以會出現人民幣的快速貶值，美元加息固然是因素之一，並不是決定性因素，因為美國目前的基準利率僅為0.25～0.5%，即使加息0.5%，也不過進入0.72～1%的空間，與中國的基礎利率（一年期存款利率1.75%）依然存在差距，而且根據美國的經濟現狀判斷，美國本輪的加息空間非常有限。

我認為，影響人民幣匯率的因素與我們差異性的貨幣政策有關，2021年，中國央行執行的基本上是適度寬鬆的貨幣政策，並於7月和12月兩次降低存款準備金率，但於此同時，我們又分別在6月和12月，兩次大幅提高（每次2%）外匯存款準備金率，這個相互矛盾的政策表明，我們的貨幣當局不願意看到人民幣升值，同時也向外資表明了不歡迎的態度。這才會在美國加息背景下引發資本外逃。而這本來是我們應該避免出現的情況。

在中美之間如此巨大的貿易不平衡面前，人民幣的快速貶值是不正常的，況且，外匯儲備並不是越多越好，俄羅斯的教訓已經足夠深刻了。