戎評：一場大危機正逼近拜登，美國對中國認輸也沒用_風聞

（本文為戎評公眾號原創稿件）

前段時間，根據美國勞工部公佈了最新的數據：3月CPI環比和同比均較2月顯著擴大，其中，同比增長8.5%，創40年來新高。

美國CPI連續二十多個月處於高位狀態且無明顯回落趨勢，這已經不是簡單的通脹問題了，而應該考慮到是經濟滯漲。高盛投資組合策略和資產配置董事總經理Glissmann前不久曾提醒過：

我們正在應對的最重要風險是‘滯脹’，它可能會在許多地方引發衰退風險。

所謂滯漲，指的是失業和通脹同時持續高漲所導致的經濟停滯的現象。

在資本主義世界的經濟運行週期裏，滯漲是一個比衰退還要恐怖的存在，它的癥結在於，普通的衰退可以依賴政策進行調節，比如對付經濟危機最常見的凱恩斯主義，即通過增加政府開支，高舉財政赤字，刺激經濟復甦。

但滯漲卻無法依靠貨幣或財政政策解決問題：如果搞緊縮，企業經營成本會進一步加大，經濟可能會更加蕭條；如果搞寬鬆，流動性對實體經濟基本無用，刺激的僅僅是資本市場的泡沫。

舉個簡單的例子，在長時間的高通脹背景下，CPI漲得越厲害，人們就越擔心貨幣貶值，所以就會盲目擴大消費，甚至是借貸消費。

由此帶來的後果一方面是貨幣需求的擴大促使央行發行更多的貨幣繼續推高通脹水平，另一方面居民和企業為防止資產貶值，在消費時多會集中於股市、房地產這類跟隨通脹上漲的固定資產，於是資本市場的泡沫越吹越大，從而為更嚴重的危機埋下禍根。

這與美國當前的現狀何其相似？

近兩年的貨幣大灌水，並沒有在根本上遏制經濟衰退，反倒是物價水平一波接着一波地漲。根據世界大型企業聯合會的民調顯示，過去半年，美國人對房屋汽車和家庭耐用品等三大主要支出類別的價格預期大幅下跌，上次出現這種情況還是在1974年。

面對如此愈演愈烈的經濟困境，4月22日，深知貨幣政策侷限性的美聯儲前主席現任財政耶倫再次表示，有意削減特朗普政府對華徵收的額外關税，以幫助美國緩解通脹壓力。

但問題是有用嗎？

古人説，以銅為鏡，可以正衣冠；以史為鏡，可以知興替。答案，或許能夠從五十年前同樣的大滯漲時代尋得。

從1969年CPI上漲到里根新政的第三年，美國經歷了長達13年的經濟大滯漲時代，本輪滯漲在1980年進入巔峯。這一年，美國企業破產數量高達25300家，失業率10.8%，GDP增速-1.8%，被很多人視為三十年代大蕭條以來最艱難的階段。

引爆此次滯漲的導火索有三根：

一是越南戰爭：六十年代中後期，美國全面介入越南戰爭，為應付逐年增長的軍費開支，白宮濫發貨幣，致使美元貶值，物價升高。緊接着，因厭戰情緒而普遍出現的罷工運動，又間接推高美國商品的製造成本。

二是日德崛起：在美國入侵越南的同時，日本和德國製造業火速崛起，至八十年代，兩國的貿易順差已分別超越美國。在這個過程中，物美價廉的日本製造和德國製造不斷蠶食美國製造的國際市場乃至國內市場，從事製造業的美企在市場丟失盈利嚴重下降後，或紛紛倒閉，或紛紛裁員。

三是石油危機：1973年，第四次中東戰爭爆發，石油輸出國組織為報復侵略者以色列及其背後的支持者美國，在削減石油產量的同時，將原油價格由每桶三美元提高到每桶10美元，這對美國經濟造成的衝擊是毀滅性的。

早在七十年代，美國汽車普及率就達到了70%，國際原油價格的上漲直接推動美國交通出行成本的上漲，而受城市基建相對落後的限制，大部分勞動工作者的由居住地前往工作地的方式是開私家車，所以交通出行成本是美國家庭成本的主要構成部分之一。

這是其一！

其二，石油是工業最重要的上游原材料，國際油價的上漲，帶動美國商品的生產成本上漲，價格競爭力下降。據統計，在大滯漲的13年時間裏，美國工業產能下降14%，出廠成本翻了好幾番。

這三根導火索互相交織疊加，最終把美國推向大滯漲的深淵！

那美國是如何走出大滯漲時代的呢？

箇中原因有：

其一，打壓日本等競爭對手：廣場協議大家都清楚，日元對美元升值，日本製造業的價格競爭力喪失。另一個就是強迫日本讓出部分高附加值市場，譬如日美半導體協議規定，美國半導體必須在日本國內擁有至少20%的市場，這一紙協議直接打崩正處於鼎盛時刻的日本半導體產業。

其二，構建石油美元體系：七十年代中期，基辛格訪問沙特，以美國提供安全保護為籌碼，換取沙特主導OPEC成員國壓低油價，併成功建立以石油為錨定物的美元霸權2.0。注意，石油美元體系解決的只是第一次石油危機，而發生在1979年的第二次石油危機，乃是兩伊大戰影響中東安全形勢，全球原油產量從580萬桶/天驟降至100萬桶/天所致的，但危機持續時間僅半年。

其三，里根新自由主義改革：在西方現代經濟學書籍中，里根新自由主義改革對於大滯漲時代的終結，是一個無法逾越的話題，主流觀點均把美國走出滯漲歸功於里根推行的資本追求極致的自由化運動。

里根在競選時有句名言：政府不能解決我們的問題，政府本身才是問題！

在這句被新自由主義虔誠的學徒們封為圭臬的指導下，美國開啓了一系列旨在經濟活動去政府管理化，以增強私有制的改革。

這些手段包括：大規模減税運動，增強企業盈利能力；緊縮社會福利，減輕政府財政赤字壓力；對國有企業進行私有化；放寬跨境投資限制，推動美國製造業企業成批次向中國、東南亞等廉價勞動力地區轉移，提高企業盈餘。

單從紙面數據來看，新自由主義改革的成績單確實不錯，改革三年後，美國經濟增長率從1981年的-1.8%回升至1984的7.4%，通脹率從1979年的13.3%回落至1988年3%。

當然，也僅僅是紙面數據而已！

其四，中美和解：中美建交對美國帶來的好處不止是國際戰略，還包括經濟金融等各個方面。

在資本趨利避害的天性使然下，中美建交前的東亞地區，長期處於戰爭或準戰爭陰霾的狀態，鮮有區域外資本敢過來投資。而中美建交後，基於中國在本地區強大的影響力，美國和其他西方國家在此地的投資有了強力的背書，東亞地區故此集體併入以美國為首的產業金字塔體系。

新的生力軍的出現，尤其是隨着擁有美蘇兩套工業體系和有着5億勞動力資源的中國，開始向民用製造業轉型，為美國帶來了近乎取之不盡的廉價日用工業品，通脹問題隨即迎刃而解。

中國改革開放壓低了全世界的通脹水平。新型全球化下發達國家可以從發展中國家進口大量的消費品，發展中國家進入發達國家的體系，如WTO，全世界的商品、資金能夠更大範圍地流動，大大壓低了世界的通脹水平，所以説過去30年是全世界發財最好的時候

——國際貨幣基金組織高級經濟學家

其五，也是最重要的一點，產業革命成果的大規模孵化：通貨膨脹是大滯漲的關鍵問題，但不是根本問題更不是唯一問題，僅靠壓低居民日常開支釋放消費潛力是遠遠不夠的，歸根結底，還是要落到如何帶動經濟增長的層面上來。

在美國，以ICT為代表的第三次產業革命於六十年代醖釀，七十年代爆發，到八十年代其成果基本從實驗室轉化為能催生大規模經濟效益的產品，里根的新自由主義改革運動只是在治標的層面刺激了企業把技術轉化為產品的速度，而非治本。

換句話説，即使沒有推行新自由主義美國經濟也會迎來高速增長期，只不過時間和速度稍微會慢一點！

現在世界500強榜單上的美國企業，有一多半是在這個時期誕生或騰飛的，比如成立於1976年的蘋果公司，成立於1985年的高通公司，以及成立於1975年的微軟公司。

而像通用汽車、房麗美這類高消費資產的企業，也受益於產業革命成果的孵化對美國消費者收入的空前提升，在八十年代中後期迎來了一波黃金髮展潮。兜裏有了錢，最想買的肯定是車子房子，這不是中國人特有的習性，所有經濟發達地區的消費者都是這樣，畢竟房子是在大部分時候可以保資，而交通出行是最攸關基礎生活改善的東西。

總的來説，前三點是解決大滯漲的標，第四點是解決大滯漲的直接因素，而第五點是解決大滯漲的本和根本因素。

再回過頭來看看美國本輪通脹的原因。

2020年之前，困擾美國通脹的因素的確是經貿戰，中國是美國最大的中低端商品供應商，能替代中國製造的國家沒幾個，白宮增加的關税成本攤到最後自然是美國消費者承擔。

疫情發生後，關税問題成了標，供應鏈問題才是本，港口-卡車一線的物流體系長期處於癱瘓狀態，你就算把關税免去了，也無濟於事。

再往後，供應鏈問題有望解決，關税問題大不了對中國認輸，但接踵而至的能源危機和美元貶值屬於不可控因素。

俄烏戰爭爆發，西方對俄羅斯發動全方位經濟戰，石油、天然氣、礦產等方方面面的國際能源供應鏈都要去俄化，全球能源危機愈演愈烈。能源危機是世界一盤棋，美歐能源價格上漲，中國、東南亞、印度、日本也不例外，油氣礦產是工業上游原材料，他們價格漲了，工業成品的價格同樣要漲，經貿停戰能免去關税成本，卻免不了用電用氣上漲的生產成本。

並且隨着夏季用電的高峯期到來，全球能源危機不但沒有下降的趨勢，反而愈演愈烈，而被美國寄予厚望的中東國家，又因為各種各樣的問題不願意彌補俄羅斯的缺口，當然，他們也彌補不了。所以，即便美國對我們認輸低頭，仍難以根治物價貴的問題。

美元貶值的問題更嚴重，西方用金融武器胖揍俄羅斯，引發了整個第三世界的對美國金融系統的不安。中國、俄羅斯、印度等國紛紛制定國際貿易去美元化和去SWIFT化的應對方案，俄羅斯已經出台了天然氣結算盧布的法令，並在本月正式實施。

國際貿易結算是承載美元在全球流通的核心平台，它由大宗商品跨境貿易結算、工業製成品及零部件跨境貿易結算、國際金融投資結算三個部分組成，前面兩個第三世界國家佔大頭，歐美只佔最後一個。

也就是説，支撐美元在全球流通的三根支柱有兩根要去美元化了，屆時市場上會多出大量的美元，並在貨幣供應量大於商品承載物量的定律下繼續貶值，相應的物價會進一步上升，怪不得美聯儲又放話説加息。

但鑑於美元龐大的流通量，有沒有效果，有多少效果，還得另當別論。

那參照里根的方案呢？

依舊行不通！

首先，里根新政成功的一切前提是產業革命，而產業革命的一切前提又是美國從技術端到生產端再到應用和消費端的全產業鏈壟斷優勢。眼下以5G人工智能為核心的第四次產業革命，掌握全產業鏈優勢的是中國，美國手裏面只有技術優勢。

作為工業黨，戎評向來奉行非國防領域的技術須經過產業鏈生產，然後進入市場並通過銷售變現成功才有價值，反之一文不值！

其次，減税的空間沒有了，前有富豪拖欠或逃避7萬億美元的税款，後有三十萬億美元的公共債務，再減税，美債還不還？公務員工資發不發？新型武器研究部研究？航母戰機維護不維護？

最後，能像四十年前中國那樣為美國兜底的國家沒有了，普及率廣泛的現代電子產業和中低端製造產業，高度集中在以中國為核心的東亞地區，就算是勞動力更廉價的東南亞，要麼有技術來自中國，要麼有關鍵零部件來自中國。

而我們正通過RCEP這個渠道，把中國-東南亞產業體系打造成一支足以抗衡美日韓產業體系的新金字塔，雙方是競爭關係，不是互補關係。

恕我直言，當年里根那套用在今天的美國身上，只會掛得更快。

無可奈何花落去，似曾相識燕歸來。

危機還是四十年前那場危機，國家還是四十年前那個國家，但時代不一樣了，美國的洋大人們！