半路殺出的“程咬金”,能改變切爾西的命運嗎?_風聞
橘猫看球-橘猫看球官方账号-CFA和CPA持证者从金融财务角度解读商业足球2022-05-05 14:10

自三月初阿布拉莫維奇宣佈出售切爾西以來,賣方財務顧問雷恩集團將競標者的範圍不斷縮小,美國人託德-伯利領銜的財團最終贏得青睞,優先進入排他期進行交易談判。
就當人們以為交易接近撞線的時候,英國本土富豪吉姆-拉特克利夫爵士突然宣佈加入競購行列,承諾的總出資額高達42.5億英鎊。爵士當前個人淨資產高於阿布,標榜自己收購球隊不為賺錢,無疑是藍軍球迷心目中理想的新老闆。
這場本土資本與美資的對抗,會怎樣收尾?

拉特克利夫VS伯利

交易進展
切爾西的這次轉讓複雜程度遠超普通股權交易,阿布因眾所周知的原因無法繼續擁有俱樂部,而英政府准許其出售的前提是俄羅斯人不得從中獲益,這就意味着政府在本次交易中擁有一票否決權。
一邊是競價轉讓的市場交易,一面是英政府制約下的社會公益屬性,讓這次股權轉讓過程顯得無比“擰巴”,決策過程也更加繁瑣。折中之後,阿布依然按照“市場水平”對切爾西標價,股權轉讓款全部投入用於救助俄烏戰爭受害者的慈善基金。
據報道,阿布對切爾西的要價約為25億英鎊,這個價格將超過蔡崇信2019年為NBA布魯克林籃網支付的23.5億美元,創下體壇新紀錄。同時,為保持球隊穩定發展,俄羅斯寡頭還要求競價者承諾,未來10年對俱樂部的投資額不低於15億英鎊。因此,買家至少要為這次收購準備40億英鎊的鉅款。

福布斯對切爾西估值32億美元(合26億英鎊)
此前雷恩集團已將競購者名單縮小至四家,除伯利外,其他三家財團的領導者分別是NBA費城76人和NHL新澤西魔鬼老闆大衞-布利策和約什-哈里斯(由利物浦前主席馬丁-布勞頓爵士出面充當話事人)、NBA波士頓凱爾特人聯合股東史蒂夫-帕柳卡和MLB芝加哥小熊老闆裏基茨家族。隨着四月中旬裏基茨家族的退出,競標的只剩三家財團。
上週中三家財團先後在斯坦福橋對切爾西管理層進行了最終陳述,週四阿布突然要求加價5億英鎊。後經媒體確認,此加價應當是針對於俱樂部股權款(捐助給慈善基金的部分)的,即出資結構由原本的25+15更改為30+10,總出資額要求並未提高。
賣方臨時要求增加現時出資令競標者措手不及,不過三家財團均表示繼續競購,畢竟交易的時間表不等人。英國政府給予切爾西操作股權轉讓事宜的特殊許可於本月底結束,挑選競購人的流程已比原計劃多花費一週,還要預留買賣雙方最終談判和所有者相關審查的時間。

哈里斯、布利策和帕柳卡(從左到右)
這可能解釋了為何伯利財團在上週五被選為優先競購者,與家底相對“清白”的伯利相比,布利策和哈里斯目前手中還持有水晶宮的股份,而帕柳卡二月份才剛剛收購亞特蘭大,這些都會成為其收購切爾西的障礙,處理股權必然會耽擱更多時間。
也正是在伯利被“欽定”的當天,拉特克利夫的報價來了…
天壤之別
石油化工巨頭英力士(INEOS)2021年營業收入高達188億歐元,淨利潤達21億。作為公司創始人、大股東和主席,69歲的拉特克利夫爵士擁有154億美元的身家,排名2022福布斯富豪榜第111位,是新晉英國首富。
這便是英力士收購切爾西的聲明令人興奮的原因。

英力士針對收購切爾西的聲明
英力士一直熱心投資體育產業,在公司官網上,體育投資擁有一整個版面,包括F1梅賽德斯AMG車隊的少數股權、環法霸主英力士擲彈兵車隊(原天空車隊)、帆船隊英力士不列顛尼亞等。
而作為兒時的曼聯球迷、成人後的切爾西季票持有者,拉特克利夫早在2019年便曾向阿布問價,得到25億英鎊標價的答覆後,英國富豪轉而用區區8,000萬從中資手中買下了法甲的尼斯,並對媒體放話:“花數十億購買英超球隊?我可不是傻錢(dumb money)!”
不知道是什麼原因讓爵士在三年的時間裏態度發生大轉變,在切爾西出售開啓兩個月後才突然想通加入競購,難道人類的本質就是“真香”?

新晉英國首富拉特克利夫
英力士的競購聲明從各方面都令人相當滿意,42.5億英鎊(25+17.5)的總出資額滿足了賣方的要求,相信調整出資結構對爽快的英國首富來説不會是問題
聲明還着重描述了本土屬性,稱這是一次針對“英式俱樂部”的“英式出價”,深得本土球迷和政府之意。據媒體報道,拉特克利夫報價前已同政府進行了預先溝通。
最打動人的是,英力士和爵士都再三強調收購俱樂部的目的絕非盈利,而是為球迷和社區打造一支頂級豪門,甘願做社區財產的“保管人(custodian)”,這樣的態度與傾注近二十載心血的阿布相近。可以説,無論收購成功與否,英力士的品牌效應都做出來了。

英力士的體育投資都十分注重品牌曝光
與從實業打拼出來的拉特克利夫不同,伯利的職業生涯始於瑞士信貸,2015年創辦投資控股公司Eldridge Industries,廣泛投資於金融、媒體、體育、房地產、科技等行業,MLB洛杉磯道奇的投資便是明星案例之一。
無獨有偶,2019年伯利也曾考慮收購藍軍,並向阿布提出了22億英鎊的報價。被拒後的他並未灰心,還向媒體高調錶示一心進軍歐洲足壇,終於等到了如今的大好時機。
伯利顯然沒有足夠的財力獨自完成收購,他背後的金主包括管理450億英鎊資產的美國私募基金Clearlake Capital(主要出資方)、身家51億美元的瑞士富豪漢斯約格-懷斯、曾試圖收購熱刺的英國地產開發商喬納森-戈德斯坦等。

作為道奇聯合股東的伯利
伯利組建成分如此複雜的龐大財團,目的自然只有一個,那便是通過資產增值獲得盈利,這也是其他北美投資者共同的心聲。在美元大放水的今天,足球俱樂部成為酷愛體育的美國投資者避免資產貶值的熱門選擇。
十個北美足球投資人裏面,九個言必稱“芬威模式”,伯利和帕柳卡都曾表示過對芬威集團的欣賞。如果伯利財團接手,切爾西的未來很容易預測,自負盈虧和數據分析將會成為球隊運營的主旋律。
好在阿布老爹留了一手,要求賣家承諾未來十年的最低投資額,可是等耗資驚人的斯坦福橋翻新工程完成後,承諾的投資額還剩多少可以用於加強陣容競爭力?習慣了大魚大肉的藍軍球迷,應該不願過上死敵們那樣整日精打細算的苦日子。
Clearlake有望成為藍軍幕後大股東
《泰晤士報》稱英力士的報價目前無法被接受,因此前近兩個月包括盡職調查等流程均未履行。爵士的報價來得太晚,想追趕上競爭者的步伐,僅僅靠走政府的“後門”還不夠。
如今伯利財團已進入到為期五天的排他期中,若能敲定交易的最終細節,便可進入下一步所有者審查階段,距離成功一步之遙。
藍軍球迷還有一線希望,畢竟伯利方面要平衡的利益方太多,遠不如拉特克利夫的“一言堂”效率高。一旦伯利與賣方本週談判不順,抑或是無法通過之後的相關審查,爵士將有望和其他兩家競購方一同進入候補名單。

瑞士媒體Blick迫不及待地宣佈懷斯和伯利勝出
房間裏的大象
至今“房間裏的大象”一直未被提及。
這頭“大象”便是阿布表示願意放棄的16億英鎊股東借款。從技術角度看,球隊賬上的股東借款不會隨着股東的意志而憑空消失,要麼被豁免(產生鉅額所得税費)或債轉股,要麼如數被償還。
由於阿布在英國的資產已被政府凍結,目前無法對這筆債務進行豁免或債轉股的操作,雷恩集團最新想到的辦法是讓買方將16億價款打入一家名為Camberley International Investments的公司,以完成清賬操作,然後再將該筆資金用於慈善。

切爾西股東借款上賽季末還是15億英鎊
切爾西母公司Frodstam Limited的最新年報中披露,由Camberley International為前者提供持續運營的資金,而後者註冊地英屬澤西島的當局未能披露更多信息,只能推測其為阿布控制的另一家公司。
大英政府顯然不會對這種安排放心,一旦資金流向其無法控制的區域,無疑於放任阿布自己處置,最舒適的莫過於由當局決定如何基於“正當用途”支配股權轉讓款,英首相鮑里斯-約翰遜甚至考慮提議劃撥一部分用於發展英國當地的草根足球…
大英自己製造的悖論,只能由自己解開了,若因這種原因耽擱交易進程,未免太過黑色幽默。
只是苦了藍軍和它的球迷們了,遲遲無法制定夏窗建隊計劃,好球員可不等人。俱樂部上下懸着的一條心,不知何時才能落地…
