做時間的朋友，五糧液連續6年業績雙位數增長_風聞

來源 | 中訪網

責編 | 吳君

4月28日晚間，五糧液發佈2021年年報及2022年第一季度報告。2021年實現營業收入662.09億元，同比增長15.51%；歸屬上市公司股東的淨利潤233.77億元，同比增長17.15%。2022年第一季度，實現營業收入275.48億元，同比增長13.25%；歸屬上市公司股東的淨利潤108.23億元，同比增長16.08%。值得關注的是，自2016年以來，五糧液已連續六年營收實現雙位數增長，成為唯一一家連續25個季度營收實現兩位數增長的白酒上市公司。

在業績説明會上，五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽表示，“十四五”期間，五糧液將繼續保持兩位數的可持續穩健增長，到“十四五”末實現千億發展目標。

大單品與系列酒齊頭並進

年報顯示，2021年五糧液酒類產品毛利率80.29%，創上市以來新高。五糧液主品牌產品“價穩量升”，毛利率保持穩健增長。與此同時，系列酒產品亦迎頭趕上，毛利率同比大幅提升3.99個百分點，營收跨越100億台階，同比大幅增長50.71%。究其背後原因，主要是因為五糧液系列酒品牌矩陣持續完善，集中打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國性戰略品牌，推動產品結構持續優化，市場動銷更加良性。

作為系列酒戰略級品牌，五糧春繼2021年6月推出中高端價位帶產品第二代五糧春後，品牌價值和市場銷量大幅提升。今年3月，又推出了五糧春·名門，堅守次高端核心品牌定位。未來五糧春品牌將形成雙劍合璧之勢，壯大五糧液腰部市場矩陣，向市場清晰地傳遞產品稀缺性和價值感，推動品牌價值迴歸的同時，堅守塔基，培育濃香口感。

科技研發，質量先行

作為濃香白酒領域毫無疑問的王者，五糧液過硬的產品質量是其業績持續增長的基石。繼獲得“天府質量獎”“亞洲質量卓越獎”之後，2021年五糧液再次榮獲“全國質量獎”，是業內唯一先後於1990年、2003年、2011年、2021年四度獲得國家質量管理領域權威榮譽的酒企。在4月29日舉行的業績説明會上，五糧液股份公司總工程師趙東強調，五糧液作為濃香型白酒的典型代表，除了“固態續糟、泥窖發酵、混蒸混燒、緩慢發酵”這些中國濃香型白酒的固態發酵共性生產工藝外，五糧液還有自己獨特的秘訣——“1366”，即一極、三優、六首創、六精釀。“一極”是指五糧液釀造工藝最為複雜且相對極端；“三優”即環境優勢、老窖池優勢和匠人匠心三大優勢；“六首創”即五糧配方、包包曲、跑窖循環、沸點量水、雙輪底發酵和勾調雙絕六大五糧液首創工藝；“六精釀”即分層入窖、分層起糟、分層蒸餾、量質摘酒、按質並壇、分級儲存六個“優中選優、花中選花”的精釀流程。

獨特的“1366”模式不僅包含了天時地利人和，其酒體創新和工藝創新為核心的供給側結構性創新，持續賦予五糧液發展的新動能，更顯示出五糧液的科技創新硬實力。據瞭解，2021年，五糧液研發費用高達1.774億，在A股白酒上市企業中遙遙領先。在現有國家級和省級科研平台高效運轉的基礎上，五糧液新建成國際一流水準的五糧液風味科學國際聯合實驗室；以第一作者身份編寫關於蒸餾酒風味研究的國際權威著作並在全球發行。“五糧液包包曲質量提升技術研究及應用”項目榮獲 2021 中國食品工業協會科學技術一等獎，公司榮獲中國輕工業聯合會“十三五”輕工業科技創新先進集體稱號。

渠道、品牌雙向發力助推業績高增長

年報顯示，五糧液以經銷模式和直銷模式為主。2021年經銷模式營業收入501.37億元，同比增長10.48%；直銷模式營業收入115.95億元，同比增長64.37%。從經銷商數量上來看，全國各區域經銷商數量穩步增長，報告期末經銷商共2656家。其中五糧液經銷商2054家，同比增加93家；系列酒經銷商602家，比上年同期增加87家。另一方面，五糧液還在新零售領域積極進行改革，2020年成立了新零售公司，與電商平台合作服務消費者，取得明顯成效。而據業績説明會傳來的最新消息，五糧液官方旗艦店現已入駐抖音平台。

在“2021年全球品牌價值 500 強”“中國品牌價值 500 強”等榜單中，五糧液品牌價值、排名增幅均居行業第一，儼然已成為白酒行業的“金字招牌”。展望2022年，五糧液集團（股份）公司黨委副書記肖浩表示，將按照“弘揚優秀傳統文化，講好大國濃香故事”的總要求，堅持正確的政治方向、宣傳導向、價值取向，順勢而為，守正創新，持續提高品牌的辨識度、美譽度和忠誠度，實現品牌魅力多角度展現，品牌活力全方位煥發，品牌價值大幅度提升，加快躋身世界一流品牌行列。

分紅再創歷史新高

年報發佈的同時，五糧液還公佈了2021年利潤分配方案。每10股派30.23元（含税），現金分紅總額為117.34億元，分紅比例為50.20%，分紅額持續創新高。值得一提的是，3月30日，五糧液發佈對現金分紅不低於115億元的承諾公告，實際比承諾還高出兩億多元。連續兩年現金分紅超100億元，五糧液的慷慨系西部上市公司（五糧液、貴州茅台）兩家之一，亦是四川上市公司唯一。數據顯示，自1998年上市至今，公司累計實施7次送紅股，19次現金分紅共計613億元（含2021年現金分紅），是上市以來募集資金總額的16倍。近七年來，五糧液分紅規模佔業績比重穩定在50%左右，累計分紅483.86億元，超過四川省161家上市公司分紅總額的30%。

優秀的業績和大手筆的分紅也受到了眾多機構的關注。據東方財富網數據顯示，自年報發佈以來，截至2022年5月4日，已有17家機構針對五糧液發佈研報，均為推薦及以上評級，平均目標價為219.23元，與最新價162.13元相比，高57.1元，目標均價漲幅35.22%。安信證券研報指出，公司的各項經營改革已經初見成效，品牌價值迴歸有望加速。看好公司後續在產品、品牌、渠道管理等方面的改革。機構的支持不僅表現在研報上，更在實際行動上。據五糧液2022年一季報顯示，明星基金經理張坤、劉彥春均在一季度大手筆加倉五糧液。