後阿布時代，美資在斯坦福橋面臨的挑戰_風聞

　　切爾西於5月7日官方宣佈，託德-伯利等人領導的財團已就收購俱樂部的條款達成一致。總計42.5億英鎊的價款中，25億用於購買俱樂部股份（最終用於慈善事業），17.5億作為未來的投資承諾。

　　雖然此前英國首富拉特克利夫強勢加入競購，但伯利抓住了機會，在一週的優先排他談判期中敲定了所有合同條款。這筆交易將在接下來幾周內進行相關審批流程，順利的話可以趕在球隊運營許可證月底到期前完成，藍軍易主的進度條已完成99%。

　　不過想讓球迷忘記“最好的老闆”阿布拉莫維奇，伯利和他的合夥人們要做的可不少。

　　伯利來到斯坦福橋觀戰

　　何方神聖？

　　想要了解切爾西新老闆的實力，先要搞清楚財團的構成：

　　——託德-伯利

　　48歲的伯利職業生涯始於瑞士信貸和著名家族創投辦公室約翰-惠特尼公司，2001年加入總部位於芝加哥的投資管理公司古根海姆合夥人，一路做到了總裁。2012年，伯利出資1億美元加入收購MLB棒球隊洛杉磯道奇的財團，成為這個北美最大體育IP之一的少數股東。

　　2015年，伯利離開古根海姆創立了自己的公司埃爾德里奇實業，廣泛投資於金融、媒體、體育、房地產、科技等行業。根據2022福布斯富豪榜，伯利淨資產達到45億美元。

　　除了道奇，這位第三代德裔還擁有洛杉磯湖人和火花隊的少數股份。早在2019年，伯利便向阿布提出了22億英鎊收購藍軍的報價，如今終於遂願。值得一提的是，伯利本人並不參與道奇的日常運營，目前難以判斷他的經營偏好，不過從媒體表態上看，他似乎不願過多插手俱樂部的具體事務。

　　伯利和切爾西主席布魯斯-巴克

　　——清湖資本（Clearlake Capital）

　　如果説伯利是財團的面子，那麼清湖資本才是財團的裏子。據報道，交易成功後清湖資本將擁有俱樂部60%的股份，成為幕後大股東。這家成立於2006年的綜合性投資管理公司目前擁有430億美元的管理資產規模，核心投資賽道包括科技、工業和消費領域。

　　創始人之一、出生於伊朗的貝達德-艾格巴里身家34億美元，熱愛足球，熱衷於購買炫耀性資產（Trophy assets）。據悉交易完成後，他將進入俱樂部董事會，積極參與日常運營。

　　頗為低調的清湖資本此前從未涉足過體育行業，不過北美私募湧入歐洲足壇早已不是新鮮事。由於NBA（籃球）、NHL（冰球）和MLS（足球）三大北美體育聯盟均禁止私募股權公司持有超過20%的單一球隊股權，“無處安放”的美元熱錢成了助推歐洲足球俱樂部估值飛昇的主要動力。

　　清湖資本創始人艾格巴里和何塞-費裏西諾

　　——馬克-沃爾特

　　沃爾特當年曾與伯利在古根海姆合夥人共事，如今任公司CEO。古根海姆管理資產超過3,250億美元，而他本人淨資產也達到39億。

　　沃爾特當年牽頭設立了古根漢姆棒球管理公司，吸納了古根海姆保險、伯利、魔術師約翰遜等投資人，買下了估值21.5億的洛杉磯道奇，十年後的今天球隊的估值已達到40.75億。

　　作為道奇的大老闆，沃爾特對道奇的管理值得稱讚，自收購MLB豪門以來，球隊獲得了8次分區冠軍、3次國聯冠軍和1次世界冠軍。

　　沃爾特（左三）、約翰遜（右三）和伯利（右一）

　　——喬納森-戈德斯坦

　　戈德斯坦是財團裏少有的本土元素，作為“地頭蛇”在財團的運作中扮演了重要的角色。他參與創立並擔任CEO的房地產投資公司凱恩國際（Cain International）管理資產108億美元，而伯利的埃爾德里奇實業正是該公司的股東，二人也曾是古根海姆的同事。

　　作為熱刺球迷，戈德斯坦曾在2014年嘗試收購自己的主隊，這多少讓藍軍球迷心裏有所芥蒂，不過住在倫敦西北部的他會比其他合夥人更便於管理球隊。

　　——漢斯約爾格-魏斯

　　瑞士富豪的名字頻頻出現在交易初期的媒體報道中，這位醫療器械公司辛迪斯的創始人提前 “預言”了阿布出售俱樂部的決定。不過在後續收購過程中，魏斯表現得並不活躍，看起來只是被戈德斯坦拉入夥的普通參與者。

　　87歲高齡的魏斯淨資產高達49億美元，他在11年前的一條性侵醜聞最近也被無孔不入的《太陽報》翻出來大做文章。

　　這支由伯利牽線組成的多國部隊財力毋庸置疑，僅明面上幾個主要參與者的資產總和就已超過500億美元，足以達到阿布的要價，25億英鎊的估值讓切爾西一躍成為世界體壇已成交的最貴運動團體。

　　伯利財團還納入了兩位著名藍軍球迷——前《泰晤士報》執行主編、上議院議員丹尼爾-芬克爾斯坦和音樂人公共關係專家芭芭拉-查隆恩，展現出尊重球迷和本土足球文化的積極態度。芬克爾斯坦對足球數據分析頗有研究，曾開設專欄撰寫相關文章，未來可能擔任俱樂部的非執行董事。

　　然而，眾人拾柴火焰高的另一面是人多嘴雜**，面對構成如此複雜的團隊，如何保證每個人勁兒往一處使，而不是像克倫克和烏斯馬諾夫共同投資阿森納時那樣因利益糾葛而推諉責任，將會是伯利面臨的一大挑戰**。財團真正的老大是清湖資本，未來該聽誰的？

　　伯利已經開始和球迷打成一片

　　斯坦福橋迷局

　　阿布為切爾西的長久穩定發展做到了能做的一切，甚至包括加入了一系列常規併購交易裏不常見的條款，比如要求新老闆承諾十年內不轉讓俱樂部所有權，比如一系列防止新老闆從俱樂部吸血的“反格雷澤條款”。

　　最實際的莫過於17.5億英鎊後續出資承諾，這筆資金將用於建設斯坦福橋球場、青訓營、女足和金斯梅多球場（女足主場）以及支持切爾西基金會的用途。儘管看起來並沒有投資一線隊“買買買”那麼爽快，但恰恰是這樣的投資能夠保證一傢俱樂部的“下限”。

　　這些年切爾西已經從強大的青訓體系中獲益良多。過去五年裏，藍軍累計球員註冊權處置收益高達4.13億英鎊，是身後利物浦的1.5倍，位列英超第一，高價出售的球員中不乏亞伯拉罕、託莫里、阿克這樣的優秀青訓產品。

　　切爾西曆年球員註冊權處置收益（百萬英鎊）

　　切爾西正是利用了出售球員一次性計入收益、買入球員成本按合同攤銷的記賬原則，不斷推後鉅額陣容投資成本的體現，使得球隊在時常需要老闆輸血的情況下通過了歐足聯財政公平審查。

　　**即便“走上正軌”，過去五年裏藍軍依然耗費了阿布3.65億英鎊的注資，未來新老闆很難維持如此瘋狂的一線隊投資。**但美資不只有格雷澤，足球也不只有“石油爹”這一種玩法，我們見證過芬威體育帶利物浦重回巔峯，也正在見證“禿鷲基金”埃利奧特將米蘭從泥潭中拉出。

　　伯利財團的目標正是像他們一樣，理性經營不謀利，適度投資不摳門，充分利用北美體育中廣泛運用的數據分析技術，尋找“正確的”而非“最貴的”球員，然後通過維持球隊高競技水平和擴建球場等手段，從俱樂部的升值中獲取經濟收益，這和球迷們的目標並不相悖。

　　精打細算的利物浦也能重回巔峯

　　目前切爾西陣容的基礎架構依然優質，如能穩住現有管理團隊，並在夏窗及時進補，仍大有可為。與競技層面相比，未來伯利財團面臨着另一個更為棘手的問題，那便是阿布未竟的事業——斯坦福橋擴建計劃。

　　這出肥皂劇伴隨了整個阿布時代，可以預見也將困擾伯利和他的合夥人若干年。球場問題可以追溯至上世紀七十年代，降入第二級別聯賽的切爾西深陷財政危機，在債務重組中不得不將斯坦福橋球場從俱樂部中分拆出來。

　　1982年，肯-貝茨用1英鎊附帶承債的方式買下切爾西。儘管這位“大嘴”商人後來的名聲可謂譭譽參半，當年卻做出了一個對球迷意義重大的決定，為避免球隊主場再次被出售給無良開發商，俱樂部用上市籌集的資金資助球迷買回斯坦福橋的所有權。作為回報，俱樂部獲得以象徵性租金租用主場199年的權利。

　　助藍軍奪回主場並完成翻新的肯-貝茨

　　這個獲得“藍橋”所有權的球迷組織便是大名鼎鼎的CPO（Chelsea Pitch Owners，切爾西球場所有者），如今在全球44個國家擁有14,000名股東，其中包括圖赫爾、穆里尼奧、蘭帕德、孔蒂和特里等藍軍名宿。

　　**除了球場所有權，CPO還擁有“切爾西足球俱樂部”這個名字的所有權，藍軍得以使用這個名字的交換條件便是以斯坦福橋作為主場。**這無疑是給歷任切爾西老闆上了一道緊箍咒，興建新主場幾乎是一件不可能的事。

　　阿布曾試圖獲得CPO大多數股東的支持，以便探索搬遷主場的可能性，結果自然是遭到球迷強烈抵制。自此俄羅斯富豪只能一門心思死磕斯坦福橋的擴建計劃，畢竟對於一支世界頂級俱樂部，僅僅四萬出頭的容量無論如何都是不夠的。

　　斯坦福橋周圍環境示意圖

　　能讓俄羅斯寡頭都犯難的事可不簡單。斯坦福橋擠在西倫敦富人區一片僅有11.9英畝（合48,158平方米）面積的土地上，四周都被緊緊包圍。東臨地上軌交線路；南面是拆遷成本昂貴的酒店和住宅，而富勒姆大道的存在限制了向南發展的空間；西邊情況類似，不遠處的富勒姆百老匯商場擋住了去路。

　　不僅面積受限，球場的高度也會受到限制。法律規定，里士滿公園裏的人文景點亨利八世的土墩和東邊15.6公里處的聖保利教堂之間不得存在遮擋視線的建築，而斯坦福橋正處於這兩點一線上。

　　因此，想在有限面積的土地上擴充藍橋的容量，只有深挖地下空間製造高度，造價極其昂貴。2014年，北京鳥巢和慕尼黑安聯球場的設計師赫爾佐格和德梅隆受命，設計出了一座容量62,500、由264個支墩環繞的哥特式龐然大物。

　　赫爾佐格和德梅隆設計的斯坦福橋擴建概念圖

　　該方案於2017年獲得哈默史密斯-富勒姆區的許可，CPO也同意翻新期間球隊另尋主場，若能順利執行，切爾西將在20/21賽季搬入新斯坦福橋，比賽日收入從每年7,000萬英鎊躍升至2億。工程的造價也十分昂貴，2015年最初的預估還只有5億，2018年便突破了10億大關。

　　然而俄英關係惡化讓阿布的夢想成為幻影，2018年5月，俱樂部宣佈球場翻新計劃因“不利的投資環境”而無限期推遲，工程許可於去年3月到期，因疫情延長一年。如果新老闆想要重啓藍橋翻新計劃，只能重新開始漫長的審批流程。

　　同城對手阿森納和熱刺早已搬入現代化的新球場，連西漢姆聯都能在容量6萬的倫敦碗踢球，伯利財團自然不會坐視不管，17.5億英鎊的出資承諾還能用來做什麼呢？只是這條路肯定不會好走。

　　“鐵錘幫”官宣下賽季主場擴容至62,500

　　尾聲

　　能在計劃進度內敲定新老闆，對切爾西是最理想的結果。在政府運營許可期內完成轉讓可以防止俱樂部在六月出現“技術性”破產，對於球隊夏季窗口的運作至關重要，同時起到穩定軍心的作用。

　　當然，之前提到過的“扯皮”事項仍然存在。阿布希望由自己控制的主體接收投資款，以償還俱樂部賬上的股東借款，然後全數捐出用於慈善事業。而英政府則希望開放給阿布註銷債務的權限（不再需要進行償債的操作），然後由英方支配天價股權轉讓款的“正當用途”。

　　希望這些瑣事不會耽擱交易的後續審批，也不會影響到週末即將參加足總盃決賽的藍軍將士們。

　　Boehly Era, please be good to Chelsea!