愛康科技業績考核畫餅？Q1訂單增長虧損反擴大 資金缺口風險待解_風聞

在5月9日召開的業績説明會上，2022年能否實現業績目標，以及淨利潤能否轉為正值，成為投資者關注的焦點。《碳中和日報》注意到，公司一季度營收已經實現增長，但是扣非淨利潤的虧損幅度反而擴大。面對投資者關於公司扭虧可能性的疑問，董事長鄒承慧也未作出正面回答。

另外公司年報披露後，再次遭到深交所“大篇幅”問詢：要求對持續能力是否存在重大不確定性、太陽能電池板業務毛利率為負數、大股東質押等財務風險事項進行説明。其中，財務壓力是深交所關注重點，公司表示將通過各種措施解決資金需求。

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扣非淨利潤扭虧難見信心

愛康科技發佈的2021年報顯示，當年實現營業收入25.31億元，同比下降6.92%，歸母淨利潤由盈轉虧，虧損4.06億元，同比大幅下降2466.95%，扣非淨利潤為虧損5.40億元，同比下降116.04%。

從財報反映的信息來看，愛康科技持續虧損主要有以下幾個方面的原因：由於受到海外疫情影響導致其海外業務受限；公司製造業產品原料銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價格均大幅上漲，導致公司產品毛利下降；公司新投建高效電池項目處於產能爬坡階段，項目投建、運營、人員儲備等均需公司持續資金投入，影響了公司業績。

值得注意的是，2021年愛康科技綜合毛利率2.43%，同比減少12.44個百分點。從產品端看，愛康科技包括太陽能電池邊框、太陽能安裝支架、太陽能電池組件等在內的光伏配件產品營收佔比已達96.47%，而這部分業務毛利率僅為0.4%，毛利率整體比上年同期下降6.5%，其中營收佔比53.35%的太陽能電池組件毛利率已降至負數。

另外，愛康科技發佈的2022年第一季度報告顯示，公司仍然無法實現盈利。一季度實現營業收入9.90億元，同比增長121.04%；實現歸母扣非淨利潤-7752萬元，同比下降3.46%。

根據5月9日業績説明會披露的信息，公司今年訂單確實有所增長。截至目前，公司組件在手訂單約為31.14億元，支架在手訂單約為5.94億元，邊框在手訂單約為0.55億元。2022年剛過去三分之一的時間，公司一季度完成的營業收入和目前在手訂單約為47.53億元，接近公司2021年營業收入的200%。

不過，有多位投資者提出2022年扣非淨利潤是否有希望為正值、公司對於扭虧是否有信心等疑問。對此，董事長鄒承慧等高管並未作正面回答，只是表示：“公司新投高效電池及組件產線已陸續實現生產，通過積極開拓國內外市場均取得一定成績，同時，通過推動更加精細化管理降低成本。後續，公司將聚焦主營，推動上市公司業績增漲。”

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年報遭受監管多項質疑

實際上，愛康科技前後經歷過光伏配件製造、光伏電站投資、高效電池組件製造等三次戰略轉型，然而結果是近年來的業績極為不如人意。

2019年-2021年，愛康科技實現的營業收入分別為51.26億元、30.19億元、25.31億元，已經連續三年下降；實現的扣非淨利潤分別為-13.04億元、-2.5億元、-5.40億元，同樣連續三年為負。

在年報披露後，深交所不無憂慮，下發問詢函，要求愛康科技説明營業收入持續下滑、扣非後淨利潤連續為負的具體原因，並説明公司持續能力是否存在重大不確定性，以及擬採取改善經營業績的應對措施。並結合主要成本、產品價格、競爭狀況、同行業可比公司等，説明太陽能電池板（組件）毛利率為負的具體原因。

公司回覆表示，公司最近三年營業收入持續下滑且扣非後淨利潤連續為負，主要是2018年“5.31”光伏新政後，國家加快光伏發電補貼退坡，降低補貼強度，導致公司現金流緊張。

此外，2019年末海達集團債務危機全面爆發，公司及控股股東愛康實業因與海達集團及其關聯公司互保關係，致控股股東愛康實業不得不實施了重整，至2020年末相關重整計劃才執行完畢。疊加電站欠補和控股股東愛康實業破產重整導致公司融資環境惡化，資金鍊偏緊，公司相對傳統的邊框和支架業務有所收縮，使得整體營業收入和利潤下滑。

公司還提及，2020年初，新冠肺炎疫情爆發，全國各地實施嚴格的疫情防控措施，企業延遲復工，物流及人員流動受限，產品簽單變緩致部分客户訂單無法落地、訂單交付延期等。此外，隨着疫情在全球的蔓延也使得公司在海外業務無法正常開展，公司產品在全球市場的銷售放緩，進一步引起公司營業收入和利潤下降。

毛利率方面，公司稱，受市場環境影響，近兩年同行業企業組件毛利率均不高，部分企業毛利率為負。公司毛利率情況與同行業企業基本一致。

公司認為，隨着全球光伏產業的快速發展和平價上網時代的來臨，單一光伏產品在不疊加產業鏈利潤的情況下，毛利被逐漸壓縮，參考同行業數據可見組件加工毛利率基本在10%以內。組件主要成本由材料成本和製造成本構成，其中材料成本佔產品成本比超90%，因此，組件毛利受材料價格波動影響較大。2021年由於材料成本大幅上漲和公司產能未充分釋放，致公司組件毛利率為負。

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資金缺口風險尚待解決

愛康科技的擔保問題仍然是潛在負擔。截至4月末，公司及控股子公司累計經審議的對外擔保額度為106.07億元。實際發生的對外擔保餘額為70.76億元，其中對合並報表範圍內的子公司提供擔保餘額為34.85億元。累計擔保餘額佔公司最近一期經審計淨資產的比例約為195.78%。

對於擔保風險，愛康科技回覆問詢表示，將指定專門人員持續關注上述被擔保人的情況，收集被擔保人最近一期的財務資料和審計報告，定期分析其財務狀況及償債能力，關注其生產經營、資產負債、對外擔保以及分立合併、法定代表人變化等情況，建立相關財務檔案。

另外，截至2021年底，愛康科技控股股東及其一致行動人合計持有公司5.36億股，佔總股本的比例為11.96%，其中處於質押狀態的股份佔比超過90%。同時，公司實控人鄒承慧所持公司1.22億股處於凍結狀態。

對於質押風險，愛康科技回覆問詢表示，公司控股股東及其一致行動人辦理的股票質押大部分是為自身或其控股子公司在銀行或非銀行金融機構的貸款提供場外質押增信擔保，並沒有設置預警平倉線。近期，愛康實業基本面有所改善，後續銀行融資環境得到好轉，目前質押股份的市值超過質押貸款金額，後續將通過歸還貸款重新貸款的方式降低質押比例。

另外，公司稱將主要採取三大措施，解決近兩年大規模“上馬”電池組件產能的資金需求：一是持續出售剩餘的電站股權，積極回收前期電站投資沉澱資金。二是尋求政府產業扶持資金支持的同時積極引入戰略投資者。三是通過資本市場籌資。

種種信息顯示，愛康科技欲向市場傳遞收入強勢增長的預期，但資金缺口的風險依舊擺在公司面前，若要恢復盈利、趕上行業增速恐非易事，未來公司能否擺脱制約瓶頸，《碳中和日報》將會持續關注。