八馬茶業IPO遇挫，中國茶企集體失落_風聞

問道者 杜一用

主動撤銷上市申請後，八馬茶業創業板IPO終止。此時，失望的不只有八馬茶業，應該還有不敵1家英國立頓的7萬家中國茶企。對中國7萬家茶企來説，期待中國茶產業實現IPO零的突破，這一刻已經等了太久太久了。

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八馬茶業坎坷上市路

屢敗屢戰，這是中國企業家的精神，八馬茶業亦是如此。

5月9日，向深交所提交申請撤回首次公開發行股票並在創業板上市的申請文件後，八馬茶業終止了在創業板的上市進程。不過，八馬茶業的上市決心並未因此改變，從公開的信息來看，八馬茶業或轉戰深交所主板。

八馬茶業長期是中國民營茶企的領軍企業，長期深耕烏龍茶原產地，連續6年上榜“中國品牌價值500強”，是唯一入榜的茶企，也是安溪鐵觀音和武夷巖茶兩大烏龍茶原地產納税最多的茶企。

八馬茶業的上市征程可謂坎坷異常。

八馬茶業在國內茶企中最早引入私募股權融資，2012年由IDG資本、天圖資本、同偉創業創投和天璣星投資四家機構共同投資1.5億元后，便着手籌劃在深交所中小板掛牌上市。

“中央八項規定”的出台讓八馬茶業踩下了急剎車。這股反腐之風讓國內高端消費一夜靜寂，八馬茶業也難以倖免。儘管八馬茶業以此為契機推動營銷轉型，並在電商上取得了突破，但2014年的營收還是由2013年的4.26億元下降到了3.94億元。

大勢之下，2015年，八馬茶業無奈終止了在深交所中小板的上市計劃，轉向在新三板掛牌。在新三板掛牌的兩年多時間裏，八馬茶業的股價曾從7.30元上下一路漲到了14元附近，翻了近1倍。

彼時的新三板還沒升級為現在的北交所，交易不活躍，融資功能有限，而維護掛牌費用始終不菲。2018年4月，在轉型升級的驅動下，茶行業整體回暖，八馬茶業主動從新三板摘牌，再次謀求在深交所上市。

2020年，創業板由審批制改革為註冊制後，八馬茶業加快了上市步伐。2021年4月，八馬茶業遞交了創業板上市申請，擬募集資金6.8億元。八馬茶業寄望於藉助創業板的新機制東風，彎道超車成為“中國茶業第一股”。早在2020年，中茶股份和瀾滄古茶已棋先一招向上交所遞交了主板上市申請。

儘管八馬茶業創業板上市遇挫，但事實證明，註冊制下深圳創業板的推進速度確實要快於審批制下的上交所主板。至5月9日，八馬茶業的申報結果已明，而中茶股份的預披露資料仍停留在2021年2月的最後一次更新上。

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中國茶企的前赴後續

從深交所三輪問詢函的反饋來看，八馬茶業終止上市的主要原因在於行業定位與創業板的鼓勵方向不符。八馬茶業行業定位為“食品、飲料及煙草製品專門零售”，而“酒、飲料和精製茶製造業”屬於創業板負面清單禁入行業之一。

八馬茶業選擇創業板上市有“跑偏了”的味道。八馬茶業終止上市後，中茶股份至此成為A股碩果僅存的一家仍在排隊等待過會的茶企。

為了上市，多年來，國內的幾家龍頭茶企都拼了。在八馬茶業漏出風聲籌劃深圳中小板上市後，以源自安溪鐵觀音的幾家茶企為代表，緊隨其後，安溪鐵觀音集團和華祥苑也先後向證監會遞交了上市申請。

然而，隔年之間，安溪鐵觀音集團和華祥苑雙雙主動撤回了上市申請。

2020年，在中茶股份的帶動下，國內茶企再掀上市熱潮，瀾滄古茶和八馬茶業相繼變成這波上市熱潮中的主角。但同樣只是隔年，瀾滄古茶撤回上市申請，風傳轉道香港上市。

在一眾國內茶企的期待中，中茶股份屬於央企，八馬茶業才是行業風向標，其上市成功與否，都可為行業提供借鑑。八馬茶業無論從籌劃上市時機、發展週期、業績表現，還是治理結構，藉助創業板註冊制的便利，最有可能衝刺“中國茶葉第一股”。

然而，就在中國茶界還在爭論中茶股份還是八馬茶業會成為“中國茶葉第一股”時，八馬茶葉又一次折戟A股。

現在回頭去看，國內茶企想成為“中國茶葉第一股”實在太難了。

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業界期待上市零的突破

在中國茶界，一直有“7萬家中國茶企不敵1家立頓”的説法。

我國茶園面積佔世界總量的75%，但產量只佔了45%。根據茶葉流通協會發布的《2021茶葉消費市場發展報告》，2020年國內茶葉銷量220.2萬噸，同比增長8.7%；銷售額2888.8億元，同比增長5.5%。

我國茶產業快速發展，產量和消費總量居世界首位，但存在部分地區無序擴張、茶產品開發利用不夠、科技創新能力不強、文化內涵挖掘不深等突出問題。

為促進中國茶產業健康發展，2021年，農業農村部、國家市場監督管理總局、中華全國供銷合作總社聯合出台了《關於促進茶產業健康發展的指導意見》，明確到2025年，我國茶園面積穩定在現有水平，茶產業科技貢獻率達65%，幹毛茶總產值達到3500億元，茶葉出口額達到25億美元，培育若干個年銷售額超20億元的大型現代茶產業企業集團。

事實很尷尬，包括央企中茶股份在內，至今沒有一家中國茶企的銷售額做到20億元的體量。

為了打破“7萬家中國茶企不敵1家立頓”的魔咒，中國各級政府的鼓勵政策和財力支持一直持續不斷。

早在2010年安溪就出台政策，提出對首家上市茶企獎勵1000萬元。2021年，安溪又提出構建“大茶業”格局，加快建設世界茶葉加工中心、世界茶機械、茶配套生產中心、世界茶文化旅遊中心、世界茶葉貿易中心等“四大中心”的戰略規劃。

同樣在2021年，福建省發佈《關於統籌做好“茶文化、茶產業、茶科技”這篇大文章 推動茶產業高質量發展的若干意見》，提出到2025年實現全省茶葉全產業鏈總產值超2000億元目標，力爭上市企業達到5家，省級以上龍頭企業超300家，打造中國馳名商標40個，建設生態茶園300萬畝以上。

中國茶企自身的努力同樣前赴後續，其中爭取上市融資就是做大做強頗為重要的一環。

八馬茶業的終止上市給福建茶產業提了個醒，福建想要在2025年實現5家茶企上市的任務任重而道遠。

站在專家的角度，中國傳統茶行業的“三段非標”已然成為制約中國茶企發展的主要瓶頸，前兩段非標是指中國茶葉主要依靠人工種植、採摘以及炒制，最後一段非標則指在流通環節，茶葉因本身的等級、產地、分量等原因，價格千差萬別。

難以標準化的生產流程和產品，無論在市場拓展，還是在申請上市上，註定會舉步維艱。