金達威：“不老藥”NMN前景不明，業績下滑局面一季度惡化_風聞

曾經憑藉“不老神藥”被推上風口的金達威，在熱度消退之後，不得不面對資本市場的重新審視。

熬最深的夜，吃最多的保健品。在18-35歲年輕人的消費清單裏，保健養生排到了前三位。

據測算，當前我國健康養生市場規模超萬億。近年來，消費人羣越來越多，市場規模越來越大，功能性保健品行業也成為不少公司的掘金之地，比如曾經主營飼料添加劑的金達威（002626.SZ）。

不過，《眼鏡財經》注意到，金達威2021年增收不增利，其他明顯的短板還包括：研發投入過低，與高新技術企業資質不符，加碼佈局的抗衰保健品前景不明等。

跟着業績一同下降的還有股價，截至5月17日，金達威報收22.72元，年內累計下跌近30%，相較於歷史最高的63.88元，直接來了個膝蓋斬。

曾經憑藉“不老神藥”被推上風口的金達威，在熱度消退之後，不得不面對資本市場的重新審視。

毛利率全面下滑，一季度營收淨利雙降

根據金達威2021年年報，公司實現營業收入36.16億元，同比增長3.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.89億元，同比下降17.76%；扣非淨利潤為7.74億元，同比下降12.07%。

《眼鏡財經》注意到，金達威2021年增收不增利的背後，主要產品毛利率全線下滑：

具體來看，貢獻過半營收的保健品毛利率為31.96%，同比下滑1.83個百分點；

第二大產品輔酶Q10系列毛利率下滑1.82個百分點；

維生素A系列毛利率更是下滑9.65個百分點。

與此同時，金達威的營收增速也在2021年大幅度放緩。《眼鏡財經》回溯公司近5年的財報注意到，2017-2021年公司營收分別為：20.85億元、28.73億元、31.92億元、35.04億元和36.16億元，同比增幅分別為25.37%、37.80%、11.11%、9.79%和3.19%。2021年大幅放緩。

到了今年一季度，金達威則是營收、淨利潤雙降，同比分別下滑17.74%和59.91%。

研發投入2.29%，不符高企認定條件

長期以來，國內保健品行業一直重營銷，輕研發。號稱“國家火炬計劃重點高新技術企業”“廈門市首批新認證的高新技術企業”的金達威也不例外。

2021年，金達威的研發費用只有8294.69萬元，佔營收比重為2.29%。無論是從絕對金額還是營收佔比來看都不算高，而且並沒有達到高新技術企業的認定條件。

《眼鏡財經》注意到，根據高新技術企業認定管理辦法（國科發火〔2016〕32號），最近一年銷售收入在2億元以上的企業，研發費用總額佔同期銷售收入總額的比例應不低於3%。而年收入超30億的金達威，2021年的研發費用佔比僅為2.29%

此外，從研發人員的學歷結構看，公司195名研發人員中，本科生最多，有95人，碩士生35人，其餘60名研發人員的學歷水平沒有公開。這也從側面反映出，金達威相關產品的科技水平可能並不高。

或許公司也注意到了這一問題，於是2021年在總研發人員減少12人的情況下，補充了11名碩士生。

“不老藥”NMN遭嚴查，如意算盤落空

2020年12月1日，金達威發佈公告稱，擬以自有資金3.073億元購買誠信藥業86%股權，收購超過誠信藥業按比例獲得的可辨認資產、負債公允價值的差額約1.4億元，確認為商譽。

翻過年，對這筆商譽便迎來了減值的命運。《眼鏡財經》注意到，2021年金達威的資產減值損失約1億元，其中存貨跌價損失及合同履約成本減值損失約6662萬元，商譽減值損失約4037萬元。

對於商譽減值原因，公司解釋稱，2021年誠信藥業重新設計其架構、規範生產及內部流程，並按地方環保政策要求對部分產品限產或停產進行整改，造成本年經營業績低於預期。

金達威2021年報顯示，誠信藥業因環境問題受到三起行政處罰，涉及的違規情形為“生產項目需配件的環境保護設施均未經驗收即投入生產”“產生揮發性有機物廢氣的生產未在密閉空間或設備中進行且未按照規定使用污染防治設施”和“未按照規定對排放的工業廢氣進行監測”。

據瞭解，誠信藥業主營產品之一β-煙酰胺單核苷酸，即備受熱捧的“不老神藥”NMN。因此，對於金達威收購誠信藥業，外界認為是公司加碼佈局NMN，逐鹿抗衰市場之舉。

根據測算，當前國內每1%保健品人口對應的NMN市場空間為304億元，伴隨未來抗衰老產品不斷推廣，行業遠期市場有望達到千億規模。

然而，讓金達威始料不及的是，其收購剛完成1個多月，便被潑了一盆冷水。2021年初，國家市場監管總局發佈《關於排查違法經營“不老藥”的函》，明確限制在我國境內不可對NMN進行食品生產和經營，並對相關經營者進行了全面排查。

可見，縱有千億市場，NMN前景仍不明朗。如今面臨業績、股價雙重壓力的金達威，將如何走出泥潭？《眼鏡財經》將持續關注。