本輪美元加息週期將在年底前結束_風聞

導讀：一般來講，美聯儲本輪加息的峯值不可能高於2.25－2.5％，本輪加息可能在年底前結束。

迄今為止，美聯儲總共完成了6輪加息週期：第一輪：加息週期為1983.3—1984.8，基準利率從8.5%上調至11.5%；第二輪：加息週期為1988.3—1989.5，基準利率從6.5%上調至9.8125%；第三輪：加息週期為1994.2—1995.2，基準利率從3.25%上調至6%；第四輪：加息週期為1999.6—2000.5，基準利率從4.75%上調至6.5%；第五輪：加息週期為2004.6—2006.7，基準利率從1%上調至5.25%；第六輪：加息週期為2015.12.17—2018.12.20，基準利率從0－0.25％上調至2.25－2.5％。

可見，美聯儲總共完成了6輪加息週期，加息的峯值，逐次降低，最新一次加息的峯值是2.25－2.5％。今年3月，美聯儲加息0.25個百分點，開啓第七次加息週期，5月4日加息0.5個百分點。按照美聯儲主席鮑威爾的估計，未來6、7月會分別加息0.5個百分點。加息的節奏迅猛。本輪加息週期什麼時候結束？峯值會是多少？

一般來講，美聯儲本輪加息的峯值不可能高於2.25－2.5％，按照美聯儲計劃加息的頻次和幅度，本輪加息可能在年底前結束。

2018年底美聯儲第六次加息結束時，美國國債總額不足22萬億美元，如今已超過30萬億。第五輪加息週期為2004.6—2006.7的峯值是5.25%，對應2006年6月的國債金額是14萬億美元。如果美國國債每增長8萬億或者三分之一，美元加息的峯值就降低2.25％的話，本次加息的峯值是0—0.25％，即不加息。因此，來勢兇猛的美聯儲加息和縮表隨時可能被金融危機叫停。

美聯儲降息，放出美元；美聯儲加息，資本回流美國，是在作為美國產權中心和貨幣中心共體的條件下的規律。那時候，美國足夠強大，美聯儲降息放出美元，加息則收回美元。現在，美聯儲加息，資本回流美國，已經是舊的規律指導下形成的慣性。這種慣性靠各國央行盲目信奉“美聯儲加息收緊貨幣，資本回流美國”的信條，並據之調整貨幣政策來維持，而延續至今，本質上是各國央行實施貨幣政策所遵循的規範，而不是客觀規律。

現在，有兩個因素，使之規律不復：

第一、中國已經成為世界產權中心，與美國作為貨幣中心形成對立。這不僅抑止美元加息的週期和峯值，而且分流回流的美元，即美聯儲加息，資本回流中美兩國。

第二、美國經濟週期和世界經濟週期錯配。美國作為世界的貨幣中心，美國經濟和世界經濟週期必然錯配。錯配的結果是，美國與世界之間美元的分配，取決於美國虛擬經濟與世界實體經濟之間的“拔河”。這種張力，導致美聯儲加息的峯值越來越低，直至消失。這樣，“美聯儲降息，放出美元；美聯儲加息，資本回流美國”的所謂規律，只剩下“美聯儲降息，放出美元”了。

也就是説，美聯儲的貨幣政策選擇，只剩下極低利率，不存在較大幅度的加息空間了。美國當前的繁榮，就是在零利率的基礎上，靠美聯儲親自下場託市，無限量收購債券，甚至次級債，才保住的。現在，美國虛擬經濟裏資金飽和，資產泡沫已經達到峯值，美聯儲加息，擠破股市、期市和房市等的泡沫，首先把這些領域的美元吸引到國債市場，用金融危機甚至經濟危機來叫停加息。屆時，美聯儲再度下場託市，導致美元信用和美元秩序坍塌。

加息和降息，是美聯儲的工作。目前美國的通脹，是供應鏈原因造成的，本輪加息並不能治理通脹，因此，美聯儲此次加息和鎖表，都是都是為了捍衞其運作所必需的信用。本次加息的風險極大，高概率的是，週期短，峯值低，從現在起，隨時會被叫停。如果俄烏衝突不擴大升級為俄歐戰爭，也不發生亞太戰爭，本輪加息可能在年底前結束，加息峯值不高於2.5%。

最近，國內出現了穩外資的呼籲，呼籲給與外資更高的待遇，甚至繼續放寬外資准入的限制。這種以犧牲中國的金融主權來促進開放的主張，不僅完全無視人民幣和中國經濟的實力，而且違背國際金融的基本規律，是要不得的。堅持金融主權和金融安全，是金融對外開放的前提和基礎。