君實生物5年燒了57億虧了43億 核心產品陷入“內憂外患”_風聞

剛登陸科創板不久，君實生物又缺錢了。5月16日，君實生物提交了2022年度向特定對象發行A股股票募集説明書，擬募集不超過39.80億元加碼創新藥物研發。

若此次A股增發成功完成募資，從2015年至今，君實生物在新三板、A股、港股等境內外資本市場將獲得累計融資額人民幣近157億元。

五年時間融資百億元，讓人不得不驚歎於君實生物超強的融資能力，但這也反映出君實生物”燒錢”速度之快。2020年7月，登陸科創板募資超48億元到2021年末就只剩下十多億元。

創新藥物研發“燒錢”在所難免，但是君實生物一番“燒錢”下來，公司還深陷在虧損的泥淖中，創新藥商業化舉步維艱。

5年燒了57億，虧了43億

君實生物成立與2012年，是一家創新驅動型生物製藥公司，致力於創新藥物的發現和開發，以及在全球範圍內的臨牀研發及商業化。

從2012年12月成立至今，君實生物已開發超過 51 項在研藥品，目前有46個在研產品、覆蓋了腫瘤、代謝疾病、神經系統、抗感染等領域。其研發產品之多、覆蓋領域之廣，目前在國內創新藥行業同類公司中排名僅次於復星醫藥。

不過創新藥物研發是一門十分”燒錢”的生意，從2015年到2021年，君實生物研發費用從1.22億元攀升至20.69 億元，五年時間累計投入超57億元。

然而，一番“燒錢”過後，截至2021年末君實生物實現商業化的產品只有特瑞普利單抗、埃特司韋單抗和阿達木單抗3個。

而且與復星醫藥等家大業大的藥企相比，君實生物自身“造血”能力很差，公司常年虧損，入不敷出。

2016年~2021年，君實生物歸母淨利潤分別為-1.35億元、-3.17億元、-7.23億元、-7.47億元、-16.79億元、-7.21億元，5年時間君實生物累計虧損43.22億元。

2021年君實生物的虧損有所收窄，但與2018年、2019年相比，虧損還是擴大了。

而且2022年一季度君實生物業績繼續下滑，營業收入6.3億元，同比下降61.02%；歸母淨利潤-3.96億元元，同比下降205.06%；扣非淨利潤-4.30億元，同比下降218.99%。

鉅額研發投入不見產出，公司的現金流也岌岌可危，2019 ~2021年度，君實生物經營活動產生的現金流量淨額分別為-11.79億元、-14.56億元以及-6.05億元。

核心PD-1單品陷入“內憂外患”

2021年君實生物實現營業收入約40.25億元，同比增加152.36%。業績大幅增長主要是向禮來、Coherus的技術許可及特許權收入增長所致。

數據顯示，2021年君實生物的境外收入高達33.4億元，同比大562.66%。其中來源於禮來製藥的技術許可及特許權收入約為23.65億元，超過年度銷售總額的50%；來源於Coherus的技術許可收入約為9.75億元，為其前5名客户中新增的客户。

而君實生物自身產品在去年遭遇了“滑鐵盧”，核心PD-1特瑞普利單抗收入下降6成。

PD-1特瑞普利單抗是君實生物核心產品，截至2021年末已累計投入研發金額36.79億元，預計投入金額高達56.09億元。

PD-1特瑞普利單抗於2018年12月上市，是國內首個獲批上市的國產PD-1，上市首年銷售業績為7.78億，2020年的銷售額10.03億。

然而2021年特瑞普利單抗的全年銷售收入僅為4.12億元，同比下滑降幅超過60%。

特瑞普利單抗自上市以來，經過兩年的商業化推廣，如今卻面臨着“內憂外患”的局面。

“內憂”來自公司商業化團隊的動盪。2021年11月，君實生物首席商務官錢巍因個人發展原因申請辭職。錢巍曾任職於阿斯利康、羅氏等多家跨國藥企，於2021年7月加入君實生物，在職僅4個月。

在錢巍之前，君實生物的首席商務官已更換了兩位，上一任於2020年8月入職，在職同樣僅一年。

而君實生物與阿斯利康製藥有關PD-1產品特瑞普利單抗的推廣合作事宜也在2022年1月終止，雙方曾於2021年2月28日簽署《獨家推廣協議》，阿斯利康主要負責非核心城市區域的推廣，結果“牽手”不到一年就“分手”了。

對此，君實生物坦言，頻繁的團隊更迭導致隊伍穩定性受到很大影響，團隊執行力下降，市場活動不能穩定執行，市場活動有效性下降，客户合作信心受到很大影響。

“外患”則來自於進入醫保目錄後的降價風險以及激烈的市場競爭。特瑞普利單抗在被納入2020 版國家醫保目錄後終端定價相較於 2020 年的初始定價降幅超過 60%。

2021年特瑞普利單抗銷量雖然有所提升，但未能實現“以價換量”，導致銷售收入出現負增長。

此外，君實生物特瑞普利單抗也面臨激烈的競爭。作為國內首個獲批上市的國產PD-1，君實生物特瑞普利單抗兩年前上市具有先發優勢，然而隨着信達生物、恆瑞醫藥，百濟神州等相關產品陸陸續續上市並進入國家醫保目錄，君實生物的先發優勢不再。