除了中國好聲音，星空華文衝刺港股IPO還有其他王牌嗎？_風聞

回顧國內的綜藝節目發展史，《中國好聲音》曾是里程碑式的存在。曾一度穩坐各大省級衞視綜藝節目收視率的頭把交椅，更是民間歌手們心中殿堂級的存在。

但它背後的製作公司——星空華文似乎卻江河日下。

5月13日，星空華文再次發起IPO，這一回選擇登陸的是港交所。能否成功登陸港交所，我們結合其招股書數據或許能夠有一定的參考判斷。

爆款雖有，影響卻漸弱

儘管曾經制作了《中國好聲音》、《中國達人秀》、《蒙面唱將猜猜猜》等一系列爆款綜藝節目，但現在的星空華文似乎在內容製作上影響力逐漸勢弱。

招股書顯示，從2019年到2021年，星空華文收入從18.1億元滑落至11.3億元，下滑37.6%；年度淨利潤則從盈利3.8億元變為虧損2780百萬，進而在2021年虧損擴大至3.5億元，已經連續兩年虧損。

除去佔大頭的綜藝節目IP運營及授權業務，星空華文實際上還擁有757部香港電影的回放權和翻拍權，這其中不乏《猛龍過江》《精武門》《倩女幽魂》這樣的經典作品。

但從單項收入來看，2019年至2021年電影及劇集IP運營及授權板塊的營收由115百萬下降至86.4百萬，下降24.9%，這一數據依舊不理想。

**更為尷尬的是，時至今日口碑收視雙雙下滑的《中國好聲音》依舊是星空華文的營收主力。**2019年在整體營收中《中國好聲音》佔比為第一，毛利更是高達46.6%，而在2021年營收佔比仍為第一，但毛利卻僅有2.2%。

據騰訊網消息，儘管《中國好聲音2020》的收視率仍十分亮眼。除了第三期節目收視率跌破2%之外，其他期的收視率都在2%以上，最好的收視率甚至達到了2.853%。

但2021年8月13日《中國好聲音2021》在浙江衞視播出後，在酷雲實時收視率僅為0.9%。公眾口碑也同步下滑。據豆瓣顯示，《中國好聲音2021》評分僅為4.4分。相比2012年開播第一季時的高收視與高口碑相去甚遠。

從《中國好聲音2021》這一季來看，缺少非常耀眼的學員是問題之一。

據騰訊網分析，雖然出現了大量的原創歌手。業內也是鼓勵原創的。但是，作為綜藝節目而言，這些原創歌曲的水平參差不齊。能給觀眾的記憶點較少，難以比肩經典老歌。有的在旋律上體驗欠佳，有的詞句內容僅有宣泄吶喊之態，缺少漢語言的基礎美感。

問題之二，真正被傳唱的歌曲，大多在某個情緒上能夠“刺痛”觀眾，精準擊中觀眾的情緒“要害”。近來的原創歌曲，在情緒點上，更多是借鑑以往的歌曲，在“新”這一點上較為欠缺。“為賦新詞強説愁”的整體氛圍自然難以得觀眾喜愛了。

反觀《中國好聲音》剛剛播出的時候，不僅是新鮮的節目形式、動聽的歌聲，那英、庾澄慶、楊坤、劉歡組成的導師陣容，同樣也是一大看點。

此後隨着“流量時代”的來臨，導師更換為李宇春、謝霆鋒、李榮浩、李建四人，同樣也是節目的一大看點。四人不僅在歌壇上有所建樹，還有自己的“粉絲團體”；更是代表着“最新”的流行趨勢，很多如今流行的歌曲出自他們之手。

一年又一年，一季又一季，質量未能同步提升，節目形式也未能更新，因此收視口碑雙雙下降或許也是必然了。

回顧過去不到10年的時間裏，星空華文的綜藝花路經歷了從巔峯到沉寂的過程。這或許不是一家的困境。

市場分散+綜藝短板，如何“出圈”？

對比早前衝刺IPO的樂華，它主打藝人管理業務，藝人收入分成為主要營收來源，有異曲同工之妙。但橫向對比之下，星空華文仍然不具備突出亮點。

一個主打爆款綜藝IP，一個主打頂流藝人，綜合來看都依賴於觀眾喜愛度。

據中國經濟網數據顯示，2021年樂華的藝人管理業務毛利率由2020年的52.5%下降至2021年的46.0%。隨着藝人分成比例的進一步升高，毛利率仍有可能會進一步下滑。雖説兩家公司發展的領域有所不同，但困境卻是一致。

縱向對比整個綜藝節目市場，據弗若斯特沙利文報告顯示，按2020年收入計，星空華文是中國最大綜藝節目IP創造商及運營商，市場份額為2.0%。

而整體市場規模已在2017年達到頂峯，在此之後，由於電視台廣告收入下降及電視綜藝節目播出數量下降，電視綜藝節目市場規模有所下滑，至2020年達到374億元，而網絡綜藝的規模小幅增長，達到173億元，一定程度上減緩了整個綜藝節目市場的下行趨勢。據華經情報網數據，預計2021年市場規模將分別增長至383億元與180億元。

據格隆匯分析，到2025年時，電視綜藝節目市場恢復增長至422億元，網絡綜藝節目市場將達到203億元。儘管從市場未來預期來看，想象空間較大，但整個行業高度分散，很難形成規模。2020年，前五大獨立製作商及運營商的市場份額僅有5.5%，這也意味着，現在內容製作的競爭非常激烈。對於星空華文來説，公司的綜藝節目IP能否火爆具有太多不確定性。

不僅如此，據有數DataVision分析，星空華文的綜藝IP大多以培養草根明星為主，這給製作方帶來了一個低價抄底草根藝人的機會，比如慘遭那英淘汰的周深，被星空華文簽下後業內熱度水漲船高。

而如今，網絡綜藝的數量已然超過了電視綜藝，在互聯網時代之下，用户觀影的方式改變進一步促使愛騰優等流媒體平台的使用頻率遠超電視。

其次，疫情放大了星空華文作為純內容製作方存貨不足的劣勢。星空華文即使是業內頭部製作商，面對沒有存貨的問題也是巧婦難為無米之炊。

再者，互聯網流媒體旗下的APP在使用便利性上優於電視播放，製作團隊和推廣力度以及影響力上也佔據優勢。

自有平台的玩家們由於自身平台屬性，往往多點開花，投資大量內容品類以保證全年平台內容不斷，即使由於疫情，新內容的拍攝受阻，但終究還是能在市面上找到拍完未播的二線節目，甚至直接重映經典。相比之下，電視綜藝的沒落似乎成必然趨勢。

而且，節奏快、成本低的中短視頻直接衝擊了綜藝製作商的基本盤。綜藝讓人追捧，源於它的快樂和分享的屬性。如今的抖音快手則更為契合這一需求，競爭壓力顯著。

最後，綜藝節目自身的模式門檻並不高。這意味着一檔節目爆火之後，會有無數類似的節目出現。這樣的結果，要麼是大家的注意力被分散，要麼就是很快產生審美疲勞。

市場分散、綜藝門類短板等困境也不僅僅是星空華文自身的侷限性，突破這些普遍問題確實不易，開拓新版圖尋求破局或許是一種思路。

結語

選秀歌手遭遇淘汰，還有重來的機會。但文娛行業卻是日新月異，市場集中度偏低競爭顯著，多重不利因素下，留給星空華文的考驗也在加大，如何讓資本市場為其轉身迫在眉睫。

來源：港股研究社