字節、訊飛與華為入局，智能教育硬件賽道22年老品牌能否順利IPO？_風聞

5月18日，讀書郎教育控股有限公司（下稱“讀書郎”）向港交所遞交招股説明書，擬主板掛牌上市，中信建投國際與麥格理擔任聯席保薦人。

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讀書郎創始人陳智勇早年曾加入教育電子產品提供商小霸王，工作八年後離開，並於1999年創立讀書郎，為中小學生、家長及學校教師設計、開發、製造和銷售各種嵌入全面數字化教輔資源的智能學習設備。

據弗若斯特沙利文報告，按總零售市值計，2021年讀書郎在中國的智能學習設備服務供應商中排名第二；按總設備出貨量計，在中國的智能學習設備服務供應商中排名第五。

招股書顯示，2019-2021年，讀書郎營收分別為6.69億元、7.34億元和8.13億元；利潤分別為6943.5萬元、9201.3萬元和8214.6萬元。銷售及經銷開支分別為6349萬元、7416萬元和7306萬元，分別佔同年總收入的約9.5%、10.1%和9%。

截至最後實際可行日期，讀書郎註冊用户累計超過540萬名。截至2022年4月，於過往12個月的月活躍用户超過140萬名。

讀書郎目前主要業務包括設計、開發、製造和銷售各種智能學習設備，包括學生個人平板、智慧課堂解決方案、可穿戴產品和一些智能配件。該公司的智能學習設備嵌入全面數字化教輔資源，主要是同步預習、複習及學習材料，是對中國中小學生校內學習的補充。

從收入構成來看，讀書郎的絕大部分收入來自學生個人平板，含硬件設備銷售、數字化教輔資源及服務。2019-2021年期間，讀書郎學生個人平板營收分別為5.41億元、6.65億元和7.05億元，分別貢獻當年營收的80.8%、90.6%和86.7%。

讀書郎學生個人平板面向6-18歲的小學和中學生，售價在2000元至5000元之間。2019-2021年期間，每年總出貨量分別為45.69萬台、48.46萬台和45.88萬台。

2019-2021年，智慧課堂解決方案總設備出貨量分別為7100台、21300台和19900台，已分別向65所、50所和113所學校提供智慧課堂解決方案，每台零售價在1998元至4898元之間。可穿戴產品，即智能手錶在此期間的總出貨量分別為38.09萬台、11.22萬台和18.85萬台，零售價在390元至1000元之間。

讀書郎所在的教育硬件市場競爭激烈。

雖然“雙減”政策澆滅了在線教培行業的火熱，但需求依然旺盛，再加上疫情影響下學生居家學習成常態，家長對傳統輔導、培訓的蓬勃需求，正加速轉化到智能教育硬件產品。

在此環境下，在線教培老將、傳統教育硬件巨頭以及手握技術優勢的互聯網巨頭與AI名企接連進場。

自去年年底至今，智能教育硬件新品接連登場。掌門教育發佈AI學習機，作業幫推出小鹿寫字筆、喵喵機電子單詞卡，新東方推出智能詞典筆，好未來亦宣佈轉型探索智能硬件；同時，科大訊飛AI學習機、小度智能學習平板、優必選AI練字筆也相繼推出，更有阿里、字節跳動等一眾互聯網大廠切入教育市場。

以學習機的細分賽道為例，不僅有步步高和優學派兩大傳統品牌，猿輔導、掌門（NYSE：ZME）、新東方（NYSE：EDU）等教育科技公司也都已瞄準這一領域。科大訊飛（002230.SZ）甚至定下今年學習機收入增長超200%、“十四五”末做到年收入100億的目標。2020年4月華為也發佈一款定位學習教育市場的華為MatePad。

讀書郎的差異化打法是——瞄準下沉市場。其在全國31個省、市、自治區的344個城市共計擁有4523個銷售點，2019年至2021年，位於三線及以下城市的銷售點數目佔比分別約68.6%、69.7%和70.9%。不過，其經銷體系深度依賴第三方經銷商，這也為其銷售帶來很大風險。

從毛利率來看，讀書郎與競爭對手差距明顯。此前優學天下招股書曾顯示，科大訊飛的教育產品和服務2018-2020年的毛利率在50%以上，視源股份和優學天下的毛利率也都在30%，而讀書郎2019-2021年毛利率分別僅為26%、27.5%與20.8%。

讀書郎表示，未來IPO所得資金將主要用於深化經銷網絡改革，並強化其地域擴張和滲透；研發信息技術和基礎設施並增強整體技術優勢；以及提升教材開發能力並進一步多元化數字化教輔資源等。

如今，智能教育硬件已經邁入多樣化發展的階段，隨着各個玩家的硬件新品更集中地走向落地，2022年，已被視作智能教育硬件賽道的拐點之年。

目前來看，單純的創新產品形態、豐富功能，還不足以真正解決用户學習需求，智能教育硬件的玩家如何真正從軟件、硬件和內容出發，打造輔助教育並真正促進技術普惠的產品，才是智能教育硬件賽道的核心競爭點。