最近人民幣匯率波動是怎麼回事？_風聞

看好人民幣匯率未來會長期走強，不如説是看好中國未來會越來越好。

作者 | 丹鳳眼

最近一段時間，人民幣匯率突然來了一波急跌，從4月14日到5月13日短短一個多月，人民幣兑美元匯率由6.35下跌到6.79（5月20日為6.6767），短短一個月內跌幅達到6.9%。

很多對經濟和金融領域不太瞭解的朋友一下子就懵了，不知道啥情況，但是作為中國人，又很關心自己的祖國，本來這兩年因為疫情等等原因經濟就不太好，可別再出什麼大的幺蛾子。所以今天就來簡單説説這是怎麼一回事，有啥影響。

匯率這東西和大多數普通人的生活沒啥直接關係，你看這一個月來雖然產生了相當大的跌幅，大家還是該吃吃該喝喝，該核酸就核酸，基本沒受到什麼影響。

但是對於搞外貿的朋友來説，匯率市場的風吹草動，對他們的影響就大了。

匯率，顧名思義就是一種貨幣兑換另一種貨幣的比率。我們大多數人平時在國內生活消費，用的都是人民幣，所以對匯率沒啥概念。但是那些搞外貿的朋友，如果有的產品原材料來自於國外，就需要先用人民幣換成別的貨幣（一般是美元或歐元），再用這個貨幣去買原材料，因為你直接用人民幣的話人家不認（現在很多國家開始認了，這就是人民幣的國際化）；當產品做出來以後，賣到國外的市場，收到的也是別的國家的貨幣，需要拿到外匯市場換成人民幣才行。

大家都知道咱們國家的製造業利潤率極低，一般只有3%-7%，有的像部分紡織業企業甚至低到1%以下，很多工廠賺的其實就是個辛苦錢，這也是我們一直在搞產業升級的原因。**產業不升級，一直搞低端製造業，那就是給西方人打工，永遠沒有出路。**但是你搞產業升級吧，相當於走了人家的路，讓人家無路可走，人家當然就會打壓你，所以美國人在2018年對我們發起了貿易戰。當然這是題外話了，我們回到匯率的話題。

由於咱們製造業的利潤率比較低，所以對匯率的變動就非常敏感。舉個例子，咱們某個外貿工廠做了一雙鞋子，成本價100塊，假設利潤率是5%，賣到國外的價格就是105塊。但是我們前面説了，這個105是別的國家的貨幣，需要兑換成人民幣才行。如果匯率升值了，這個原本可以換成105塊人民幣的，現在只能換成98，那豈不是辛辛苦苦忙活好幾天，最後一算賬還虧了？

反過來，如果匯率貶值了，這個原本可以兑換成105塊錢人民幣的，現在竟然換到了110塊，相當於利潤率從5%提到了10%，是不是就賺大了？

所以，做出口貿易的朋友，最希望的是匯率適當貶值（貶值太多也不行，會導致貨幣購買力急劇下降，甚至引發經濟崩盤），不過不貶值，至少要保持穩定，而最怕的就是升值。比如這次的匯率貶值事件，利好的就是咱們的出口貿易，匯率貶值6.9%，相當於利潤率增加了6.9%。如果反過來，是這麼短的時間人民幣升值6.9%，那僅僅是匯率波動，就把咱們低到可憐的製造業利潤給吃掉了，越賣越虧。

有的朋友可能會説，那我企業收到的外幣先放手裏，等匯率降低，能換到更多的人民幣再換成行不行？理論上可以，實際上不怎麼行，先不説咱們國家對外匯的管制比較嚴格，而且企業也需要現金流，比如需要買原材料、支付員工工資、房租水電等等，這些都需要錢。要是你老闆説今年的工資明年再發，你會不會立馬走人？

既然匯率對於出口貿易等等很重要，那匯率由誰來決定呢？

**答案是：現在主要由市場供需決定。**但是前面説了，匯率的暴漲暴跌對經濟都十分有害，所以一旦出現異常情況，國家也會出手穩匯率。

先簡單介紹一下咱們國家的匯率發展史。

在改革開放以前，咱們國家和其他國家的貿易雖不能説完全沒有，但也不多，匯率低還是高並不是很重要，所以當時的人民幣挺值錢的，兑美元的匯率是2:1，兩塊人民幣就能兑換到1美元。

改開以後，我們積極擁抱全球化，和其他國家做起了生意。這時候人民幣匯率如果太高，前面説了，對我們國家的外貿是非常不利的，所以國家逐漸把匯率貶值下來，到1994年，以當時的世界貨幣美元進行錨定，兑美元的匯率變成了8.28：1，一美元可以換到8.28元人民幣。

此後的十多年，這個匯率一直沒有變動。這種極低的匯率對於中國製造業當然有利，對美國這些國家可就不太一樣了，由於低價的中國貨太有競爭力，使得美國產品也就沒了銷路，製造業外流，這引起了美國人的不滿。所以到2005年，在美國人的壓力下，匯率制度有了一點變化，不再是固定匯率了，開始有了一定浮動，人民幣緩慢升值。

但是在這個階段，我們的人民幣匯率大體上還是錨定美元來浮動的，美元升值我們也升值，貶值我們也跟着貶值。

然後就到了2015年8月11日，我們的匯率制度進行了較大幅度的改革，史稱**“811”匯改。**

“811”匯改的具體內容是：人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基礎穩定。將市場供求關係作為另一重要依據，據此形成有管理的浮動匯率制。

從這以後，人民幣的匯率就越來越市場化了，匯率的高低主要由市場供給來決定。簡單來説，當市場上需要買入（兑換）人民幣的多了，匯率就升值，反之，賣出人民幣的多了，匯率就貶值。

那這一次人民幣兑美元匯率在短期內突然大幅度貶值是怎麼回事呢？

首先，之所以強調是兑美元的匯率，是因為人民幣兑其他貨幣的匯率其實變動不大，有的甚至還升值了。同期內對美元貶值的不止人民幣，其他貨幣也都貶值了，比如日元（可參考我們之前的文章），貶值幅度比人民幣還要大得多，達到了30%左右。

自從“811”匯改以後，人民幣雖然不再單一錨定美元，但美元畢竟是現在事實上的世界貨幣，美元市場發生變化，就會牽一髮而動全身，影響幾乎所有的其他貨幣。

而美國市場近期的大事，就是美聯儲的加息。今年3月16日和5月4日，由於通脹高企，美聯儲分別宣佈加息25和50個基點，目前市場也預期美聯儲在今年年內還會加息4～5次。

美聯儲加息，意味着美元可以拿到比以前更多的利息，加上現在俄烏衝突，很多資本也覺得錢還是放在美國更保險一點，這就吸引資本從其他國家迴流到美國。大家把非美元貨幣兑換成美元，這就在客觀上導致了美元升值，而其他貨幣會有不同幅度的貶值，人民幣也不例外。

今年以來，在美元指數上漲約9%的情況下，歐元、日元、英鎊等主要貨幣對美元匯率貶值在8%—10%，而人民幣對美元匯率貶值只有約6%，穩定性好多了。

近期大家可能聽過一個名詞，叫中美國債利息倒掛。就是由於美聯儲的加息，中國的某個期限的國債利息比美國同期限國債的利息要低，這就使得一些資本會把人民幣賣出，買進美元去買利息更高的美國國債。上面説了嘛，匯率受市場供給影響，賣人民幣買入美元的多了，匯率就貶值了。

與此同時，這幾個月以來，全國不少地方爆發疫情，尤其是上海這個中國經濟的核心區，之前每天新增達到了幾千例，部分區域甚至都要實行封閉管理，咱們這段時間的經濟遇到了不少困難。

從國家發佈的數據上可以看到，中國出口額的同比增速由2022年3月的14.7%下降至3.9%，進口額同比增速則由2022年2月的10.4%下降至3月的-0.1%和4月的0.0%，降幅都挺大的。

中國製造業採購經理指數由2022年2月的50.2下降至4月的47.4，中國服務業採購經理指數則由2022年2月的51.6鋭減至4月的41.9，這意味着今年二季度的工業與服務業增長不會太好。

製造業採購經理指數（PMI）

經濟不好，意味着某些資本認為在中國投資或生產產生的收益不高，就會流到更安全、有更穩定收益的美國市場。

所以，一內一外的兩大原因，合流導致了近期的人民幣兑美元的匯率波動。

那這個匯率貶值對我們會有什麼影響呢？影響其實不會很大，大家不必擔心。

好的一面前面已經説了，匯率貶值會使得中國產品價格更低，更有競爭力，有助於擴大出口。

而不好的一面，就是不利於進口。匯率貶值意味着人民幣相對不值錢了，需要花更多的錢，才能買到進口的產品。如果有的企業的原材料從國外進口，但是市場主要在國內，那就非常不利，因為增加了原材料採購成本。

當然這是貿易層面的影響，而且也是短期內的，匯率貶值帶來的深遠影響，其實是人民幣的國際化。

很多金融、經濟危機放在別的國家可以破產幾百次了，美國也能安然度過。比如08年的金融危機，這要是在其他國家，可能早就改朝換代了，但是美國通過大量印錢渡過了難關，硬是自己犯下的錯讓全世界人來承擔。

原因就是美國有美元霸權，美元是世界貨幣。

**而要想有貨幣霸權，要想成為世界貨幣，你的幣值就要穩定，就要堅挺。**資本首要追求的是穩定保值，其次才是增值。實事求是的説，因為美國的超強實力，美元一直是最堅挺的貨幣。所以這也是一發生重大危機，或者美聯儲一加息，全世界資本都往美國跑的原因。

但如果一直屈從於美元霸權，那就只能一直承受美國事實上的剝削，別人我不知道，**就我們中國人而言，這肯定是不能接受的，**大家都是一個鼻子兩個眼睛，憑啥你輕輕鬆鬆開啓印鈔機，就能換走我加班加點生產出來的東西？

所以我們人民幣要挑戰美元霸權，要搞人民幣國際化！

但如果一種貨幣的匯率經常出現大波動，比如像俄羅斯的盧布、土耳其的里拉，動不動就貶值50%，或者一下子就升值30%，大家的小心臟肯定受不了，不會長期持有，否則一個不好，幾十年的積蓄瞬間一文不值了。

所以人民幣國際化的一個關鍵，是要保值人民幣的幣值穩定，不能大起大落，要讓全世界人民知道，持有人民幣是放心的，安全的。

這次匯率貶值危機，其實並不排除有的國家暗戳戳搞金融戰，故意大量的賣出人民幣，想進而引起多米諾效應，使得市場對人民幣、對中國的信心降低，一起拋售人民幣。不過這有一些陰謀論，不做擴大討論，大家留個心眼就好。

自從這次匯率波動以來，我看到國家有關方面一直在穩步應對，為的就是保持人民幣的匯率穩定。

4月25日，中國人民銀行發佈消息稱，為提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。目前我們的外幣存款（不是外匯儲備）餘額大概是1.05萬億美元，將外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%，意味着可以釋放大約100億美元的資金。

我來簡單解釋一下這個100億美元可以怎麼用，現在不是有人賣出人民幣導致匯率貶值嘛，有了這100億，那你賣多少，我就買多少，這就起到了穩定匯率的作用。有人可能會覺得這100億有點少了，其實不會，因為這個錢是現金流，不是資產。這就好比有的富豪資產上千億，但手頭馬上拿出來的錢也就幾個億是一個道理。

同時，國家銀保監會也親自下場敲打那些不懷好意的炒家，”不要賭匯率短期升貶值方向和幅度，更不要試圖投機套利”，因為在過去的幾十年，看空人民幣的資本無一不吃到了社會主義鐵拳。（比如曾經的明天系，就是因為沽空人民幣而灰飛煙滅，這個可以寫一篇文章。）

而14日的時候，又有一個好消息傳來，國際貨幣基金組織宣佈，已完成五年一次的**特別提款權（SDR）**定值審查，將人民幣在特別提款權（SDR）貨幣籃子中的權重從10.92%上調至12.28%，這對於人民幣而言是個大利好，意味着人民幣國際化又走了一大步。（改天我們專門寫篇文章來解釋這個特別提款權是啥意思。）

但最讓我們有底氣的，其實是來自防控疫情的好消息。

5月17日，上海宣佈全市16個區實現了社會面“清零”（目前復工依然不理想，但總算看到了點點光亮）。好消息剛剛爆出來，人民幣匯率就應聲而漲，當日人民幣對美元即期匯率收盤報6.7472，較上一交易日漲495個基點，這一升值幅度創下了2021年1月初以來的最大值。

**比起美聯儲三五十個基點加息的吸引力，其實大家對中國經濟的信心更加重要。**現在疫情一得到控制，大家的信心就來了，匯率也上來了。

説到底，匯率本質上體現了貨幣的價值程度，而貨幣的價值又取決了國家的實力。所以，**看好人民幣匯率未來會長期走強，不如説是看好中國未來會越來越好。**而看空人民幣匯率，其實本質上也是不看好中國的未來。

我當然是看多中國的。

我有一個同事，東北人，曾經在北京打拼了十年。曾經的他算得上是個崇洋媚外的人，對中國的未來非常悲觀。但是因為一件事情，他對國家的觀感完全改變了，堅定的相信中國會越來越好。

他跟我説，北京的霧靄曾經非常非常的嚴重，還有頻繁的沙塵暴，一年到頭有大半晴天看不到白雲，看不到幾顆星星，天總是是灰濛濛的。他當時覺得想要治理這個霧靄無異於天方夜譚，絕不可能的事情。（強調説只有真正經歷過才能感知這種絕望。）

但是也就沒過幾年，北京的霧靄就真的給治好了，現在北京的空氣越來越好了，雖然和他的東北老家相比還有點距離，但是能明顯看到變化。我這個朋友震驚極了，覺得這怎麼可能。從此他堅定信心，覺得中國人如果認真想做什麼事，從來沒有做不好的。

這樣的中國如果説沒有未來，誰信呢。