上市前夕主動退縮,走不出西安的冰峯飲料,到底在害怕什麼?_風聞
摩根商研所-2022-05-23 22:15

5月18日,與涼皮、肉夾饃並稱為西安文化標籤“三秦套餐”的冰峯飲料,在上會前夕主動撤回了IPO申請。
考慮到在此之前,投資市場對冰峯飲料的上市,始終都抱以懷疑和不看好的態度。如今冰峯飲料在距離上市只差“臨門一腳”的情況下主動選擇放棄,很難不令人產生一些更為負面的猜測。
儘管冰峯飲料緊接着做出回應稱,之所以撤回申請,是因為基於企業的長遠發展需求,對融資計劃進行了調整。但是作為一家年度營收長期保持在3億元以上,且有着70多年曆史的老牌企業,很難想象怎樣的融資計劃,會比上市募資來得更快、更有效。
有沒有可能,在上市前最後一次審核面前,冰峯飲料對自身存在的問題,感到了恐懼?
一、收入全靠經銷商,涉嫌銷量造假和國有資產流失?
從營收數據的角度來看,冰峯飲料在2021年申請上市時,一定是抱以極大的信心。
根據2021年公佈的招股書,冰峯飲料在2019年的總營收達到了3.02億元,首次突破3億元關口。2020年更進一步達到3.33億元,到了2021年,僅是上半年的營收就達到2.19億元,很有希望衝擊4億元的全年總營收。
與此同時,從2018年至2021年上半年的報告期內,冰峯飲料一共進行了4次分紅,累計分紅金額1.68億元。根據天眼查的財務數據統計,可以看到截至2021年3月,冰峯飲料的淨資產在保持着穩步增長。

甚至可以説,如果沒有以下這三個方面的隱患,冰峯飲料的上市道路幾乎不存在太大阻礙。
1.煙酒店成第一大客户,冰峯飲料涉嫌銷量作假。
在冰峯飲料的招股書中,2021年上半年期間,位列冰峯飲料客户排行第一名的,是位於咸陽市渭城區的一家煙酒店。這家煙酒店在半年間,創造了約1371萬元的銷售業績,在冰峯飲料的總營業收入中,佔據了6.27%。
這一數據,遠遠超過了排名第二的蜀都酒水經銷部1004萬元左右,佔比4.59%的銷售額。儘管煙酒店的經營者名下有着一家商貿公司,但在招股書中並未提及該公司的存在。
與此同時,排名第三的西安市未央區某百貨商店,也貢獻了898萬元的銷售業績。近乎誇張的業績表現和並不相匹配的客户形態,引來了不小的質疑聲。
此外,冰峯飲料在招股書中披露,2020年罐裝橙味汽水銷售收入為1.776億元,以50元的出廠價,銷售量應在8526.11萬罐左右。而招股書中披露的銷量,卻是11755萬罐。
二者之間存在的差距,或許有營銷活動、囤貨出售等因素,但直觀來看,依舊很難擺脱銷量造假的嫌疑。
2.關聯交易過高,涉嫌國有資產流失。
除此之外,冰峯飲料的關聯交易也相對較高。在報告期內,關聯交易平均佔據總營收的20%以上,最高時曾達到26.65%,幾乎觸及30%的紅線。
而且在2021年12月,證監會曾對冰峯飲料IPO申請的材料進行反饋,要求公司對於,涉及控股股東糖酒集團國企改制時股權轉讓過程中,是否存在造成國有資產流失的情況,進行披露和解釋。
截至5月20日,我們未能在網上找到冰峯飲料進行回覆的相關消息,對此也不做過多評價。
3.經銷收入佔比第一,過於依賴不穩定的D級經銷商。
從2018年至2021年上半年,冰峯飲料由經銷渠道產生的銷售收入分別為2.71億元、2.82億元、3.01億元、2.01億元。對比總營收數據,不難發現,經銷收入佔據了冰峯飲料91%以上的比例,堪稱核心業務板塊。
同時,在報告期內,冰峯飲料的經銷商數量維持在200至300家左右,其中D級經銷商平均佔比達到了90%。
拋去小經銷商帶來的平均銷售額下降、渠道資源分散等問題,如此頭輕腳重的經銷商結構也帶來了極大的不穩定性。僅是2021年上半年,冰峯飲料新增了93家經銷商,但主動退出的卻高達119家。
除了這三個集中於管理經營層面的問題外,站在消費市場的角度,冰峯飲料的產品本身,或許也正在喪失市場競爭力。
二、售價虛高被受眾拋棄,冰峯飲料已然落後時代?
在數十年的飲品市場變遷中,能夠長期保持用户黏性和穩定熱度的,大概只有礦泉水這樣的,近似於“軟剛需”的產品。
至少老式汽水並不在此列。
根據招股書信息,截至2021年上半年,冰峯飲料旗下產品中,營收佔比最高的是罐裝橙味汽水,以53.8%的比例穩坐核心產品寶座。其次分別是25.44%的玻璃瓶橙味汽水、7.85%的罐裝酸梅湯、4.24%的玻璃瓶酸梅湯。
而眾多類似於植物飲料、碳酸飲料、茶類飲料等新式飲品分類,加在一起也只有8.66%。可以説,70多年過去,冰峯飲料還是主要在經營傳統橙味汽水和酸梅湯的老式飲料。
儘管這樣的經營模式下,滿滿的都是情懷,但是在全國範圍內,尤其是在並沒有“情懷濾鏡”的西安之外,願意為這份情懷買單的消費羣體終究只是少數。而且較為“懷舊”的產品模式,也延伸出了不少的問題。
1.售價偏高,同類型產品中不具備優勢。
除了粉絲經濟外,情懷營銷大概是最容易帶來高溢價的商業模式之一了。作為西安最具情懷的飲料,冰峯飲料的價格也隨着情懷的沉澱,一直在調整核心產品的價格。
綜合各個渠道的售價,冰峯飲料的330毫升罐裝橙味汽水價格已經達到每瓶2.5元,200毫升裝玻璃瓶橙味汽水,則是早已漲到了每瓶3元。同樣規格的可口可樂,罐裝價格僅為每瓶2元,而玻璃瓶裝的價格,多年來始終保持着每瓶3元。
對於消費而言,同樣的價格區間中,老式汽水的口味顯然是難以匹敵可樂之類的碳酸飲料。而且情懷營銷往往難以持久,在熱度消退後,冰峯飲料的情懷標籤值不值得更高的價格,只能説是仁者見仁的事情了。
2.新品研發緩慢,抓不住年輕消費羣體喜好。
70多年過去,最早一批喜愛冰峯飲料的受眾,已經從主動追逐新鮮事物的青少年,來到了保温杯和枸杞並舉的中老年。然而冰峯飲料在新產品的研發上,卻似乎沒有跟上消費者心態變化的速度。
從冰峯飲料的產品板塊分佈就能看出,新推出的單品,始終沒能超過傳統四大類飲料的份額。尤其對於逐漸成為主要消費羣體的Z世代年輕人而言,老式汽水很難和氣泡水、新式茶飲等眾多新品類相提並論。
3.受困於經銷體系,難以突破地域性限制。
儘管同為“三秦套餐”的涼皮和肉夾饃已然傳遍全國,但在過去很多年中,極具地方特色的冰峯飲料,始終都沒能成功走出陝西地區。究其原因,除了公司經營層面或許對向外拓展業務不重視外,很可能還是因為受困於業務收入體系。
不僅是新產品研發推廣不力,導致了產品結構單一,外地消費者在同等價位中有更好的選擇。長期以來在營收上過於依賴本地經銷商的銷售模式,也將產品推廣渠道限制在了陝西境內。
綜合冰峯飲料現階段所面臨的種種問題,在主動放棄IPO之後,想要再突破地域性的限制,或許也要比之前更加艱難。
或許只有經歷一場深入骨髓的改變,才能將冰峯飲料推向更廣闊的市場吧。
參考資料:
《情懷賣不動了?冰峯飲料臨門一腳撤回上市申請,回應稱融資計劃有調整》——時代財經
《資本操盤老字號IPO:冰峯飲料或涉銷售數據造假 第一大客户竟是小賣部》——企業觀察報
《冰峯飲料3年1期產能利用率低於65% 難破地域經銷商小》——中國經濟網