上市前夕主動退縮，走不出西安的冰峯飲料，到底在害怕什麼？_風聞

5月18日，與涼皮、肉夾饃並稱為西安文化標籤“三秦套餐”的冰峯飲料，在上會前夕主動撤回了IPO申請。

考慮到在此之前，投資市場對冰峯飲料的上市，始終都抱以懷疑和不看好的態度。如今冰峯飲料在距離上市只差“臨門一腳”的情況下主動選擇放棄，很難不令人產生一些更為負面的猜測。

儘管冰峯飲料緊接着做出回應稱，之所以撤回申請，是因為基於企業的長遠發展需求，對融資計劃進行了調整。但是作為一家年度營收長期保持在3億元以上，且有着70多年曆史的老牌企業，很難想象怎樣的融資計劃，會比上市募資來得更快、更有效。

有沒有可能，在上市前最後一次審核面前，冰峯飲料對自身存在的問題，感到了恐懼？

一、收入全靠經銷商，涉嫌銷量造假和國有資產流失？

從營收數據的角度來看，冰峯飲料在2021年申請上市時，一定是抱以極大的信心。

根據2021年公佈的招股書，冰峯飲料在2019年的總營收達到了3.02億元，首次突破3億元關口。2020年更進一步達到3.33億元，到了2021年，僅是上半年的營收就達到2.19億元，很有希望衝擊4億元的全年總營收。

與此同時，從2018年至2021年上半年的報告期內，冰峯飲料一共進行了4次分紅，累計分紅金額1.68億元。根據天眼查的財務數據統計，可以看到截至2021年3月，冰峯飲料的淨資產在保持着穩步增長。

甚至可以説，如果沒有以下這三個方面的隱患，冰峯飲料的上市道路幾乎不存在太大阻礙。

1.煙酒店成第一大客户，冰峯飲料涉嫌銷量作假。

在冰峯飲料的招股書中，2021年上半年期間，位列冰峯飲料客户排行第一名的，是位於咸陽市渭城區的一家煙酒店。這家煙酒店在半年間，創造了約1371萬元的銷售業績，在冰峯飲料的總營業收入中，佔據了6.27%。

這一數據，遠遠超過了排名第二的蜀都酒水經銷部1004萬元左右，佔比4.59%的銷售額。儘管煙酒店的經營者名下有着一家商貿公司，但在招股書中並未提及該公司的存在。

與此同時，排名第三的西安市未央區某百貨商店，也貢獻了898萬元的銷售業績。近乎誇張的業績表現和並不相匹配的客户形態，引來了不小的質疑聲。

此外，冰峯飲料在招股書中披露，2020年罐裝橙味汽水銷售收入為1.776億元，以50元的出廠價，銷售量應在8526.11萬罐左右。而招股書中披露的銷量，卻是11755萬罐。

二者之間存在的差距，或許有營銷活動、囤貨出售等因素，但直觀來看，依舊很難擺脱銷量造假的嫌疑。

2.關聯交易過高，涉嫌國有資產流失。

除此之外，冰峯飲料的關聯交易也相對較高。在報告期內，關聯交易平均佔據總營收的20%以上，最高時曾達到26.65%，幾乎觸及30%的紅線。

而且在2021年12月，證監會曾對冰峯飲料IPO申請的材料進行反饋，要求公司對於，涉及控股股東糖酒集團國企改制時股權轉讓過程中，是否存在造成國有資產流失的情況，進行披露和解釋。

截至5月20日，我們未能在網上找到冰峯飲料進行回覆的相關消息，對此也不做過多評價。

3.經銷收入佔比第一，過於依賴不穩定的D級經銷商。

從2018年至2021年上半年，冰峯飲料由經銷渠道產生的銷售收入分別為2.71億元、2.82億元、3.01億元、2.01億元。對比總營收數據，不難發現，經銷收入佔據了冰峯飲料91%以上的比例，堪稱核心業務板塊。

同時，在報告期內，冰峯飲料的經銷商數量維持在200至300家左右，其中D級經銷商平均佔比達到了90%。

拋去小經銷商帶來的平均銷售額下降、渠道資源分散等問題，如此頭輕腳重的經銷商結構也帶來了極大的不穩定性。僅是2021年上半年，冰峯飲料新增了93家經銷商，但主動退出的卻高達119家。

除了這三個集中於管理經營層面的問題外，站在消費市場的角度，冰峯飲料的產品本身，或許也正在喪失市場競爭力。

二、售價虛高被受眾拋棄，冰峯飲料已然落後時代？

在數十年的飲品市場變遷中，能夠長期保持用户黏性和穩定熱度的，大概只有礦泉水這樣的，近似於“軟剛需”的產品。

至少老式汽水並不在此列。

根據招股書信息，截至2021年上半年，冰峯飲料旗下產品中，營收佔比最高的是罐裝橙味汽水，以53.8%的比例穩坐核心產品寶座。其次分別是25.44%的玻璃瓶橙味汽水、7.85%的罐裝酸梅湯、4.24%的玻璃瓶酸梅湯。

而眾多類似於植物飲料、碳酸飲料、茶類飲料等新式飲品分類，加在一起也只有8.66%。可以説，70多年過去，冰峯飲料還是主要在經營傳統橙味汽水和酸梅湯的老式飲料。

儘管這樣的經營模式下，滿滿的都是情懷，但是在全國範圍內，尤其是在並沒有“情懷濾鏡”的西安之外，願意為這份情懷買單的消費羣體終究只是少數。而且較為“懷舊”的產品模式，也延伸出了不少的問題。

1.售價偏高，同類型產品中不具備優勢。

除了粉絲經濟外，情懷營銷大概是最容易帶來高溢價的商業模式之一了。作為西安最具情懷的飲料，冰峯飲料的價格也隨着情懷的沉澱，一直在調整核心產品的價格。

綜合各個渠道的售價，冰峯飲料的330毫升罐裝橙味汽水價格已經達到每瓶2.5元，200毫升裝玻璃瓶橙味汽水，則是早已漲到了每瓶3元。同樣規格的可口可樂，罐裝價格僅為每瓶2元，而玻璃瓶裝的價格，多年來始終保持着每瓶3元。

對於消費而言，同樣的價格區間中，老式汽水的口味顯然是難以匹敵可樂之類的碳酸飲料。而且情懷營銷往往難以持久，在熱度消退後，冰峯飲料的情懷標籤值不值得更高的價格，只能説是仁者見仁的事情了。

2.新品研發緩慢，抓不住年輕消費羣體喜好。

70多年過去，最早一批喜愛冰峯飲料的受眾，已經從主動追逐新鮮事物的青少年，來到了保温杯和枸杞並舉的中老年。然而冰峯飲料在新產品的研發上，卻似乎沒有跟上消費者心態變化的速度。

從冰峯飲料的產品板塊分佈就能看出，新推出的單品，始終沒能超過傳統四大類飲料的份額。尤其對於逐漸成為主要消費羣體的Z世代年輕人而言，老式汽水很難和氣泡水、新式茶飲等眾多新品類相提並論。

3.受困於經銷體系，難以突破地域性限制。

儘管同為“三秦套餐”的涼皮和肉夾饃已然傳遍全國，但在過去很多年中，極具地方特色的冰峯飲料，始終都沒能成功走出陝西地區。究其原因，除了公司經營層面或許對向外拓展業務不重視外，很可能還是因為受困於業務收入體系。

不僅是新產品研發推廣不力，導致了產品結構單一，外地消費者在同等價位中有更好的選擇。長期以來在營收上過於依賴本地經銷商的銷售模式，也將產品推廣渠道限制在了陝西境內。

綜合冰峯飲料現階段所面臨的種種問題，在主動放棄IPO之後，想要再突破地域性的限制，或許也要比之前更加艱難。

或許只有經歷一場深入骨髓的改變，才能將冰峯飲料推向更廣闊的市場吧。

參考資料：

《情懷賣不動了？冰峯飲料臨門一腳撤回上市申請，回應稱融資計劃有調整》——時代財經

《資本操盤老字號IPO：冰峯飲料或涉銷售數據造假 第一大客户竟是小賣部》——企業觀察報

《冰峯飲料3年1期產能利用率低於65% 難破地域經銷商小》——中國經濟網