胡葆森必須交出“半條命”_風聞

©數字光年（ID：shuziguangnian）出品

姜山丨作者

孫楊丨編輯

今天，是建業集團30歲的生日。建業集團收到了一份“生日大禮”，來自於河南國資。

5月16日，建業集團旗下電影小鎮項目和只有河南·戲劇幻城項目的運營主體同時出現股東變更，河南老家文化旅遊發展有限公司（以下簡稱“河南老家文化”）出現在兩家主體公司的股東名單中。

其中，電影小鎮項目的運營主體河南建業華誼兄弟文化旅遊產業有限公司最新的股權結構顯示，“河南老家文化” 持股90%，建業只保留了10%的股份。

只有河南·戲劇幻城項目的運營主體河南建業實景演出文化發展有限公司的股權結構顯示，“河南老家文化” 持股51%，建業地產持股49%。

“河南老家文化” 是河南省文化產業投資有限責任公司（以下簡稱“河南文投”）旗下全資子公司。河南商報的一則報道顯示，全新成立的河南省文旅投資集團，正是依託河南文投組建而來。

這意味着，作為建業集團旗下最重要的兩塊文旅資產，建業電影小鎮項目和只有河南·戲劇幻城項目正式官宣易主，歸入河南國資旗下。

這是建業集團在將旗下商業板塊運營權託管給萬達商管，邁出盤活旗下資產第一步後，首度迎來河南國資輸血。

河南國資給ICU中的建業打下了強心針，籠罩在胡葆森頭上的危險警報，解除了嗎？

1

甩掉重包袱

在這兩筆交易官宣之前，關於河南國資將對建業旗下文旅項目進行投資的消息，早已不脛而走。

上月下旬，《數字光年》曾援引知情人士的消息稱，新設立的河南文旅投資集團正在與建業集團進行多種形式的接洽，或有意對建業集團旗下文旅項目進行投資。不過，此消息雖然流傳很廣，但一直未得到官方的確認。

這一次，河南文投拿下建業電影小鎮項目和戲劇幻城項目的控制權，意味着上述説法最終得到驗證。與不久前託管旗下商業項目運營權不同的是，這一次，建業處置資產的方式更為直接和徹底。

公開報道顯示，建業電影小鎮，號稱中原地區首家情境文化旅遊小鎮，是集電影文化體驗、電影互動遊樂、電影展覽、民俗演藝、民俗展覽、特色美食、商業旅遊等於一體的休閒娛樂旅遊綜合商業街區。

按照規劃，該項目產業部分總佔地約600畝，總投資約45億元，先期開放的項目投資20億元。該項目由建業集團與華誼兄弟聯手打造，選用華誼兄弟電影IP主題，2015年簽約，2019年9月開始試運營。

建業電影小鎮內上演的劇目

數據顯示，建業電影小鎮開業至今，雖然因疫情經歷了多次閉園，但累計接待遊客已超500萬人次。另外，電影小鎮開業後，屢獲讚譽，獲獎無數。

這個項目的建設，對建業而言意義重大。

2015年6月，建業集團發佈了“新藍海戰略”，宣告建業要從一家“房地產開發企業”向“新型生活方式服務商”轉型。

這一年，被稱為建業新藍海戰略轉型的元年。也就是在這一年，電影小鎮項目正式落地，這是建業集團進軍文化旅遊產業的開篇之作。

胡葆森在奠基儀式上表示，要將電影小鎮建成一個能寫入城市記憶與歷史的作品，讓整個河南都為之驕傲。

四年後，電影小鎮項目開門迎客，“建業集團‘新藍海’戰略轉型劃下關鍵一筆。”業內稱。

與電影小鎮相隔不遠的只有河南·戲劇幻城項目，更是大手筆。項目總佔地622畝，景區總投資近60億元，2018年3月開工奠基，2021年6月6日開城營業。

該項目由建業集團與導演王潮歌攜手打造，是王潮歌“只有”系列之一，號稱中國規模最大、演出時長最長的戲劇聚落羣之一。

有媒體稱，戲劇幻城項目對於樹立河南文化自信，促進鄭州建設國家級中心城市，加速中原崛起具有重要意義。

雖然成績亮眼，意義重大，但從資產運營的角度看，兩大文旅項目，對當下的建業而言，實則是一筆沉重的包袱。

在文旅投資行業，二八定律凸顯，只有極少數項目能夠盈利，且盈利週期長達十年、二十年之久。在2019年亞布力中國企業家論壇第十五屆夏季高峯論壇上，胡葆森就曾透露，根據建業集團的統計，過去20年間，80%以上的文旅項目都不賺錢。

建業旗下這兩大文旅項目前期投入大，後期運營又遭到疫情管控及鄭州水災等影響，盈利遙遙無期。

在大環境方面，隨着調控的逐步深入，地產主業下行，房企融資渠道的收緊，建業的資金壓力加劇，多元化戰略也深受挑戰。

對資金壓力巨大，流動性堪憂的建業而言，如果不能夠及時斷臂止血，最終將拖累主業，造成各業務板塊集體性缺血。

幾個月前，建業集團召開媒體懇談會，胡葆森表示，未來建業要堅持：少、小、好。少，就是賽道盡量要少；小，就是不要再追求規模增長。

胡葆森表示，建業過去已經開得大大小小的各種賽道，能合併的合併，能關閉的關閉。“只有做少了、做小了，才有可能做好。”胡葆森説。

建業的文旅項目，自然就成了商業項目之後必須要緊急處置的標的。只不過這一次，建業處置旗下資產的方式，已不再限於託管運營權，而是直接轉讓控制權。

2

誰會被擺上貨架？

目前，兩大文旅項目轉手一事，建業及有關方面並未透露更多消息。外界也尚不清楚河南國資此次入主的代價，以及雙方日後具體的合作模式。

不過，不少業內人士認為，河南國資出手的前提，是謀求控股權，便於做資產管理，只留給原始股東小部分股權，做輕資產運營。

但無論如何，這兩大項目引入新的投資方，為建業通過甩包袱迎來外部輸血開了個頭。

除了電影小鎮和戲劇幻城項目外，近年來，建業還先後開發了濮陽大集古鎮、禹州神垕小鎮、鄭州櫻桃溝足球小鎮等小鎮系列文旅項目，酒店、建業大食堂等文旅商業，以及建業綠色基地等農業文旅項目等，它們共同構成了建業文旅的基本盤。

胡葆森曾放出豪言，“到2022年建業文化小鎮將達到20個，總投資超過200億元。”

在2019年舉行的電影小鎮產品發佈會上，胡葆森坦承，文旅產業投資大、週期長、收益低，“在河南做文旅投資，更需要着眼於長遠和大局。”胡葆森表示。

只是如今的建業，深陷流動性泥沼，代表中原文化特色走出中國，走向世界的豪言壯語，已隨風飄散。胡葆森需要解決的，是建業當下的問題，而非太久遠的未來和願景。

此前，《數字光年》曾仔細梳理了建業集團的“家底”（詳見《建業苦等“白衣騎士”》一文第二部分）。可以看出，目前建業集團旗下資產，大致可以分為以下幾種情況：

除了地產主業外，建業和胡葆森寄予厚望的便是文旅板塊，通過文旅項目的文化價值認同，着眼於企業十年後的發展，並通過配建地產項目的便利性，實現“一魚多吃”。

電影小鎮和戲劇幻城項目已被轉手，除了這兩項明星資產外，其它文旅資產被處置，或已在路上。

建業新生活板塊中，得益於數量龐大的在管面積以及強有力的現金流，與地產主業深度綁定的物業管理及增值服務部分，成為建業旗下最為穩定的價值資產。

以代建為業務核心進行輕資產運行模式的中原建業，以裝配式建築產業鏈為核心的智慧建築服務商築友集團，盤子還很小，無論是營收還是毛利潤，均無法與其它板塊相提並論。

好在，中原建業和築友集團作為建業旗下的兩大上市主體，為企業融資等資金運作提供了較好的通道。不過，在主業表現不佳、負債率高企、流動性偏差的環境下，融資功能和融資手段都很受限，被放上貨架，並非不可能。

至於建業足球，因為摻雜着其他不可控因素，一切都是未知數。

眾多的資產，無論是自留，還是分拆或打包處置，考驗着胡葆森的魄力和決心，更取決於建業解決自身問題的態度。

到最後，價格，可能是唯一決定因素。

3

交出半條命

2015年，建業宣佈進行新藍海戰略轉型的同一年，在中國IT領袖峯會上，騰訊董事會主席馬化騰對外闡述了騰訊的戰略轉向：聚焦在最為核心的通信社交平台、內容產業等業務上，其他則交給合作伙伴。

“過去確實很多不放心、不信任，出於本能很多事情百分之自己做，包括搜索、電商等等。但現在我們真是半條命，我們把另外半條命給合作伙伴了，這樣才會形成一種生態。”馬化騰説。

馬化騰拋出“半條命”論調的背景，是在當時，3Q大戰將息，騰訊藉助投資大肆擴張以及互聯網行業惡性競爭等一系列事件，引發了各界關於互聯網行業健康發展的爭論。

這一年，正處房地產行業再度起飛的前夜。房地產去庫存戰略提出，一系列降準、降息以及貨幣棚改政策相繼推出，房地產行業迎來了新一輪大爆發。

多元化，成為地產商們的一致選擇。建業亦是如此，在這一年，建業提出新藍海戰略，建業+的核心，就是多元化。

在地產主業上，建業的在建面積一度佔到河南全省市場的近10%，並實現對河南省17個地市、105個縣級城市的全覆蓋。

在多元化上，建業的業務觸角已經延伸到物管、商業、旅遊、社羣、教育、金融、酒店、科技、足球、文旅、智造、農業等眾多領域。

我們從歷史中得到的唯一教訓就是，我們不能從歷史中得到任何教訓。

目前，經濟下行壓力持續加劇，房地產市場進入冰凍期，房地產企業承壓，大批房企暴雷，深陷其中的建業，唯有斷臂，或可求生。

胡葆森，是時候交出自己的另外“半條命”了。