英科醫療業績股價坐“過山車” 手握鉅額資金成為“唐僧肉”？_風聞

2021年7月20日，在英科醫療上市四週年溝通會上，英科醫療董事長劉方毅多次強調：“我們不擔心產能過剩的問題，因為最優質的產能永遠不會過剩，反而非常稀缺。”

劉方毅還聲稱，英科醫療以全球第五的手套產能創造了全球第一的利潤。

然而僅過半年，英科醫療就被打回了原形，2022年一季度公司淨利潤大降98%至8349萬元，上一年同期這一數據為37.36億元，2021年全年淨利潤為74.30億元。

從一年淨賺70多億到一季度只剩8349萬元，這中間形成的巨大落差猶如“深水投下炸彈”。

對於業績下滑的原因，英科醫療解釋稱，主要系報告期內銷售價格下降所致。在2021年報中，英科醫療提到“因產能擴張和需求逐漸迴歸穩定狀態，市場面臨了階段性供大於需的局面，價格也持續回落，目前部分渠道的銷售價格已接近疫情前水平。”

隨着各國疫情逐步得到控制，以及疫苗、藥物的研發與推廣，疫情逐漸得到控制，前期激進的產能擴張反而成了英科醫療不得不面對的一個“棘手”的問題。

業績反轉 產能過剩

新冠病毒爆發至今不過三年時間裏，英科醫療就已經感受了一把“人生的大起大落”。從山東淄博一家默默無聞的手套生產企業，到成為炙手可熱的抗疫概念股，然後業績股價再次被打入谷底……

在疫情爆發之前，全球主要的手套生產包括英科醫療、藍帆醫療和馬來西亞的Top Glove等八家企業。Top Glove是全球最大對手套生產商，佔據全球26％的橡膠手套市場份額，而在國內市場藍帆醫療是最大的手套生廠商。

英科醫療在2019年時手套總產能還只有190億隻，年銷售量約155.09億隻，公司的營收不過20.83億元，淨利潤也只有1.78億元。

然而，新冠疫情爆發後，馬拉西亞的Top Glove因為疫情停產了，藍帆醫療則正轉型做心臟支架，對手套產能擴張也較為謹慎。

而英科醫療則選擇了大幅擴張產能，2020年在建設安徽淮北生產基地的同時，還啓動了江西九江、安徽懷寧、湖南嶽陽、山東淄博、河南商丘等地的手套項目建設。

到2021年末，英科醫療一次性非乳膠手套的年化產能已經擴充到750億隻，其中一次性丁腈手套年化產能為450億隻，一次性PVC手套年化產能為300億隻。

這一把英科醫療算是押對了，隨着一次性手套價格暴漲，從2020年開始英科醫療的業績迎來爆發，營收暴增至138.37億元，同比增長564.29%，淨利潤高達70.07億元，同比增長3829.56%。2021年實現營收162.40億元，淨利潤74.30億元，同比分別增長17.37%、6.04%。

不過，在行業暴利的吸引下，業內企業紛紛大規模投資擴產，甚至還有跨行業進入的新製造商。另外，隨着各國疫情逐步得到控制，以及疫苗、藥物的研發與推廣，疫情逐漸得到控制，一次性手套產品供需很快就出現了反轉，價格也隨之大幅回落。

英科醫療在2021年報中提到，“因產能擴張和需求逐漸迴歸穩定狀態，市場面臨了階段性供大於需的局面，價格也持續回落，目前部分渠道的銷售價格已接近疫情前水平。”

實際上，從2021年下半年開始英科醫療的業績已經開始快速下降。2021年，英科醫療單季度營收分別為67.35億元、39.4億元、29.72億元、25.93億元，同比增速為770.86%、7.16%、-33.88%、-46.98%；淨利潤分別為37.36億元、21.43億元、10.64億元、4.88億元，同比增速為2791.66%、19.58%、-56.61%、-81.49%。

到2022年一季度，英科醫療營收降到22.88億元，淨利潤則只有8349萬元，同比增速分別為-66.03%、-97.77%。

而現在擺在英科醫療面前一個更為“棘手”的問題就是產能過剩，根據英科醫療發佈的投資公告，公司2020年以來計劃擴產新增產能達到約3023.18億隻，投資總額將超過200億元；公司一次性手套遠期總產能將達到3438.9億隻。

以現在一次性手套市場供需狀況來看，如此大規模的新增產能能否被市場消化已是個難題。在2021年報中，英科醫療非流動資產處置損益為-2866.09萬元，而在2020年這一數據還只有-206.48萬元，2019年則只有-48.68萬元。如果未來新增產能無法被市場消化，英科醫療將面臨資產大幅減值的風險。

股價“過山車” 高管齊減持

伴隨着英科醫療業績暴漲暴跌，其股價也走出了一輪“過山車”行情。

英科醫療股價從2019年年底開始啓動，到2021年1月25日漲至299.99元（除權前），一年多內累漲3660%，公司市值從不到30億元漲至千億元。

隨着股價見頂回落，公司高管紛紛減持。2021年7月20日，在英科醫療上市四週年溝通會上，英科醫療董事長劉方毅還給投資者描述着成為全球一次性手套老大的藍圖，轉手就賣起了股票。

數據顯示，在2021年7月至11月期間，劉方毅累計減持1343.61萬股公司股份，累計減持金額13.54億元，減持均價100.76元/股；總經理陳瓊、副總經理於海生、董事會秘書李斌、財務總監馮傑等公司高管也在7月份進行了減持，減持均價為110.74元/股。

在遭到高管減持後，英科醫療股價開始暴跌。截至5月23日收盤，英科醫療股價報29.18元/股，市值僅剩160億元，較歷史最高點縮水近九成。

也就是説，公司實際控制人及高管趕在英科醫療2022年一季度業績暴跌前減持。這一舉動引起了交易所關注，2022年4月29日，深圳證券交易所發佈關於對劉方毅給予通報批評處分的決定，深交所認為劉方毅存在違規減持行為，並決定將其記入上市公司誠信檔案。

手握鉅額資金，激進投資

2020年和2021年兩年時間，英科醫療累計賺了144個億，賺了前十年都沒有賺到的利潤。如何處理手上的鉅額資金倒成了個問題，對此英科醫療選擇了投資理財。

劉方毅在去年英科醫療上市四週年溝通會上説道，“我們賬上有80多億的現金，即便主業不賺錢，我們靠投資理財也能獲得幾個億的收入，這是我們的底氣。”

資料顯示，英科醫療購買理財產品金額高達32.74億元，此外，公司賬面上還有貨幣資金50億元。

手握鉅額現金的英科醫療成為投資機構眼中的“唐僧肉”，PE、VC機構紛紛向其募資，英科醫療倒也豪氣，出手十分闊綽。

據統計，近一年來英科醫療及其子公司對合夥企業投資總額合計已超過19億元，投資的企業包括Horizon Capital Investment Fund L.P、蘇州濟峯三號股權投資合夥企業、Warburg Pincus Global Growth 14, L.P.、無錫尚賢湖博尚投資合夥企業、上海國悦君安股權投資基金、常州雲常股權投資中心、蘇州維新鈦氪創業投資合夥企業、蘇州維新鈦氪創業投資合夥企業、蘇州祥仲創業投資合夥企業、齊魯前海（青島）創業投資基金等等。

投資方向覆蓋新一代信息技術、先進製造、醫療健康、新消費、科技、商業服務、金融服務等領域。可見，英科醫療投資的合夥企業中大部分投資領域與主業完全不相關，如此激進的投資恐怕會給公司帶來不小的風險。