Q1研發費率4%，逸仙電商“去脂增肌”成果初顯_風聞

5月24日，完美日記母公司逸仙電商發佈2022年Q1財報。

財報顯示，逸仙電商一季度營收為8.91億元，毛利率進一步提升至69%。其中，作為公司第二增長曲線，護膚品業務總淨收入從去年同期的1.08億元增長至1.83億元，同比增長68.5%，高於整體美妝大盤。同時，公司運營費用9.22億元，，同比下降30.9%。

對此，逸仙電商創始人黃錦峯在財報中提到：“在2022年一季度，我們仍然專注於執行戰略，即建立品牌、投資研發和追求可持續增長。目前已經可以看到初期成果，包括不斷增長的護膚品業務，以及逐漸收窄的淨虧損和非GAAP淨虧損。”

從他的話語中不難看出，目前逸仙電商已經開始在戰略轉型的大路上不斷邁進，並且初具成果。

一方面，公司在研發費用上不斷加碼。財報顯示，逸仙電商一季度研發費用為3580萬元，同比增長29.1%，研發費用佔營收的4.0%，相較於去年同期的1.9%有了大幅提升。

另一方面，主品牌完美日記進行了品牌升級，公司開闢的護膚品業務也正在帶來積極的影響。包括Abby’s Choice、DR. WU、Galénic、 Eve Lom等護膚品牌的收入，部分抵消了彩妝品牌銷量的減少。

顯然，在國內和國際疫情反覆，經濟環境風雲突變的大環境下，逸仙電商已經開始調整應對辦法，“去脂增肌”的戰略策成效初顯。

研發成逸仙電商核心驅動力

近兩年，全球經濟不確定性依然較強，國際環境複雜嚴峻，而國內反覆頻發的疫情也對國內美妝行業造成了不小的衝擊。

在國家統計局發佈的2022年1-4月社會消費品零售數據中提到，化妝品零售額在4月份出現了嚴重的負增長，總額為214億元，同比下跌22.3%。線上平台方面，受疫情反覆及新型平台分流的影響，淘寶天貓美妝個護行業第一季度同比下跌12.71%，從高增長轉為微增長階段。

同時，美妝行業內的競爭也進入白熱化，國際品牌依然以更激進的打折力度搶佔國內市場，國貨美妝相對承壓。一個最明顯的例子就是，2022年Q1天貓的彩妝品類中，TOP20的彩妝店鋪國貨品牌同比增長均呈現負增長狀態。

面對這些外部環境上的挑戰，黃錦峯在公司內部會議上提出，公司需要進行“二次創業”，在轉型期內以品牌建設為核心，“去脂增肌”實現盈利，再重新進入新的增長階段。

砍掉不利於公司發展的業務流，增加能為公司長遠發展服務的業務，在這樣的戰略領導下，逸仙電商的初期轉型已經初見成果。

一個最明顯的信號就是，逸仙電商持續加碼對研發投入。財報顯示，2022年Q1逸仙電商研發投入3580元，研發費用佔比增加到4%。

而4%這個數字，不僅處於國內美妝上市公司的第一梯隊，也已經與國際一線美妝品牌看齊。有數據指出，歐萊雅在2022年Q1的研發費用率為2.4%，另一國際美妝行業巨頭雅詩蘭黛在過去兩年Q1的研發費用率則為1.5和1.6%。

具體到產品上，依託於逸仙電商和國家納米藥物工程技術研究中心聯合實驗室的合作共研，逸仙電商開發出“靶向修紅黑科技”+專研成分“膚源修TransHealer”，可實現精準作用、靶向抗紅，已應用於Dr Wu新品三修精華；逸仙電商旗下護膚品牌Galenic法國科蘭黎護膚實驗室也創新性提出VC黃金三法則，突破性提升VC透皮吸收率，推動行業VC抗氧抗衰應用研究邁入新階段。該成果已發佈於國際權威學術期刊美國科研出版社（Scientific Research Publishing）上。

圖源：逸仙電商官網

這背後，是逸仙電商逐漸意識到，研發正在成為全球美妝行業的核心驅動力，研發實力也將對新品推廣和利潤營收的推動起到關鍵性作用。

主品牌升級，帶動多品牌快速增長

逸仙電商轉型的另一大抓手，則是主品牌進行產品升級的同時，帶動多品牌增長。

首先，作為主品牌，完美日記的成長自然關乎公司的成長與未來。

黃錦峯在回顧公司創業的第一個五年時也談到，完美日記成立之初深受年輕羣體特別是大學生的喜愛，但隨着市場競爭的加劇，品牌的獨特性優勢不再十分明顯。為此，進行品牌戰略升級，加強品牌力建設，探索品牌如何更好反映中國美，成了完美日記的必經之路。

目前來看，品牌升級的成果在數據上已有反饋。據第三方調研數據顯示，完美日記2月份美譽度（NPS）提升至61%，比同行業第二名高出一倍，Q1公司的毛利率提高到69.0%。

品牌力的升級，產品質量的優化，率先能洞察到的自然是消費者。在小紅書上，一些用户對完美日記新推出的“原石”眼影盤給出了自己的評價：“包裝不僅是好看，更顯高級”、“這次的粉質質感的提升太明顯了”。

其次，護膚品牌的強勢崛起讓逸仙電商看到了多品牌增長的紅利。

“目前全球的Q1裏，國際美妝巨頭們做護膚的比做彩妝的要活的更好。疫情期間居家辦公的人們不太可能還會化妝，但至少會做護膚，所以彩妝的使用量肯定會減少。”對於護膚品業務，黃錦峯十分坦然地説道。

2022年第一季度，包括Abby’s Choice、Dr. WU（中國大陸業務）、Galénic、Eve Lom等在內的中高端護膚品牌為逸仙電商創造了1.827億人民幣的營收，同比增長68.5%，總淨收入也從去年同期的7.5%上升至20.5%。

這也讓逸仙電商相信，在當今的大環境中自己所追求的從“求速度”到“高質量”發展策略是正確的。

當然，也正是因為處於轉型期，逸仙電商的業績也正在承壓。有數據顯示，因疫情衝擊，上海地區門店受到嚴重影響。

對此，CFO楊東皓表示：“儘管以前從追增速追銷售，到現在追質量、追回報、追盈利，但這些動作從長期看來，對公司是有利的。”

這一點，跟業內人士的觀點不謀而合。

在2022年3餘額1日國金證券的研報《同比持續減虧，高端護膚延續高增》中提到：“中高端護膚表現亮眼、貢獻主要增長，產品結構優化毛利率提升、營銷及管理費用支出得到控制、研發投入增強，同比持續減虧。收入增長承壓下，有望逐步構築產品壁壘、優化營收結構。”

結語

在當今的國際國內大環境中，每一個企業都無法置身事外，美妝行業也是如此。

過去的很長時間，流量成為美妝賽道的兵家必爭之地，而在如今的趨勢之下，僅靠流量無法滿足越來越追求高品質的用户，也無法應對來自市場競爭的重重壓力，企業的轉型也迫在眉睫。

而從逸仙電商的幾步轉型戰略中中，不管是對研發投入的增強，還是多品牌的升級與發力，都顯現出，作為一家上市公司更關注的是長遠的發展。

也只有從長遠的視角看，才更能洞察出一家公司的生機與活力。

（來源|AI藍媒匯 作者|閆燁）