中國萬天控股“天台種菜”夢如何成真？連虧三年業績指標慘不忍睹_風聞

《港灣商業觀察》施子夫 李鐳

對於仙股數年的中國萬天控股（01854.HK）而言，一方面資本市場上似乎無法擺脱仙股的宿命，另一方面近年來營收不斷萎縮以及持續虧損，且包括淨資產收益率等多項指標也差強人意。

而今，這隻仙股從業務層面正準備重新出發，構思出了新的故事。

但中國萬天控股的新故事—“天台種菜”能講得通嗎？如果講不通，它的命運又將如何呢？​

生鮮食材與“天台種菜”新故事好講嗎？

成立於2016年，時間顯得頗晚，同年10月13日在港交所上市，中國萬天控股代碼原名為展程控股。

公開信息顯示，中國萬天控股有限公司是一家中國香港投資控股公司。公司及其子公司主要從事食材採購及加工業務。其產品類型包括蔬菜、水果及其他食材。其其他食材包括蛋、麪粉產品、乾製食品及其他雜貨。其子公司包括Eminent Ace Group Limited、日新食品貿易有限公司及獅城有限公司等，公司主要在中國香港開展業務。

日前，中國萬天控股最新的消息是在深圳設立大灣區總部。公司宣稱，正式進軍大灣區市場。

中國萬天控股及其高管表示，公司會拓展零售及餐飲、上游現代農業及相關綠色環保推廣業務。公司開拓大灣區市場，未來會着手於三線業務全線發展，建立上中下游全產業鏈，加強協同效應，憑藉獨特的競爭優勢提高市場佔有率。

具體而言，在生鮮供應方面，中國萬天控股將以餐飲服務經營商為主，將原有的供應鏈業務拓展至大灣區市場；零售及餐飲方面，中國萬天控股認為，疫情下國內餐飲行業汰弱留強，市場的競爭對手減少，加上現時疫情逐漸好轉，市民消費意欲提漲，是進軍餐飲業務的好時機。

另外，中國萬天控股將拓展下游業務，以年輕消費族羣的特式餐飲類型為主，配合生鮮食材為愛"打卡"、食得健康的食客而設；環保科技方面，中國萬天控股將配合國策和推動綠色都市和環保教育的工作，業務主要針對現代農業科技，其中項目"天空農場"利用閒置天台"化廢為寶"種菜，順應國家推廣"農業科普"，推廣環保教育。

中國萬天控股董事局主席許國偉在接受深圳商報採訪時詳細解釋：在公司未來的戰略佈局中，“天空農場”試驗成為踏入灣區的第一步。大家都去過屋頂天台吧？之前很髒、很亂，沒有利用起來。現在我們有一套很成功的技術，可以實現在天台種菜。實驗結果證明，種上菜之後能為大廈減温3-5度，下雨也不會積水。更重要的是我們將會逐步把天台種菜推廣到學校，同學們自己播種、施肥、收穫，還能實現果蔬自由。

眾所周知，目前我國生鮮市場產業鏈競爭激烈，且巨頭雲集，而大灣區的競爭就更是如火如荼，各大平台的“團長”搶佔社區樓台，包括盒馬生鮮、樸樸買菜、多多買菜、每日優鮮、叮咚買菜等，更有來自於深圳的本土兩大巨頭百果園+錢大媽。

總體上看，當前我國生鮮市場競爭異常激烈，可謂一片紅海，簡單可以分為四種模式：以京東到家為代表的O2O平台；前置倉模式下的每日優鮮、叮咚買菜；店倉一體化全自營的盒馬鮮生；社區團購模式下的多多買菜等。

很明顯，任何一種模式，從上游到中游到終端下游，無疑都配套成熟，否則體驗感不佳的話，連競技的可能性都不復存在。

我國生鮮市場已經發展多年，尤其是疫情以來的方便化，使其走入更多人的生活，這也導致了競爭就更加殘酷，往往一個小區，你一塊，我一塊，你一團，我一團，小區裏近距離形成了肉搏態勢。

“最後一公里”成為所有生鮮巨頭的必爭之地。作為港資企業的中國萬天控股在錯過了多年後，眼下想起了要到近在咫尺的大灣區發展生鮮及餐飲，難度不可謂不大。

**“生鮮也好，餐飲也罷，這時候來大灣區競賽，公司優勢到底是什麼？是否有足夠雄厚的財力支持？如何跟巨頭PK，哪怕做供應鏈，又能比現有的供應鏈提供哪些更多優勢？是性價格，還是其他？目前看不出中國萬天控股有任何優勢。”**一位生鮮市場企業負責人在聽完《港灣商業觀察》介紹後，拋出這些疑問。

跳進紅海市場分一杯羹，沒有幾把刷子，或將面臨着瞬間被浪花捲走的風險，可能還不留下一絲足跡。

中國萬天控股準備好了嗎？

另一個值得關注的是，許國偉所提出的“天空農場”或“天台種菜”，誠如其所言，想想都覺得充滿詩情畫意或影視劇中的橋段。但現實中，何以沒有大面積“天空農場”？如何實現規模化？

這或將涉及到多方面因素：大到城市社區管理，小到成本效應是否合算，以及土壤適合與否等問題。總之，今天我國生鮮市場所呈現的現實是，天台種菜的美夢並沒有紮根落地。

針對中國萬天控股的大灣區業務拓展以及“天台種菜”如何具體試驗等，《港灣商業觀察》聯繫到公司投資者關係部門，未能獲得回應。

或許迴歸到原點，中國萬天控股大灣區業務拓展的投資金額是多少？預期的投資回報率是多少？中國萬天控股也未回覆。

多項財務指標連續三年差強人意，如何解？

不過，不妨以中國萬天控股的財務狀況進行簡單分析。

中國萬天控股最新的財報是2022中報，營業收入為6824.20萬港元，淨利潤為-137.50萬元；2021年中報營業收入為5419.50萬元，淨利潤為16.50萬元。

同比的話，中國萬天控股似乎營收有所增長，淨利潤則由盈轉虧。

而如果以近三年來看，則可謂節節敗退。2019年-2021年，中國萬天控股營收分別為1.86億元、1.54億元、1.07億元；淨利潤分別為1605.90萬元、-474.60萬元、-824萬元。

（中國萬天控股近三年關鍵指標，雪球）

另外，中國萬天控股近三年盈利能力也持續下行。2019年-2021年，公司淨資產收益率分別為15.58%、-4.47%、-8.46%；總資產回報率分別為11.41%、-3.05%、-5.38%；毛利率分別為23.64%、12.48%、12.42%。

（中國萬天控股近三年盈利能力，雪球）

由此看來，中國萬天控股淨資產收益率、總資產回報率與毛利率都如“過山車”般下滑。

在公開的消息中，許國偉認為，大灣區業務將是中國萬天控股最大的盈利增長點，集團將把握大灣區的利好政策和龐大發展前景，高速拓展大灣區業務，爭取為投資者帶來更好的回報。

無疑，在財務狀況連年不佳，且持續虧損的情況下，中國萬天控股能否講好大灣區“天台種菜”與發展餐飲及環保領域的好故事？外界拭目以待。（港灣財經出品）