債務風險逼近 雅居樂與時間賽跑_風聞

5月17日，穆迪宣佈將雅居樂的企業家族評級從“B2”下調至“B3”，並將其高級無抵押評級從“B3”下調至“Caa1”。同時，穆迪將評級展望從列入觀察名單調整為負面。

僅過三天，雅居樂就公告表示，5月20日全額償還了33.447億港元的港元貸款餘額以及6000萬美元的美元貸款餘額。而在穆迪下調評級前幾天，雅居樂才公告表示，已完成境內債“21番雅01”的轉售，涉資6.92億元。

在過去大半年時間裏，雅居樂時常上演類似戲碼。今年1月份，標普、穆迪、瑞信紛紛下調雅居樂評級，隨後在3 月 2 日，雅居樂向外界發佈公告稱，已全額贖回 2022 年 3 月到期未償還的優先票據，該票據本金總額約 5 億美元，利率6.7％。

一邊被國際投行評級機構輪番下調評級，一邊公司不斷償還債務，雅居樂在經歷着什麼樣的冰與火之歌。

債務風險逼近

雖然雅居樂擺出一副積極還錢的姿態，確實也償還了不少債務，但是其債務壓力依然肉眼可見。

2021年雅居樂多項業績指標已出現下滑，去年營業額約為730.28億元，同比減少約9%；毛利約為190.21億元，同比減少21.1%；淨利潤約為90.98億元，同比減少25.7%；公司股東應占利潤約67.12億元，同比減少29.2%。

從2021年下半年開始，雅居樂的財務形勢出現惡化，期間一度被曝出武漢雅居樂國際花園項目因為欠款導致樓盤停工的消息，還有集團裁員50％等各種撲朔迷離的消息傳出。

在各種負面消息下，有關雅居樂的財務問題猜測不斷。而公司2021年的財報也證實了雅居樂正面臨的財務難題。

數據顯示，截至2021年12月31日，雅居樂的總借款約838.74億元，資產負債率為71.75%，剔除預收款後的資產負債率、淨負債率、現金短債變為67.1%、50.8%、0.77，“三道紅線”半年內由“綠檔”降為“黃檔”。

從短期債務指標看，雅居樂一年內要償還的債務為295.85億元，但是雅居樂現金及銀行存款總額約384.2億元，其中，不受限現金僅為228.03億元，現金難以覆蓋短期債務。

更糟糕的是，雅居樂的現金流也出現了快速下滑的趨勢，2021年經營性現金流為9.299億元，同比下滑71.88％；投資性現金流淨額為-162.8億元，同比大降2198.03％；融資性現金流淨額為-37.47億元，同比下滑184.39％。

與時間賽跑

債務壓頂，加快回籠資金已成為雅居樂當務之急。從去年下半年以來，雅居樂開始瘋狂拋售資產，以扼住債務問題全面爆發。

2022年 1月，雅居樂拋售其在廣州亞運城項目持有的26.66%的股權，接盤方為中海地產，交易對價為18.4億元。

廣州亞運城項目是是2009年中國總價“地王”，當年富力、雅居樂、碧桂園組成的聯合體耗資255億元的天價才拿到手。

經過13年開發，廣州亞運城已被建成為一“超大盤小區”，坐擁96棟建築樓、8078套單位，目前還有238萬方建築面積未出售。但是，在財務壓力下，雅居樂選擇了忍痛割愛。

同樣是在今年1月，雅居樂向海螺創業出售旗下環保公司資產，總代價為11.29億元。

2017年，雅居樂開始多元化轉型後，將環保板塊視為新的增長曲線來打造，累計投入近百億，但是投入產出不成正比，2021年收入27.67億元，經營利潤僅為2.77億元。在財務壓力下，環保板塊也成為雅居樂拋售的對象。

在拋售資產的同時，雅居樂瘋狂打折旗下樓盤，貝殼網數據顯示，廣州雅居樂天際715去年10月均價為8萬元/平米，今年2月降到了約5萬元/平米；中山雅居樂萬象郡去年9月均價為1.1萬元/平米，今年2月也降到了0.72萬元/平米。

如此大力度的打折幅度，雅居樂資金壓力之大可見一斑。雅居樂在與時間賽跑，但是資金回籠速度能否趕上債務到期的速度呢？