美聯儲也虧錢了!_風聞
陶永谊-经济学家,独立投资人-2022-06-01 15:33
這個世界上最有錢的機構——美聯儲,居然賠錢了!
據路透社報道,截至3月末,美聯儲持有的美國國債和抵押貸款支持證券給該部門帶來了3300億美元的虧損。
但另一方面,根據美聯儲的財務報告顯示,2022年一季度,美聯儲卻向美國財政部匯出了322億美元的利潤。這是怎麼回事?一邊是鉅額虧損,一邊還上交利潤?
説起來,這事跟美聯儲的運營方式有關。3300億美元的虧損,是賬面虧損,即美聯儲的負債項和資產項出現了負的差額。這個差額是怎麼出現的呢?是美聯儲實施零利率政策以來,通過無限購買資產計劃,大量購入美國國債和抵押貸款支持證券,美聯儲的資產負債表也迅速膨脹到9萬億美元的水平,從今年開始,美聯儲兩次加息,導致各類有息證券、抵押貸款支持證券的市值都出現了大幅下滑。以十年期美債為例,從140+跌倒110+的水平,那些140以上買入的十年期國債,豈不是虧到姥姥家了?
有些朋友會問,那美聯儲會不會因此而倒閉呢?這個不勞大家操心,雖然美聯的資產負債表上,買入有價證券的錢全是“借”來的,但這個債主並不會在債務到期時上門討債,因為這個債主就是美聯儲自己,也就是説,是美聯儲自己印錢再借給自己。
那麼,美聯儲的虧損怎麼處理呢?它通過在資產負債表上創建一個名為“遞延資產”的條目來標記這些損失。在美聯儲再次出現盈餘的年份,就將盈餘和這些虧損對沖,反正沒有真正的黃世仁上門催債,啥時候還上啥時候算,直到這些“遞延資產”全部消失。
至於美聯儲為什麼在鉅額虧損的時候還有利潤上交,這個涉及美聯儲的利潤來源:一是持有各種有價證券的利息收入;二是各種存款機構,商業銀行上繳的借款利息,三是外匯兑換收入。這些收入與持有債券的賬面虧損沒有關係,暫時還可以上繳,但如果賬面虧損在縮表的過程中變成事實虧損,就要用來衝抵“遞延資產”了。
但這麼説並不意味着萬事大吉,美聯儲剛剛加息,賬面上就出現高達3300億美元的虧損。鉅額虧損,而根據美國銀行政策研究所首席經濟學家Bill Nelson的觀點,根據美聯儲去年底的資產情況進行調整,其未變現虧損甚至更大,達到了4580億美元之巨。
這説明,美國的無限量化寬鬆的貨幣政策後遺症已經顯現,如果進一步加息、縮表,不僅數字會更加恐怖,而且賬面虧損也會變為實際虧損。出現事實上“印錢還債”的賴賬方式。
在這個時候,害怕美國會對中國攤牌,純粹是自己嚇唬自己。我們應該通過充分的準備讓美國不敢貿然行事,而不是通過沒有前提條件的妥協來換取對方的“高抬貴手”。