美聯儲也虧錢了！_風聞

這個世界上最有錢的機構——美聯儲，居然賠錢了！

據路透社報道，截至3月末，美聯儲持有的美國國債和抵押貸款支持證券給該部門帶來了3300億美元的虧損。

但另一方面，根據美聯儲的財務報告顯示，2022年一季度，美聯儲卻向美國財政部匯出了322億美元的利潤。這是怎麼回事？一邊是鉅額虧損，一邊還上交利潤？

説起來，這事跟美聯儲的運營方式有關。3300億美元的虧損，是賬面虧損，即美聯儲的負債項和資產項出現了負的差額。這個差額是怎麼出現的呢？是美聯儲實施零利率政策以來，通過無限購買資產計劃，大量購入美國國債和抵押貸款支持證券，美聯儲的資產負債表也迅速膨脹到9萬億美元的水平，從今年開始，美聯儲兩次加息，導致各類有息證券、抵押貸款支持證券的市值都出現了大幅下滑。以十年期美債為例，從140+跌倒110+的水平，那些140以上買入的十年期國債，豈不是虧到姥姥家了？

有些朋友會問，那美聯儲會不會因此而倒閉呢？這個不勞大家操心，雖然美聯的資產負債表上，買入有價證券的錢全是“借”來的，但這個債主並不會在債務到期時上門討債，因為這個債主就是美聯儲自己，也就是説，是美聯儲自己印錢再借給自己。

那麼，美聯儲的虧損怎麼處理呢？它通過在資產負債表上創建一個名為“遞延資產”的條目來標記這些損失。在美聯儲再次出現盈餘的年份，就將盈餘和這些虧損對沖，反正沒有真正的黃世仁上門催債，啥時候還上啥時候算，直到這些“遞延資產”全部消失。

至於美聯儲為什麼在鉅額虧損的時候還有利潤上交，這個涉及美聯儲的利潤來源：一是持有各種有價證券的利息收入；二是各種存款機構，商業銀行上繳的借款利息，三是外匯兑換收入。這些收入與持有債券的賬面虧損沒有關係，暫時還可以上繳，但如果賬面虧損在縮表的過程中變成事實虧損，就要用來衝抵“遞延資產”了。

但這麼説並不意味着萬事大吉，美聯儲剛剛加息，賬面上就出現高達3300億美元的虧損。鉅額虧損，而根據美國銀行政策研究所首席經濟學家Bill Nelson的觀點，根據美聯儲去年底的資產情況進行調整，其未變現虧損甚至更大，達到了4580億美元之巨。

這説明，美國的無限量化寬鬆的貨幣政策後遺症已經顯現，如果進一步加息、縮表，不僅數字會更加恐怖，而且賬面虧損也會變為實際虧損。出現事實上“印錢還債”的賴賬方式。

在這個時候，害怕美國會對中國攤牌，純粹是自己嚇唬自己。我們應該通過充分的準備讓美國不敢貿然行事，而不是通過沒有前提條件的妥協來換取對方的“高抬貴手”。