王興怎麼預測美團的二季度？_風聞

4、5 月的疫情，將真正考驗美團的韌性。

作者 | 鄭玥

編輯| 鄭玄

裁員、躺平、降本增效成為互聯網公司的主旋律，但不包括美團。

6 月 2 日，美團發佈 2022 年一季度財報。期間營收 462.7 億元，同比增長 25%；經營虧損 55.8 億元，同比擴大 17.1%；經調整淨虧損 35.86 億元，同比收窄 7.8%。

今年一季度國內疫情開始反彈，美團的各個業務板塊受到不同程度地影響。對餐飲外賣、閃購、買菜、自動配送車等業務來説，人們不得不居家點單的情況下，訂單量和交易額都獲得增長機會。但在出行全面受限的情況下，「現金牛」到店酒旅業務則受到衝擊，更大的影響預計將體現在接下來的第二季度。

值得注意的是，這份季報中美團沒有披露外賣業務的 GMV，繫上市以來首次。平均客單價、貨幣化率等指標隨着 GMV 的隱去再無法通過計算得出，但美團依然透露着對高客單價的追求。

和上一份財報一樣，美團財報中出現最多的字眼是「穩健」和「韌性」。靠着穩定大盤，縮減開支，謹慎擴張的策略，在一眾互聯網大廠的頹勢中，美團的表現不算「拉垮」。但正如王興在財報電話會上對二季度情況的不樂觀預計——4、5 月疫情的巨大影響，將真正考驗美團是否持續具有「韌性」。

01

年夜飯拉起的餐飲外賣

餐飲外賣作為美團的基本盤，在一季度穩住了。

美團 2022 年第一季度財報顯示，餐飲外賣分部收入 242 億元，同比增長 17.4%；經營利潤 16 億元，同比增加 41.3%。其中佣金與營銷服務收入增速明顯，分別增長 24.05% 與 20.39%，這兩部分收入使得餐飲外賣分部抵消掉高昂的配送相關成本後，利潤得以增加。

今年一季度，美團餐飲外賣業務的經營利潤率增長了 1 個百分點，從去年同期的 5.4% 上升至 6.5%。財報對此解釋稱，經營溢利增長主要由於交易筆數增加、客單價上升、提升餐飲外賣配送效率共同導致的毛利增加，經營利潤率的上升還和交易用户激勵比率下降有關。

財報顯示，美團外賣 2022 年第一季度交易用户數及交易頻次均同比增加，餐飲外賣交易筆數 33.62 億，同比增長 15.8%；交易用户數目 6.93 億，同比增長 21.7%；活躍商家數目 900 萬，同比增長 26.6%。

期內經營利潤（虧損）╱溢利及經營利潤率｜美團財報

美團與「市場老二」餓了麼的差距進一步拉大。阿里 2022 年一季度財報顯示，包括餓了麼、飛豬、高德、淘鮮達的阿里本地生活板塊總營收為 104.5 億元，不到美團餐飲外賣板塊收入的一半。

美團訂單增長的同時，國內餐飲行業卻面臨巨大的挑戰。一季度，國家統計局公佈的社會消費品零售總額為 10.76 萬億元，同比增長 3.3%，其中餐飲收入增速一季度同比僅增加 0.5%，3 月更是同比下滑 16.4%。

美團將業務增長部分歸功於前兩個月的「年夜飯」。財報表示，各地就地過年背景下，美團在供給端增加了年夜飯商家數量以及拓寬消費選擇，推動了高訂單價格的訂單在總訂單量中的佔比提升，飲料和甜點等新品類在節日期間尤為受歡迎。且季度交易用户數及交易頻次均同比增加，尤其是中高頻用户的交易頻次增速超過平均水平。

財報中美團調整了發佈口徑，第一次隱去了交易額，外界無法再通過計算得出客單價。但對高客單價的追求仍然在財報中出現，比如「年夜飯」成為了美團「進一步強化了餐飲外賣的消費者心智，積累更多具有較高消費能力的優質消費者」的證據。

但 3 月份的表現拉低了「年夜飯」衝起來的數據。王興在電話會上介紹，自 3 月份以來，隨着疫情蔓延，包括上海、深圳、青島等幾個一線城市實施了封控管理，眾多商家暫停營業，許多騎手也被隔離，業務很大程度上受到供給限制及履約能力限制的影響。王興説，「吉林等省份在 3 月中旬全面封鎖，與疫情前比，外賣訂單量下降了近 90%。一些低線城市甚至直接全面關閉了外賣服務。」

持續的疫情必然會影響接下來的二季度，美團的預計並不樂觀。王興説，「自 4 月份以來，各地防控措施更加嚴格，訂單貢獻量更大的一線城市受到的影響也更大。例如上海 4 月的訂單量比疫情爆發前下降了 90%。」

02

到店業務：現金牛還能抗多久？

外賣業務尚能在疫情中找到一些機會，但對到店、酒店業務來説，疫情的影響是完全負面的。王興在財報電話會上表示，疫情對到店酒旅業績的影響比對餐飲外賣的影響嚴重得多。

然而從整體數據來看，今年一季度，美團在到店酒旅板塊依然轉危為安，營收及利潤均做到了「不降反增」。到店酒旅業務仍然為美團貢獻了最多的經營利潤。財報顯示，一季度美團到店、酒店及旅遊分部收入同比增長 15.8% 至 76 億元，經營利潤創歷史新高同比增長 26.4% 至 35 億元，經營利潤率從 41.7% 上漲至 45.6%。

美團解釋稱，利潤增加的主要原因是美團在應對疫情時主動縮減了相關業務的開支。同時，高星級酒店的訂單量上升，經營利潤率更低的酒店業務預訂量有所降低。

不過與餐飲外賣一樣，到店酒旅業務也呈現出「前兩個月拉高，3 月開始下降」的趨勢。王興在電話會上透露，3 月（到店）營銷服務收入出現下降，相比之下，1、2 月份的到店 GTV 及活躍商家數均同比增長了 30%。酒旅預訂情況則更不樂觀，1、2 月份的酒店間夜量同比增長近 15%，而第一季度同比下降個位數百分比。4、5 月更嚴重的疫情負面影響可能會體現在二季度。

王興｜視覺中國

對此，美團的措施是進一步擴大服務類別、推出促銷活動並利用假期刺激消費，年度活躍商家數和年度交易用户數均有所增加。美團指出，在商家方面，美團不斷優化在線營銷和交易類產品和服務，幫助商家獲客並提高運營效率；在消費者方面，美團加強了本地服務平台的標籤。

另外，用户本地住宿的需求繼續超過異地旅遊場景的需求，高星酒店間夜量佔比近 17.4%，創歷史新高。美團也因此聚焦於滿足本地旅遊需求的增長上。

對於到店酒旅業務走向的預測，王興表示二季度將繼續承壓。考慮到疫情的不確定性和不同城市不同的復甦速度，很難預測全年的表現。

現金牛業務承壓，美團的現金流動性問題值得關注。財報顯示，一季度，美團的現金及現金等價物及短期理財投資分別為 354 億元及 680 億元，經營活動所用現金流量淨額為 113 億元。

美團仍然對疫情恢復後業務的韌性表示出信心。王興表示，鑑於 4 月和 5 月的實質性負面影響，他認為第二季度到店酒旅業務的收入將同比大幅下降，隨着上海和北京 5 月底開始穩步復工復產，GTV 在 5 月底的最後兩週開始有所回升，6 月份會呈現出比 5 月份更好的恢復趨勢。

最近兩份財報電話會上不斷提及的「韌性」，需要下一個季度的財報表現來證明。

03

優選撤退，自動配送車向前

過去兩年，新業務是美團虧損的主要來源，外賣、到店兩大板塊都要為新業務買單。一季度的逆勢中，美團相比之前更為謹慎地為團購大戰「燒錢」，另一面大幅提高研發費用。

今年一季度，美團新業務的虧損率大幅收窄。分部收入同比增加 47% 至 145 億元；分部經營虧損則從 80 億元同比擴大至 90 億元，與上一季的虧損 102.05 億元相比收窄 11.6%；經營虧損率從此前的 81.6% 大幅收窄至 62.3%，同比改善 19.3 個百分點。美團表示，主要是由於商品零售業務更強的成本控制及經營槓桿。

新業務和餐飲外賣業務一樣，在疫情中受到的影響較小，有更多機會湧現。在王興看來，「疫情使得更多消費者開始加速擁抱即時零售服務」。

美團優選、美團閃購和美團買菜是新業務中的三個品牌，三個業務互相配合一起在零售業務中為美團鋪市場。

財報表示，一季度，美團優選加大了與各類商家的合作，擴充了 SKU，「農鮮直採」和「全國集採」的比例增加，進一步降低了成本。與此同時，美團優選也優化了冷鏈物流和供應鏈商品的質量控制。

美團優選降成本的手段直截了當——撤城。在一季度截止後，今年 4 月，美團優選宣佈關閉甘肅、青海、寧夏、新疆在內的西北四省業務，幾天後宣佈撤出北京，「讓位」買菜。據媒體報道，北京市場是美團優選虧損最嚴重的大區之一。

北京美團優選業務公告｜美團 App

美團閃購方面，由於用户數及交易頻次的增加，訂單量同比增加近 70%。其中，美團「高頻打低頻」策略在閃購業務中得以體現，部分餐飲外賣的用户被轉為閃購用户，超市、便利店、鮮花、藥品等成為閃購的主要品類，「情人節鮮花訂單是去年的 3 倍，電子產品等同比上漲 7 倍」。

王興表示，「從長遠來看，我們對美團閃購的盈利潛力仍然非常有信心，因為它是從餐飲外賣到更多即時配送品類的自然延伸。它也有實現更高客單價和在線營銷收入的潛力，所以從這個角度，它的單位經濟效益潛力至少與餐飲外賣相似」，美團也將繼續增加相關投入。

接班美團優選市場的美團買菜，主打一二線城市，整體訂單量同比增加近 120%，創歷史新高。財報表示，在上海封控期間，美團買菜全力保障生活必需品供應，還向上海派出自動配送車輛，以提供無接觸配送並提高運力。

這次上海保供中，美團在自動配送上的投入初見成效。財報顯示，截至 2022 年 3 月 31 日，美團的自動配送車輛總計完成超過 150 萬份配送訂單，累計配送里程超過 100 萬公里。王興表示，在疫情期間 4 月初至 5 月 24 日，美團自動配送車就累計配送 70.3 萬單，自 2020 年以來已累計履約近 220 萬單。

美團無人配送車｜美團官網

自動配送車落地背後是研發費用增速的大幅提高。一季度，研發費用從 34.8 億元上漲 40.3% 至 48.8 億元，佔收入的比例從 9.4% 上漲至 10.5%。美團在財報中強調，自 2021 年戰略升級以來，美團持續推進「零售+科技」，除了大力投入零售電商業務，還持續加大了關鍵領域科技研發投入。

實際上一直以來美團在研發費用上的投入持續提高，只是藏在了巨大的零售電商業務投入之下。在大廠不能僅依賴互聯網流量模式的當下，美團選擇不斷強化自身的科技標籤。

*頭圖來源：視覺中國

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