株冶與國儲銅事件_風聞

這篇內容來源於《金融街》鑑於我們無法得知青山倒底是怎麼回事。回顧一下以前增加金融風險意識吧。

1997年，在國際期貨市場上已從事兩年交易的株冶工作人員，越權進行透支交易，在LME大量賣空鋅期貨合約，其頭寸遠超既定期貨交易方案，被國外金融機構盯住併發生逼倉。

　　事情暴露時，其在LME市場已賣出45萬噸鋅，而當時株冶全年的總產量僅為30萬噸。

　　事發後，當時，相關主管部門負責人親自到工廠蹲點近一個月，一邊採取頭寸止損、追加保證金、合理調期等措施緊急處理頭寸，一邊通過各種渠道調集其他鋅廠的貨源、組織交割，力爭將損失降至最低。

　　但終因拋售頭寸過大，最後只好以高價買入部分合約平倉履約。由於從1997年初開始的六七個月中，多頭推高倫敦鋅價，漲幅超過50%，這導致株冶最後集中性平倉的3天內虧損額達1.758億多美元，摺合人民幣14.591億多元。

　　國儲銅事件

　　2005年，中國國家儲備（以下簡稱國儲）與國際基金在倫銅期貨上進行了一場慘烈的對決。在這場對決中，國際基金不斷逼空國儲，而國儲則不斷通過拋售國內現貨的方式來挽回損失。

　　此次事件的關鍵人物劉其兵於1995年獲得了在倫敦金屬交易所為期半年的實習機會，在此期間他協助建立了連接倫敦金屬交易所和國家物資儲備局的電腦網絡。1998年，國儲通過LME進行自營期貨業務，具體工作由劉其兵負責實施。

　　2003年，在銅期貨市場的大牛市還未啓動時，劉其兵就開始大量重倉，此時，國際銅價從每噸1000多美元漲到3000美元，劉其兵給調節中心帶來了不小的利潤。但是當國際銅價衝到3000美元的新高後，劉其兵一反常態，開始決意做空，曾經有人勸阻他放棄做空，但他始終很堅決。2004年10月，LME銅價一天暴跌10%後，決定最後一搏的劉其兵在其結構性期權組合中越權大量賣出看漲期權。但是國際銅價並未如他所願，而是一路攀高，直接衝破4000美元/噸，此時劉其兵的賬面虧損已達6.06億美元。當年11月中旬，劉其兵留下一封書信後失蹤。

　　如果國際基金此時逼倉成功，國儲可能在這單做空合約上遭受鉅額虧損。為此，國儲打響了對抗國際基金的保衞戰。

　　為挽救大量的海外空頭頭寸，此前行事極為低調的國儲，在兩個月內頻頻高調出場：當年10月開始在上海期貨交易所增加庫存，11月11日，國儲一位官員聲稱，國儲目前的銅存儲量有130萬噸，遠遠高出此前市場預計的30萬噸水平。

　　自11月16日開始連續四周，國儲每週在國內現貨市場上通過拍賣手段拋出2萬噸現貨。國儲的這些言論和舉措意圖非常明顯，都是有利於空頭。但事與願違，銅價仍在進一步上漲。

　　除了在國內現貨市場上拋銅之外，國儲在期貨市場上也非常高調。有外電報道，2004年11月16日晚，國儲向國務院申請要求出口20萬噸銅，這一數字與傳聞中國儲在LME所建的空頭頭寸相符。在此傳聞下，LME三月期銅價格每噸下跌了近40美元，至4075美元水平，但很快又漲回了原來價位。隨後，從寧波港傳來的消息稱，在合約交割之前，國儲已經向新加坡的LME倉庫運出了超過3萬噸江銅（江西銅業出產的銅）。同時，國儲還在滬銅市場的2004年12月和2005年1月合約上拋了近4萬噸空單。從滬銅交割庫傳出的信息看，這些空頭合約都將會予以交割，而國儲已經將4萬噸銅運入了倉庫。

　　國儲曾先後四次在現貨市場上拍賣銅，但結局都事與願違，拍賣底價繼續抬高，期銅價格則繼續上漲。2004年12月2日，LME銅三月期銅價格攀升到了每噸4445美元。

　　12月7日晚是倫銅期權宣告日，這一天交易雙方需要決定放棄還是執行手中的期權。該日的銅價仍舊在4400美元以上橫盤。而從期貨市場逼空的規則來説，只有當銅價回覆其理性價位，才能宣告這場戰役的正式結束。國儲在12月21日（其20萬噸空頭頭寸到期日）之前試圖通過在國內現貨市場拋銅，並挽回損失的策略宣告失敗。

　　最終，2005年10月，劉其兵在雲南被抓獲歸案。經法院審理判決，因劉其兵違反國家對國有單位進行期貨交易的相關規定，擅自將該國儲的資金用於境外非套期保值的期貨交易，導致發改委物資儲備調節中心損失人民幣9.2億元，獲刑7年。