蘭衞醫學股價衝高回落背後：研發費用遠不及銷售和管理費用_風聞

　近3個月以來，上海蘭衞醫學檢驗所股份有限公司（以下簡稱“蘭衞醫學”，301060）的股價在經歷5個交易日3個“20cm”漲停後不斷走低，從不到27元/股猛漲至60.73元/股最高位後又震盪下跌至35元上下，現股價已近乎“腰斬”。

　　蘭衞醫學是一家為檢驗診斷行業提供整體解決方案的綜合服務商，面向各級醫療機構提供第三方醫學檢驗和病理診斷服務、國內外知名品牌體外診斷產品以及其他專業技術支持，於2021年9月13日登陸深交所創業板。

　　據2022年3月11日及3月15日股票交易異常波動公告顯示，公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。但同時，公司3月9日發佈的一則公告顯示，公司首次公開發行網下配售限售股將於3月14日上市流通。據悉，網下配售通常是網下面向一些機構投資者配售股票。

　　4月29日，蘭衞醫學披露2022年第一季度報告，公司實現營收8.28億元，同比增長132.24%；歸母淨利潤1.77億元，同比增長232.41%。但是，在業績增長的同時，公司一季度經營活動現金流卻由正轉負，從2021年末的2.24億元變為-1.52億元。

　　針對蘭衞醫學股價波動異常、一季度經營活動現金流轉負等問題，時代數據5月24日給公司方面發去了採訪函，但截至發稿並未收到官方對採訪問題的回應。待記者聯繫公司年報披露電話時，電話一直未有人接聽。

　　過半營收來自醫學診斷服務，營業成本大幅增加

　　據2021年年報披露，蘭衞醫學營業收入達到17.78億元，同比增長43.62%，其中醫學診斷服務收入9.47億元，同比大幅增長102.02%，佔營業收入的53.26%。

　　對此，公司在2021年年度業績預告中表示，報告期內，公司組織專業團隊參與了湖北、廣東、江蘇、湖南、福建、陝西等多省份、多個地區的新冠核酸篩查，核酸檢測收入因此有較大增幅。

　　同時，公司營業成本也大幅增加，其中醫學診斷服務的營業成本增至4.81億元，同比增長82.2%。這其中，試劑耗材成本增至2.38億元，同比增長68.25%；製造費用增至1.44億元，同比增長120.21%；人工成本增至9845.54萬元，同比增長73.03%。

　　費用增長迅猛，研發費用不及銷售和管理費用

　　除營業成本大幅增長外，蘭衞醫學的相關費用也快速增長，其中增加最多的是管理費用。據年報披露，公司管理費用從2020年的1.2億元增至2021年的1.94億元，同比增長61.66%；同時，公司銷售費用從2020年的7942.59萬元增至2021年的1.25億元，同比增長57.99%；而公司研發費用從2020年的2180.2萬元增至2021年的3944.15萬元，同比增長80.91%，但費用投入遠不及管理費用。

　　對此，公司在年報中表示，管理費用增長較多主要是隨業務增長導致人力成本、技術服務費、儀器設備折舊攤銷等增加所致。

　　應收賬款逐年較快增加

　　據年報顯示，蘭衞醫學2021年期末應收賬款賬面餘額高達8.4億元，其中1年以內應收賬款賬面餘額達到7.61億元。為此，公司期內合計計提了4582.52萬元的壞賬準備。

　　對此，公司表示，“隨着公司不斷加大市場開拓力度，公司營業收入增長迅速，公司下游客户主要為醫院等醫療機構，賬期較長，導致應收賬款逐年較快增加”，“如果公司未能繼續加強對應收賬款的管理，仍將面臨應收賬款難以收回而發生壞賬的風險”。

　　據2022年一季度報告顯示，公司應收賬款賬面價值猛增至12.5億元，較2021年期末增長了57.31%。

　　一季度存貨快速增長暗存風險

　　另一方面，公司存貨一季度也出現大幅增長。據2022年一季度報告顯示，蘭衞醫學一季度期末存貨為1.99億元，較2021年期末增長了42.86%。

　　對此，公司表示，“主要系報告期因業務量增加導致公司備貨增加”。

　　一季度經營活動現金流由正轉負

　　按理來説，隨着公司業務量的增加，公司的經營活動現金流應該較為充裕。但據2022年一季度報告披露，蘭衞醫學經營活動產生的現金流量淨額為-1.52億元，同比流出增加1036.6%。

　　曾因核酸檢測出結果慢被投訴

　　值得注意的是，現金流較為緊張的蘭衞醫學，還因核酸檢測出結果慢被投訴。

　　今年4月，有網友在東莞市《陽光熱線問政平台》給衞健局留言反映，東莞蘭衞醫學檢驗實驗室超過24小時核酸結果未出耽誤其正常工作。據其描述，其本人因工作需要於2022年4月19日 14：23自費6元核酸，由東莞蘭衞醫學檢驗實驗室檢測，原計劃待結果出來後持24小時核酸陰性結果前往深圳機場保税區送貨，但是直到20號21：33為止都未出核酸結果，致其無法按時送貨，希望相關部門可以把好核酸檢測的技術關，也表示對該機構的權威性和專業性持懷疑態度。

　　對此，經相關部門協調，東莞蘭衞醫學實驗室有限公司已與投訴者溝通解釋，並進行了退費處理。

　　但是，該投訴者5月24日再次給衞健局留言反映，稱“至今為止沒有收到退費，以及正式的道歉”。