寶寶樹集團的違規“頑疾”：連續三年業績不佳，股價一年下跌五成_風聞

《港灣商業觀察》施子夫 李鐳

對於知名母嬰類社區平台寶寶樹集團（01761.HK）而言，近年來持續不斷的違規行為，似乎成為了公司發展道路上的“頑疾”。

與此同時，寶寶樹集團屢犯不止的違規行為與公司所發佈了《環境、社會及管治（ESG）報告》形成截然不同敍事方法。

如何根治違規？寶寶樹集團尚待回應。另一方面，公司基本面業績長期處於虧損窘境，即便2021年有所收窄，但何時盈利，也成了老大難問題。

而從投資者信心來看，寶寶樹集團資本市場表現也不盡理想。一年時間，股價下挫了五成。​

違規不止，每年都犯

5月30日，廣東消委會發布了一則《2022年度互聯網彈窗信息對消費者的影響調查報告》，有多款知名網站、APP被點名。其中，土巴兔、58同城、寶寶樹3個網站彈窗沒有關閉標誌。

據瞭解，今年1—2月份，廣東省消委會圍繞“共促消費公平”年主題，根據相關法律法規規定，開展了互聯網彈窗信息對消費者的影響調查活動。調查採用網絡問卷調查及體驗式調查相結合的方式。其中，網絡問卷調查回收有效問卷3748份，回收有效率70.02%。體驗式調查一方面選取消費者常用、瀏覽量高或消費者反映存在問題的網站、電腦軟件及APP，另一方面選取部分市場主體在廣東省轄區內的網站，合計完成了65個網站(其中35個市場主體在廣東轄內)、12款電腦軟件(含10款主流瀏覽器軟件)及100款APP的體驗調查。

廣東省消委會建議，明確監管標準，強化責任落實。現行的《網絡安全法》《未成年人保護法》《廣告法》《互聯網信息服務管理辦法》等法律法規，對互聯網信息推送服務及其內容作出了相關規定。特別是今年3月，國家互聯網信息辦公室起草的《互聯網彈窗信息推送服務管理規定》(已完成徵求意見)對互聯網“彈窗信息”作出了專項規定。互聯網“彈窗信息”推送服務提供者應當落實信息內容安全管理主體責任，建立健全信息內容審核、生態治理、網絡安全等管理制度，不得推送違法和不良信息、惡意炒作等違背公序良俗內容等，並將“彈窗廣告”明確歸入規制內容，明確了網信、電信主管、市場監管等有關部門職責。

有廣告投放方面市場人士向《港灣商業觀察》表示，一般彈窗類分兩種，一種是有時間要求用户才能點擊關閉，彈窗當然有利於平台方的營銷及廣告；另一種是像寶寶樹這種，可能都找不到彈窗關閉標誌。目前絕大多數網站屬於前一種，而後一者其實無論對用户，還是對平台本身，傷害性都極大，畢竟平台方也不希望用户以後都不來了。

很顯然，我國網民在深受彈窗騷擾方面的經驗，大多數人想必都經歷過類似折磨。《港灣商業觀察》多次試圖聯繫寶寶樹集團董事長高敏與公司秘書馬烈，也試圖通過郵件形式瞭解公司是否對此作出回應，但一直未能收到回覆。

寶寶樹集團成立於2007年，官網顯示，公司致力於打造一個以年輕家庭消費升級為核心的會員俱樂部，精準地滿足中國媽媽們和年輕家庭對於知識獲取、交流交友、記錄成長、以及消費購物的需求。讓年輕的中國媽媽更好地享受孕育中的家庭生活。

寶寶樹集團於2018年11月27日在港交所上市，在當時，公司還被稱之為“母嬰互聯網第一股”。

價值觀與理念深入人心的寶寶樹集團，何以在用户調查方面被用户吐槽？繼而引發了廣東消委會的點名？

據《港灣商業觀察》查詢發現，實際上，在違規方面，寶寶樹集團可以説是“習以為常”。

企業預警通顯示，2020年8月31日，工信部通信局顯示，寶寶樹孕育軟件在小米應用商店中存在違規收集個人信息的問題，處罰類型是整改通知。

2021年11月3日，工信部再次披露顯示，寶寶樹孕育存在超範圍收集個人信息的問題，應用來源是vivo應用商店，再度被要求整改。

換言之，寶寶樹在超範圍收集個人信息的問題上，算得上每年都觸碰。而眾所周知，在超範圍收集個人信息層面，近些年引發了多部門高度關注及嚴厲打擊。

著名經濟學家宋清輝向《港灣商業觀察》表示，寶寶樹集團一犯再犯，説明公司在內部合規層面存在較大缺陷與不足，根本不把消費者當回事。公司屢犯不止，源於這是公司的重要獲利途徑。作為上市公司，寶寶樹集團這種違規頑疾，對公司本身也存在較大風險，可能會遭到監管和市場層面的“用腳投票”。

虛假及誤導被罰，ESG報告的“水分”價值

企查查顯示，寶寶樹集團的國內運營主題為北京眾鳴世紀科技有限公司。

在應用軟件違規的同時，寶寶樹集團還存在着虛假誤導消費者行為。2021年10月12日，寶寶樹集團在電商平台的自營店鋪中宣傳一兒童乳酸菌飲料時，將其表述為“低糖”，與實際含量不符，受到北京市朝陽區市場監督管理局行政處罰。

北京市朝陽區市場監督管理局出具的行政處罰書顯示，當事人於2020年7月開始，在抖音平台名稱為“寶寶樹好物所專營店”的自營店鋪，自行上傳商品銷售宣傳內容，上架銷售“方廣小君菌”兒童乳酸菌飲料（規格為100ml*4瓶/板），在網頁頁面首部的引（導）流位置，用“低糖”字樣進行表述。實際商品成分表中，碳水化合物的含量是每100ml為11.0g。在國家標準GB28050-2011中，規定的低糖含量為每100ml小於等於5g（固液態），才能表述為“低糖”。至2021年7月12日執法人員核實處理時，當事人總計銷售2單，銷售單價為9.6元，銷售收入是19.2元，該商品的網頁瀏覽點擊量合計為5人次。

據悉，上述行為違反《侵害消費者權益行為處罰辦法》第六條第一款第（二）項“以虛假或者引人誤解的商品説明、商品標準、實物樣品等方式銷售商品或者服務”，根據相關規定，北京市朝陽區市場監督管理局對北京眾鳴世紀科技有限公司處以罰款50000元的行政處罰。

值得一提的是，在本次被廣東消委會點名的同時，寶寶樹集團公佈了2021年度《環境、社會及管治（ESG）報告》。

該報告提到，公司堅守誠信和務實的原則，促進廉潔自律，致力於供應商建立長期互惠的合作關係，以滿足不同產品及服務類別的需求，並加強對供應商社會責任以及環境保護方面的考察。

作為資本市場重要的參考指標，ESG報告近年來普遍備受投資者所關注。然而，寶寶樹集團這一報告，似乎成了“唱喜不唱憂”式宣傳，難免也引發市場對其報告的價值打上疑問。

一方面，寶寶樹集團未能把公司存在的相關違規事實放進報告中，並給出解決方案，以避免再犯；另一方面，寶寶樹股權被凍結的現實也未能在報告中得以體現。

宋清輝指出，寶寶樹集團ESG報告本身信息不透明，或真正意義上公司存在的不足並沒有讓投資者瞭解，是一種嚴重的失信行為。近年來，ESG報告報喜不報憂的現象比較突出，值得投資者關注。總而言之，ESG報告是提供給投資者完整、清晰、透明地認識公司的窗口，若其報喜不報憂，無疑等同於欺騙投資者。

企查查顯示，寶寶樹集團股權數額4779萬元人民幣遭凍結，被執行人為寶寶樹集團創始人王懷南，凍結開始時間是2021年8月16日至2024年8月15日，為期三年。《港灣商業觀察》也希望就此緣由求證寶寶樹集團，未能獲得回應。​

連續三年業績不佳，股價一年下跌五成

而從寶寶樹2021年年報上看，公司也面臨着持續虧損的壓力。

2021年，公司實現營業收入2.82億元，同比增長32.77%，歸屬母公司淨虧損3.87億元，虧損同比減少17.68%，基本每股收益為-0.23元。

把時間拉長到近三年來看，寶寶樹業績整體都表現堪憂。營收弱於疫情前的2019年，淨利潤連虧三年，每股基本收益也持續為負，淨資產收益率與總資產回報率連續三年為負。

簡單來説，2019年-2021年，寶寶樹集團實現營收分別為3.57億元、2.12億元、2.82億元；淨利潤分別為-4.94億元、-4.70億元、-3.87億元；基本每股收益分別-0.29元、-0.28元、-0.23元；每股淨資產分別為1.75元、1.39元、1.14元；淨資產收益率分別為-15.52%、-18.00%、-18.44%；總資產回報率分別為-14.71%、-17.11%、-17.23%。

由此來看，寶寶樹集團除了毛利率整體保持在2019年水平左右，多數盈利指標欠佳亦非短期現象。

業績層面的持續低迷，多少令投資者信心打折。據《港灣商業觀察》統計發現，截至6月7日，寶寶樹集團今年以來股價跌幅達32.61%；如果從2021年6月7日至2022年6月7日來看，寶寶樹集團的股價跌幅剛好達50%，每股股價由1.240港元跌至0.620港元，成功邁入仙股行列。

“寶寶樹集團股價方面一年下跌過半，説明投資者對寶寶樹業績前景不看好。我認為，公司應及時調整業務結構實現盈利，扭虧為盈是公司當前面臨的最大壓力。”宋清輝談道。（港灣財經出品）