左支右絀的美聯儲_風聞

美聯儲的加息預期，並沒有抑制住奔騰的通脹，美國每加侖普通無鉛汽油的平均價格依然頑強地衝上5美元，根據能源數據和分析供應商OPIS的數據，這一價格創下紀錄新高。而且預計燃料成本的上漲在整個繁忙的夏季駕駛季節還將會繼續延續。

在美國，由於貨運主要是依靠卡車運輸，汽油價格上漲將不可避免地傳導到其它消費品價格上去。這也和我在《新貨幣論》中所預料的那樣，預期加息幅度如果不能覆蓋資源短缺係數，並不能抑制通脹。

但對利差敏感股市來説，卻又是另外一番景象，由於美國股市的上漲動力很大一部分來源於上市公司回購，這種利用股票期權對沖的數字遊戲高度依賴借貸成本與預期收益的利差存在，加息預期無疑會大大壓縮套利空間，甚至會導致利差倒掛，這就是當泡沫膨脹之後，股市對加息幅度高度敏感的原因。

只是這一次，美聯儲剛剛將基礎利率提高至0.75～1%的區間，就引發了股市的大幅調整，繼上週末連續兩天大幅調整之後，本週一再次跳空急墜，道瓊斯下跌876點，納斯達克重挫4.68%。

不得不承認，現如今的美國股市，比上個世紀的大蕭條時期還“嬌嫩”了不少。

當年大蕭條爆發前夕，美聯儲將再貼現率從4%提高到5%，都沒能阻止美股的頑強上漲，直到美聯儲將再貼現率提高到6%時，才引發了股災。

大蕭條時期，胡佛政府為了保衞金本位制，堅持不搞貨幣寬鬆，導致銀行大面積倒閉，使得大蕭條愈演愈烈。現如今美聯儲也面臨同樣的困境，加息緊縮，會導致經濟衰退；降息寬鬆，會導致惡性通脹。不管怎麼做，都沒好果子吃，讓美國政府和美聯儲徹底懵圈的日子就快到來了！