不認又能咋辦?又見“寡婦交易”：華爾街對決日本央行！今天日本央媽認不認輸？_風聞

日本人要是放棄了，全球債市新一輪血洗也要來了。當全球主要央行都在激進“收水”的道路上漸行漸遠時，日本央行“一枝獨秀”向着相反的方向大步前進。然而，日本央行也正在為自己的“特立獨行”付出代價。在華爾街敏鋭獵手的眼中，它已經成為了真正的饕餮美食，“寡婦交易”因此高調上演。

在過去的二十多年中，做空日本國債以期望收益率飆升的市場操作一直被交易員成為“寡婦交易”，因其本身有着極大的風險。但是隨着日美利差持續走闊，有越來越多的人認為，動手的時候到了。

因此在6月15日的首輪交鋒中，華爾街的日債空頭們以昔日索羅斯狙擊英鎊般的閃電速度與日本央行正面火拼，最終大獲全勝。當日，日本10年期國債期貨盤中暴跌2.01日元，創2013年來最大單日跌幅，並兩度觸發大阪交易所熔斷機制。

即便當日日本央行投入7000億日元（約52億美元）來捍衞10年期國債收益率上限，依舊無濟於事。

在日本央行的債券收益率曲線控制政策（YCC）之下，日本10年期國債收益率應保持在0.25%以下。然而根據Tullett Prebon的數據，收益率開始瘋狂突破上限，在本週一收於0.255%，在週二和週三再次分別收於0.256%。

所以面對已經集結的華爾街空頭大軍，面對正在被瘋狂撕裂的債券市場，日本央行是否會認清現敗局已定，承認YCC政策“無法立足”？

這個懸念即將在今日6月17日召開的議息會議上得到解答，屆時日本央行將決定是否繼續堅持收益率曲線控制政策。如果參照近六年日本央行發佈決議聲明的時間，均值為北京時間11:04。

是日本央行“大獲全勝”，還是空頭再一次“不得善終” ？此次“寡婦交易”究竟會走向何方，市場為此眾説紛紜，支持聲反對聲此起彼伏。

首先為了和華爾街空軍正面對決，日本央行宣佈“無窮火力已就位”，在週四、週五將繼續無限量按照0.25％的固定利率買入十年期日債。

對此日興資產全球首席策略分析師John Vail表示，雖然從歷史和近幾個月來看，做空長端曲線肯定會有一些利潤，但在日本央行的火力，特別是在堅守鴿派的強勢行長黑田東彥治下，空頭們不太可能善終。

另外也有經濟學家預測，雖然債券和貨幣市場面臨越來越大的下行壓力，但日本央行仍將維持其政策目標。野村首席利率策略師Takenobu Nakashima 表示：

日本央行將繼續這樣做，無限量購買7年期或10年期日本國債。

與此同時，“唱衰”聲音也不絕於耳。

買入日元並做空日本國債的Legal & General Investment Management多資產基金主管John Roe表示：

我認為YCC最終會破裂，我真的不明白日本央行怎麼能堅持下去。我們已經做好準備，讓他們最終不得不轉向不同的政策。

法國Natixis銀行經濟學家Alicia Garcia Herrero和Kohei Iwahara在週四報告中提及：

日本央行行長黑田東彥將發現與美聯儲一起進行貨幣正常化具有挑戰性，因為加息將造成銀行和資產負債表，以及擁有大量國債的日本央行出現損失……儘管如此，在當前不可持續的情況下，日本央行需要迅速制定計劃。

空方大將、知名對沖基金BlueBay資深投資經理Russel Matthews也堅定地表示:

我們堅定認為，日本央行將在某個時刻被迫投降。雖然正常的反應是即使收益率飆升，日元也會飆升，但最糟糕的結果可能是日元和日本國債同時暴跌。

值得注意的是，如果空頭大軍真的能夠得償所願，那麼在他們享受巨大勝利果實的同時，日本央行可能要為此付出高達2000億美元的損失。

目前日本央行共計擁有526萬億日元（4萬億美元）的政府債券，幾乎佔到總量的一半。然而如果收益率曲線“被迫”向上移動100基點，那麼根據相關機構計算，日本央行因此出現的賬面損失將達到29萬億日元（2190 億美元）。

瑞穗證券也對此進行了估算，如果日本央行放棄將YCC政策，那麼10年期國債收益率可能會飆升至1%以上。該機構還補充道，如果沒有YCC政策的限制，那麼日本10年期國債收益率可能為0.6%，但如果該政策突然被取消，那麼將衝高至1%。

全球債市會“一損俱損”？就像此前德意志銀行分析師George Saravelos所警告的那樣，日本央行為實現YCC目標所採取的購債政策，可能造成金融市場“戲劇性、不可預測的非線性”的波動，並令日元徹底失去基本面的估值錨點，令日本金融市場瀕臨系統性崩潰：

日本央行如此大規模印鈔，令日元和日本金融市場正在失去任何基於基本面的估值錨點。

而現在這個風險很有可能從日本市場外溢到全球債市之中。

目前全球債券基金共計持有1.2萬億美元的日本國債，如果債券收益率最終“突破天際”，那麼他們為了彌補日元的虧損，可能需要拋售其他國債資產以獲取流動性。屆時美國國債和其他相關債券也或將遭遇前所未有的暴跌，甚至全球債市都將面臨新一輪血洗。

華爾街見聞