中國第二大非國有跨省供熱供應商赴港IPO，雙良科技為股東_風聞

據港交所近日披露，慧居科技遞表港交所主板申請上市，國泰君安國際為獨家保薦人。

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招股書顯示，慧居科技是一家主要在華北、東北、西北（“三北”）地區經營的跨省供熱服務供貨商。根據弗若斯特沙利文報告，以特許經營權的總實際供熱服務面積（按建築面積計）計，公司是2021年中國第二大非國有跨省供熱服務供貨商。

值得一提是，江蘇雙良科技持有慧居科技66.37%的股份，為其控股股東。雙良科技也是A股上市公司雙良節能(600481.SH)的大股東之一，持股10.35%。 

公司主要從事根據特許經營權向居民及非居民供熱服務客户提供供熱服務。於最後實際可行日期，公司的總實際供熱服務面積（按建築面積計）約為39.8百萬平方米，佔公司特許經營協議的總特許經營面積約419.9百萬平方米的約9.5%。自2010年開始運營以來，公司已擁有超過十年的運營經驗。

慧居科技收入來源主要包括供熱服務、工程施工服務及EMC服務，2021年分別佔公司總收入的80.2%、17.8%及0.3%，毛利率分別達到26.1%、13.2%及57.9%。

財務數據方面，2019年、2020年和2021年，慧居科技收入分別達到13億元、13.76億元和12.9億元。年內利潤及總全面收入分別為1.37億、9831.6萬和1.71億元。同期，公司的毛利率分別約為22.3%、21.2%及24.3%。

於最後實際可行日期，公司擁有五項運營特許經營權，一項在建特許經營權，其中三項于山西省經營，一項於甘肅省經營，一項於內蒙古自治區經營，一項為河南省在建項目。根據特許經營權，公司可經營特許經營邊界面積內的供熱服務業務。

作為特許經營權受讓人，公司明確公司擁有獨家權利可在固定期限內經營長期投資並從中獲益，因此可就供熱服務業務作出長期投資。

於往績記錄期間，公司就特許經營權項下的供熱服務維持廣大的客户羣。於2019年、2020年及2021年12月31日，公司分別擁有約274,000名、265,800名及282,400名供熱服務客户。公司的供熱服務定價受監管控制。

市場規模方面，近年來中國供熱服務的總面積及管道長度顯著增加。中國的總供熱服務面積由2017年的83億平方米增加至2021年的104億平方米，複合年增長率為5.9%。預期中國的總供熱服務面積將於2026年增加至133億平方米，2021年至2026年的複合年增長率為4.9%。

與此相對應，包括一級及二級管道在內的中國供熱服務管道長度由2017年的276,300公里增加至2021年的451,700公里，複合年增長率為13.1%。預期將於2026年增加至633,400公里，2021年至2026年的複合年增長率為7.0%。

競爭格局方面，中國的供熱服務行業高度分散。中國供熱服務行業的主要參與者為專業供熱服務供貨商，且大部分參與者為國有企業。2021年中國的總實際供熱服務面積為10,439.0百萬平方米。前五名參與者均為國有企業。前五家公司的總供熱服務面積為358.7百萬平方米，佔總市場的11.4%。

跨省市場參與者於該行業並不常見，原因是須具備高科技優勢及豐富的跨省運營經驗。2021年非國有企業經營的中國的總實際供熱服務面積為2,195.5百萬平方米，佔中國總實際供熱服務面積的比例由2019年的19.5%增加至21.0%。2021年慧居科技於該市場分部排名第四，市場份額為1.8%。同時，以2021年的實際供熱服務面積計，公司為中國的第二大非國有跨省供熱服務供貨商。

對於上市後募資所得，慧居科技擬加強在三北地區的業務及擴大客户羣；擴大全國版圖並增加市場份額；及繼續擴大團隊。